财联社5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个(gè)月后，与这次(cì)事(shì)件有关的(de)一个(gè)重要(yào)问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公(gōng)告(gào)称，由11家买方(fāng)机(jī)构、卖(mài)方银行和(hé)做市(shì)商(shāng)组成的(de)委员会一致投票通过(guò)了(le)上述决议。值得(dé)一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年(nián)到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会(huì)首先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的(de)排名条款(kuǎn)和担(dān)保条件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义了(le)“排除义务”。周(zhōu)三的(de)文件中，决(jué)策委员会没有(yǒu)对AT1债(zhài)券是否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全额减记，此举也(yě)引(yǐn)发了大量(liàng)此(cǐ)类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机(jī)者(zhě)也在(zài)市(shì)场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为常(cháng)见的(de)金融衍(yǎn)生品，信贷违(wéi)约掉期的(de)作用是在信贷事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的(de)买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等(děng)于参(cān)考资(zī)产的(de)面值减去违约后的市场价(jià)值。各个区域的(de)信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定(dìng)委(wěi)员会，负(fù)责决定在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中(zhōng)定(dìng)义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分优(yōu)先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了(le)接手(shǒu)瑞信(xìn)的最(zuì)新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造(zào)成(chéng)170亿(yì)美元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的(de)诉(sù)讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损失将(jiāng)会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉(yù)覆(fù)盖，意味着收购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样(yàng)显示，从去年(nián)10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就(jiù)已经(jīng)开始评(píng)估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并(bìng)在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些)尔里奇·科(kē)纳将在合并交易(yì)完成后加入瑞银(yín)集(jí)团(tuán)的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些

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