一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据主流，存(cún)量(liàng)产(chǎn)品也超过了机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散风险，提(tí)高市(shì)场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人(rén)投(tóu)资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒ大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗ng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通个人(rén)投资者(zhě)认知，从而使个大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗人股(gǔ)票(piào)占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间(jiān)成本的把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升(shēng)势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机(jī)构投资者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认可(kě)度(dù)也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合(hé)配置中(zhōng)的一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到(dào)资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市(shì)场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)热情(qíng)的提(tí)升带(dài)来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较(jiào)高，因(yīn)而逐(zhú)步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示(shì)，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过(guò)机构(gòu)，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个(gè)股可(kě)以(yǐ)更(gèng)好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波(bō)动也更小，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理人的(de)持续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都(dōu)提(tí)出了更高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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