一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资(zī)者(zhě)不(bù)仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对(duì)此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资(zī)者分(fēn)散风险，提高市(shì)场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共(gòng)同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的(de)优势，越(yuè)来越被普通个(g中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗è)人投(tóu)资(zī)者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募(mù)资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个(gè)人持有比(bǐ)例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机(jī)构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人(rén)投资者在(zài)行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下(xià)降，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代表了机(jī)构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握(wò)比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗也表示(shì)，近五年市(shì)场成(chéng)交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激(jī)增，而(ér)在经(jīng)历(lì)了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度(dù)较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到(dào)更多投资者(zhě)会基于(yú)大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由股民转化(huà)而(ér)来(lái)，个(gè)人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易的参(cān)与(yǔ)感，于(yú)是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我们基金管理人的(de)持续运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比(bǐ)可(kě)能(néng)会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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