5月(yuè)以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广发(fā)基(jī)金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　W自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗ind数(shù)据显示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不(bù)仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实(shí)现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受多个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到(dào)期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及(jí)新经(jīng)济领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了(le)制造设备管制措(cuò)施，加大了(le)市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期(qī)波动(dòng)较大主要(yào)有基本面以及(jí)资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后(hòu)市(shì)场对于国(guó)内疫后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确实看到(dào)由于(yú)线(xiàn)下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较一(yī)季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性(xìng)的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的(de)状态(tài)变(biàn)化还(hái)是需要更长时间，但大(dà)概率还是会发(fā)生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持(chí)续(xù)下跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认为，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流(liú)动(dòng)性压力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资金面(miàn)或有(yǒu)机会得(dé)到改善，结(jié)合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多(duō)的细分板(bǎn)块或(huò)许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例(lì)如恒生科技(jì)以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费复苏或(huò)者(zhě)更能调动市(shì)场(chǎng)的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股(gǔ)波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者通过定(dìng)投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来(lái)人工(gōng)智能(néng)应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细(xì)分领域。其(qí)次(cì)，港股(gǔ)创新药是国内(nèi)医药领域长期(qī)具备相对优势的(de)细(xì)分赛(sài)道，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期(qī)投(tóu)资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前(qián)我国(guó)经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展(zhǎn)的确(què)定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构和(hé)外资(zī)为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)会产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流动性持续(xù)承压(yā)和较弱(ruò)的国际(jì)宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性价比(bǐ)的(de)标的(de)。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期更强(qiáng)或(huò)者美国(guó)经济下滑比预(yù)期更快这二者(zhě)中任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们可能(néng自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗)就会(huì)看(kàn)到人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同(tóng)时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异很大，建议(yì)更多(duō)关注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直(zhí)言(yán)，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市场具备(bèi)一定的(de)投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大(dà)概率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预(yù)期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流动性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率事件，预计人(rén)民(mín)币汇(huì)率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受益于国内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由(yóu)于其离(lí)岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢(féng)低布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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