金(jīn)融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作相关(guān)业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定(dìng)了(le)《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起(qǐ)施(shī)行(xíng)。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南(nán)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门负责(zé)人(rén)就(jiù)《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)要(yào)求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于境(jìng)外央行、国际(jì)金融(róng)组织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用人民(mín)币投(tóu)资银行间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进一步做好境外(wài)机构投资(zī)者投资银(yín)行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中国人(rén)民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资(zī)者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投(tóu)资者开展“北(běi)向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议(yì)。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否(fǒu)签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式(shì)发布后也可供(gōng)境内外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者现阶段可在(zài)银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清算要求的人(rén)民币(bì)利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内电子(zi)交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与境外(wài)投资者进行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境内电(diàn)子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人(rén)民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台(tái)的(de)连(lián)接，向境内电子交易平台(tái)发(fā)送交易指令(lìng)，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会(huì)认(rèn)可(kě)的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行(xíng)认可的(de)境(jìng)内清算机构(gòu)为银行(xíng)间市(shì)场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认可(kě)的境外清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下香(xiāng)港场外结算有限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中(zhōng)清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者(zhě)需要申请获得场外结算公司(sī)清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员代(dài)理清(qīng)算，并与场外结(jié)算公司(sī)综合清算会员签(qiān)订客(kè)户清(qīng)算协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外(wài)清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集(jí)中清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会(huì)员完(wán)成保(bǎo)证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针对(duì)已成交的交易充当(dāng)买方的卖(mài)方(fāng)和卖(mài)方的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的(de)交易在经过上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)的集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进行(xíng)合约替代，进入(rù)集中清算，生(shēng)成为(wèi)三(sān)个(gè)独(dú)立的新合约，分别为境(jìng)外参与(yǔ)者(zhě)与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与境内参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者(zhě)之(zhī)间将不再存在(zài)合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进(jìn)行处(chù)置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民(mín)币(bì)跨境支付系统办理。隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体同(tóng)时，场外结算(suàn)公司可在(zài)境内(nèi)银行开立人(rén)民(mín)币基本(běn)存款账户和人(rén)民币(bì)“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要(yào)在(zài)应急情况下(xià)所融入资(zī)金(jīn)的本息和费用(yòng隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体)以(yǐ)及符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)规定(dìng)的(de)其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方(fāng)案(àn)的一部分，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之间(jiān)的(de)风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资(zī)源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参(cān)与者(zhě)收取(qǔ)和(hé)追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员机构的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源池缴纳(nà)的(de)资(zī)金存放在以场外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在(zài)以上海清(qīng)算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清(qīng)算所每日基于双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的(de)机构(gòu)应当及(jí)时履行报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资源池存管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报送(sòng)。上海(hǎi)清算(suàn)所、境(jìng)内投资(zī)者等相(xiāng)关(guān)主体应当按照(zhào)规定(dìng)履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和(hé)资源池业务由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所集(jí)中(zhōng)进行国(guó)际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑(lǜ)境外(wài)投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场的情(qíng)况，初期全(quán)市(shì)场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的(de)名义本金净额每日不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币（即(jí)上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之(zhī)间净(jìng)头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务(wù)的(de)相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民币(bì)业务相(xiāng)关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人(rén)民银行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银(yín)行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时(shí)，沿(yán)用现有境外(wài)清算(suàn)行和境外参加行的业务模式(shì)、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和(hé)人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理规定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是(shì)基(jī)于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期(qī)或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持(chí)有(yǒu)外汇的(de)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)通过“北(běi)向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的(de)境外投(tóu)资者可(kě)在香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可选(xuǎn)择一(yī)家香港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如(rú)用于非(fēi)“北(běi)向互换(huàn)通”投资(zī)用(yòng)途，应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民(mín)银行认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库(kù)，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者无(wú)需另行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础设施(shī)调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相(xiāng)关配(pèi)套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套(tào)的业务规(guī)则(zé)等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利(lì)高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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