随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披(pī)露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光(guāng)电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发布(bù)了一(yī)季报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银(yín)华(huá)心享一年持有、银华(huá)心兴三年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是(shì)银华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截(jié)至一季(jì)报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年(nián)底增加了(le)16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一(yī)季(jì)度(dù)，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别(bié)较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对市场的(de)看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，对(duì)于今年国(guó)内的(de)宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们(men)判断(duàn)由于(yú)国家自身实力(lì)的(de)不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利益共同(tóng)点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之(zhī)后又一革命性的技术，现象(xiàng)级(jí)水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替(tì)代(dài)方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期(qī) 看，伴(bàn)随(suí)国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个(gè)季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于(yú)下游(yóu)需(xū)求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更多地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市场对于(yú)新能源板块(kuài)的(de)担忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个下跌(diē)板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去(qù)年的(de)中报(bào)中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加(jiā)仓新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏(sū)后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分(fēn)公司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也(yě)发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金(jīn)权(quán)益(yì)投资部总(zǒng)监(jiān)王(wáng)睿在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前(qián)处在一个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货币环境有(yǒu)利于权益(yì)市(shì)场行情的开展，二(èr)季(jì)度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据(jù)收(shōu)益率预期的(de)变化调整了一(yī)部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例(lì)，该基金在一季(jì)度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们(men)相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带(dài)来重大(dà)变化的(de)技(jì)术变革，值得(dé)我(wǒ)们投(tóu)入非常多的精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的(de)评估这(zhè)项技(jì)术革(gé)命给(gěi)具体公司和行业格(gé)局带来的影(yǐng)响，也不(bù)能给(gěi)出大(dà)部分(fēn)公司(sī)一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时(shí)水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼还(hái)没有明(míng)显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的(de)电(diàn)动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者(zhě)的信心出现(xiàn)了(le)波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来(lái)的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼(yī)个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却(què)很难(nán)。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不(bù)明就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们(men)，价值(zhí)会随(suí)着时(shí)间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得(dé)长、平(píng)均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的(de)较(jiào)低估值水平，让我们(men)可以在热点不断切换的(de)市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的(de)一天(tiān)。

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