AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来(lái)的(de)是，不仅不少上市公司宣(xuān)布试水(shuǐ)人(rén)工智(zhì)能、基(jī)金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资者关系(xì)管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募基金(jīn)2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派(pài)、还是价值派，众多基(jī)金经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠(diān)覆性(xìng)影响，并看(kàn)好其中长期投资价值，但(dàn)是对于短期人工智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分(fēn)季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引人关注的是(shì)，季报中部(bù)分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了(le)人(rén)工(gōng)智(zhì)能对各个行业(yè)的改(gǎi)变，比如医疗、教(jiào)育、工业生(shēng)产、环境保护(hù)和可(kě)持续发展，以及新能源开发和利(lì)用等领(lǐng)域(yù)。文(wén)中表示，人(rén)工智能领(lǐng)域的快速(sù)发展为(wèi)全球带来无数(shù)机遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大地影(yǐng)响我(wǒ)们的(de)生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康(kāng)、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要建立完善的(de)法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数(shù)据安全并防(fáng)止滥用(yòng)。在应对挑战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵(guì)重在季(jì)报中也明确表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我们坚(jiān)定的看(kàn)好人(rén)工智能(néng)对各(gè)个行业的改变。他还专门谈及，一(yī)季度进(jìn)行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能的(de)计算机和传媒互联(lián)网行业(yè)。数字化的核心逻(luó)辑是提高(gāo)效率(lǜ)，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半(bàn)导体、数(shù)字(zì)化、互联网平台(tái)等提出(chū)自(zì)己想法。说(shuō)到数字化时，表示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升(shēng)组织(zhī)信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是(shì)一个长期向上的类消费行业，在美(měi)国是一个和互联网行业一样大规模的产业。在(zài)中国，依然处于产业的(de)早期(qī)，但是我们可以(yǐ)看到疫(yì)情背景下(xià)，大家越(yuè)来越意(yì)识到数字化的(de)重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和(hé)人工(gōng)智能深度融合(hé)，也(yě)会给中(zhōng)国公司(sī)带来发展的机会。目前整个板块(kuài)的估(gū)值都到了历史最低(dī)的(de)水平。

　　此次是(shì)基金经理(lǐ)首次(cì)利(lì)用人工智能完成季报(bào)，也显示出人工智能确(què)实开始方(fāng)方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基(jī)地宣布成(chéng)为(wèi)百度(dù)文心一言(yán)首批生(shēng)态(tài)合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地(dì)也将(jiāng)通过百度(dù)智(zhì)能云接入文心一言能(néng)力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理新(xīn)模式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场(chǎng)热(rè)点，不少(shǎo)基金经理选择了(le)积极参与(yǔ)布局，其中，除(chú)了科技成长派基金(jīn)经(jīng)理，也不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金一季度(dù)进行了一定比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上(shàng)主要是(shì)受益(yì)于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股均为一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业(yè)方(fāng)向(xiàng)上，坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争力会重新(xīn)成为(wèi)最(zuì)重要的(de)增长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会，特别是软件和互联(lián)网领(lǐng)域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实(shí)基(jī)金科(kē)技成长(zhǎng)团(tuán)队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人工智能带来的投资(zī)机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下(xià)半年开始增持(chí)软(ruǎn)件，当时(shí)基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为(wèi)，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的(de)景(jǐng)气周期，也(yě)是为数不(bù)多处于成(chéng)长前(qián)期(qī)、对标国(guó)际也还有巨大成(chéng)长空间的板块，长期(qī)坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一轮科(kē)技创新周(zhōu)期的序幕，带来(lái)以十年为维度的(de)产业(yè)变革机(jī)会，同时(shí)配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修(xiū)复，以(yǐ)软件计算机为代(dài)表的(de)科技板块(kuài)内会(huì)持续有个股投资机(jī)会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑(yí)问(wèn)人工智能和可再(zài)生能源将构成未来社会(huì)的(de)基(jī)石。在(zài)当(dāng)下(xià)，随着(zhe)经济(jì)的(de)企稳(wěn)和新人工智(zhì)能(néng)浪潮(cháo)的进入(rù)，未来新的产业机会将进(jìn)入新(xīn)一轮的(de)爆发期(qī)。

　　谢治宇也是(shì)积(jī)极的一派。他在一季报中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等(děng)子(zi)版块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他(tā)所(suǒ)管理的(de)基金维(wéi)持了较高(gāo)仓位(wèi)，对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份新(xīn)入兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药业(yè)退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的(de)0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到(dào)了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对(duì)人(rén)工智能相关产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质(zhì)生活在一(yī)季度(dù)也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔(yú)、军工(gōng)为(wèi)前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进(jìn)入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未(wèi)来2年数字经(jīng)济的(de)看好(hǎo)。随着人口老龄化与经(jīng)济发展模式转变，数据成为(wèi)新的生产(chǎn)要素，高质量发(fā)展的核心(xīn)在于(yú)全要(yào)素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人(rén)工智能等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息(xī)技术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多样化的行(xíng)业(yè)应用等，这是(shì)一(yī)个系统性工程，产业(yè)空间(jiān)较大、持续时间较长，是未来具(jù)有成长(zhǎng)性的行业之一(yī)。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资(zī)部总(zǒng)经理陶灿(càn)管理(lǐ)的(de)基金也重(zhòng)点布(bù)局(jú)了TMT或人(rén)工智能(néng)相关板(bǎn)块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继续调整了行业配置，降(jiàng)低了制造(zào)业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智(zhì)能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在一(yī)季报中表达了对人工智能的重视，但一季度并未(wèi)加(jiā)入对(duì)于AI领域(yù)的(de)布局(jú)阵营。

　　他(tā)表示，过去(qù)一(yī)个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了(le)轰(hōng)轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型(xíng)路线(xiàn)的(d高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟e)成功，这(zhè)一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人工智能的应用领域得到了极(jí)大(dà)的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具(jù)备了强大的(de)通用性。这属于科技史(shǐ)上的一次重大创新(xīn)，未来多(duō)个行业将极大受益于(yú)这一技术(shù)的应用和普及。未来我们应(yīng)该更加重视(shì)这一领域的研究(jiū)和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣(róng)在一季报中也提(tí)到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也(yě)鲜(xiān)少见到(dào)对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合国家安全(quán)自主可(kě)控(kòng)和产业趋势外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型(xíng)技术，有望开启新一(yī)轮的科技创(chuàng)新周期，深(shēn)入(rù)和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持(chí)久的需求拉(lā)动(dòng)，因(yīn)此，计算机、电子等偏(piān)成长行业的部分成长股是未(wèi)来关(guān)注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十(shí)大重仓股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在(zài)追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板块(kuài)的(de)非(fēi)理性行为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及(jí)医药板块的抛(pāo)售，反而造就了(le)难(nán)得的机会。“我们(men)这时反(fǎn)而应该加大对能源(yuán)板块机会(huì)的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成(chéng)长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互联网级别(bié)的技术(shù)要素革(gé)命，或许我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来(lái)的全(quán)球繁荣的开(kāi)端。作(zuò)为成长投资者，会(huì)积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之(zhī)年(nián)能看(kàn)到AGI通用人(rén)工(gōng)智能的雏形(xíng)。但她同(tóng)时(shí)表示(shì)，也会努力在火(huǒ)热的行情(qíng)面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别(bié)真正(zhèng)能够兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看(kàn)法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。正因(yīn)为此，他在去(qù)年三四季度布局了(le)不(bù)少人工智能(néng)相(xiāng)关(guān)的标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块(kuài)有所减仓，现在(zài)的配置大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行情的确立(lì)，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在今年初是想象不(bù)到的。就好比去年初我(wǒ)们想象(xiàng)不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也(高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟yě)在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是(shì)科技(jì)发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？市场当前(qián)认为的受(shòu)益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来(lái)又让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。

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