近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行(xíng)为(wèi)暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首(shǒu)轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北(běi)部分钢厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山(shān)东主流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏(hóng)观、产业(yè)等多(duō)因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数(shù)大宗商品价格下(xià)跌，同(tóng)时国内宏观强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使得黑色(sè)系商(shāng)品交易需(xū)求(qiú)利(lì)多(duō)的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也(yě)出(chū)现较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今(jīn)年(nián)3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供(gōng)应(yīng)的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年(nián)来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释(shì)放(fàng)削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求(qiú)表现一般(bān)，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回落，继(jì)而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负(fù)反馈担忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需(xū)求端(duān)均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动(dòng)焦炭期货(huò)主力合(hé)约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是(shì)自身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤(méi)矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加(jiā)速(sù)回落。另外(wài)，下游钢(gāng)材需求表现不及预期(qī)，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失(shī)去成本(bě整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚n)支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士(shì)处获悉，本周焦煤(méi)价(jià)格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现卖期(qī)套利需求增加对现(xiàn)货(huò)市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的(de)概(gài)率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平(píng)均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出(chū)现明显(xiǎn)好转，钢厂整(zhěng)体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化(huà)企业(yè)开始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成本和(hé)焦化(huà)利润(rùn)会因为(wèi)地区、设备区别而存(cún)在很(hěn)大差异。相(xiāng)对而言(yán)，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦化企业的副(fù)产(chǎn)品较(jiào)少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济性一般，对降价的(de)承受(shòu)能力(lì)偏低，也因此(cǐ)率先开始提(tí)涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市(shì)场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为(wèi)，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏损(sǔn)或需(xū)求明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计(jì)划复(fù)产，日均(jūn)铁水产量尚(shàng)保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端(duān)焦煤库(kù)存(cún)以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的(de)议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由于国(guó)内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本(běn)周供(gōng)减需增，基本面(miàn)边际改善(shàn)，但钢联公布(bù)的铁水日(rì)产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预(yù)计进(jìn)口量会得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价格(gé)因蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前(qián)期煤焦跌幅明显大(dà)于板(bǎn)块内其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估值(zhí)修复配(pèi)合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次(cì)加(jiā)重其(qí)供需(xū)压力，需求负反馈仍整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚将会(huì)向原(yuán)材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑变化较(jiào)快(kuài)，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估(gū)值回升后仍(réng)将是板块内空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤(méi)焦有三(sān)条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数(shù)据表现依然一般(bān)，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢平控(kòng)都是压低铁(tiě)水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹，中长期(qī)来看也是(shì)易跌难涨。

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