5月12日晚间(jiān)，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私(sī)募景林资产递(dì)交了(le)截至2023年3月(yuè)31日的(de)第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦(yì)是内地(dì)少有的进行大手(shǒu)笔持有美股的(de)买方机构(gòu)之一，景林(lín)的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持(chí)仓曝(pù)光

　　报(bào)告(gào)期内(nèi)，景(jǐng)林(lín)资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度末，景林(lín)资(zī)产在(zài)美(měi)股市场持有34家上市(shì)公(gōng)司的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十(shí)大持仓(cāng)标的在总市值中的占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只股票(piào)，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方(fāng)面(miàn)，景(jǐng)林资产一季(jì)度前(qián)五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股(gǔ)依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季(jì)度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次(cì)比一次猛(měng)。拼多多也不负(fù)众(zhòng)望，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼多多去年(nián)二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初(chū)便戛然而止了(le)，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行(xíng)了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日(rì)，今年(nián)以来英(yīng)伟(wěi)达(dá)累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美(měi)股的(de)操(cāo)作中，最(zuì)为亮眼的当(dāng)属重点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持(chí)股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓了(le)好未来(lái)，期末(mò)持(chí)股数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股(gǔ)股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业(yè)来看，不(bù)同年龄层(céng)的(de)用户对“教育(yù)”的需求(qiú)依然(rán)旺盛(shèng)，除了(le)应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司(sī)退出(chū)离开，00后初中学历很丢人吗使得行业竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来(lái)说，凭借多年积累(lèi)的口碑和(hé)公信力，品牌(pái)的护城河(hé)依(yī)然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教育(yù)领域业务基础扎实，原有的(de)留(liú)学等业务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直(zhí)播电商业务等新(xīn)业务成为新的增长驱动力(lì)。且公司的利润和现金流(liú)稳中转好，同时账(zhàng)上资(zī)金(jīn)充(chōng)足，当时的估(gū)值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报(bào)中，我们看到了(le)相关的积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标(biāo)的(de)选择似(shì)乎与景(jǐng)林资产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截(jié)至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末，高毅资(zī)产持有新(xīn)东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减(jiǎn)仓(cāng)超10万股，减仓比例接近(jìn)三(sān)成。而一(yī)季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比(bǐ)于去年(nián)底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮轰(hō00后初中学历很丢人吗ng)市场投机之风(fēng)

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中特估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长，本周(zhōu)中(zhōng)特估(gū)仅热(rè)闹(nào)了一两天，随后便开(kāi)始(shǐ)持续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观数据信息罗列，不构(gòu)成(chéng)任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易(yì)日成交额超(chāo)万亿元(yuán)阶段纪(jì)录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧(jù)降温，市场(chǎng)观点(diǎn)认(rèn)为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布(bù)的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异(yì)常(cháng)，因而(ér)与(yǔ)往年相比(bǐ)，今年(nián)4月信(xìn)贷则是(shì)明(míng)显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月信贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款回落再度成为信贷回落(luò)的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持同比多增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并不意味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主要(yào)因为今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降票据(jù)等(děng)低效资产，对分行(xíng)收(shōu)票额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要(yào)接(jiē)近零利率了(le)，信贷再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生(shēng)的(de)后果(guǒ)，5月份的贷款可(kě)能仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在(zài)这(zhè)种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然要(yào)让大家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可(kě)能还需要一定(dìng)的时(shí)间。

　　当前市场存量资(zī)金(jīn)博(bó)弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估(gū)这边，本月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进(jìn)场，而(ér)人工智能(néng)这(zhè)边，在(zài)未有增量资金进场的情况之(zhī)下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈(tán)公(gōng)募基(jī)金经理的难处(chù)，在业绩(jì)和(hé)投资信(xìn)仰之间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易(yì)机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不(bù)仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看着红红火火，但很多投(tóu)资(zī)者都是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上(shàng)大热的(de)人工(gōng)智能(néng)，游(yóu)资(zī)炒作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不符合他(tā)们的机构审美。直白(bái)点(diǎn)说(shuō)，市场根(gēn)本就是(shì)绕着(zhe)公募00后初中学历很丢人吗持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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