4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年(nián)度减产担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近期(qī)随(suí)着国(guó)内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉(mián)花(huā)播(bō)种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预(yù)期(qī)推动国内(nèi)棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需(压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？xū)趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来(lái)最高水(shuǐ)平(píng)。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为(wèi)棉(mián)花(huā)市场消费提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购(gòu)销(xiāo)也较为(wèi)冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格(gé)近期(qī)均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带(dài)来了(le)不利(lì)影响，进一步加剧了(le)市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地(dì)区(qū)迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度(dù)引发了(le)市(shì)场(chǎng)对于(yú)天气(qì)的(de)关(guān)注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉(mián)花(huā)种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因积温不(bù)足，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分(fēn)地区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田(tián)重(zhòng)播，预计(jì)新(xīn)年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或(huò)导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士(shì)对新(xīn)年度供(gōng)应(yīng)收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在(zài)意向种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期(qī)低温(wēn)天气(qì)的双重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减产概率(lǜ)大(dà)大增(zēng)加(jiā)。需求端(duān)，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需(xū)持续复苏的逻(luó)辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消费复(fù)苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民对纺织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净签约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球(qiú)压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显(xiǎn)著复苏(sū)，全(quán)球(qiú)棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格(gé)随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延(yán)续正值。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游步入(rù)淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大概率事(shì)件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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