在股市高点成立的主动权益类定开基(jī)金密(mì)集迎来开放日，近(jìn)三个(gè)月即将开放(fàng)的产品(pǐn)超(chāo)3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部(bù)分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人(rén)士(shì)表(biǎo)示，主动(dòng)权益(yì)定开基金的整体(tǐ)破净率与基金(jīn)成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因。同时，他们也建议(yì)基金公司要(yào)更加(jiā)前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益和(hé)导向开展产品的(de)布局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南(nán)一(yī)家基金公司(sī)发布公告称，根(gēn)据(jù)基(jī)金法、基金(jīn)运作管理(lǐ)办(bàn)法、基(jī)金合同的有关规定(dìng)，公司旗(qí)下主动(dòng)权益(yì)一年定期开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现(xiàn)触发(fā)基金合(hé)同终止的情(qíng)形，基金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履(lǚ)行基金财产清算程(chéng)序，无(wú)须召开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同(tóng)生效后，若登记机(jī)构(gòu)完(wán)成(chéng)每(měi)个(gè)开(kāi)放期(qī)最(zuì)后一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人(rén)数(shù)量不满200人或者(zhě)基金资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和信息披(pī)露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类定期(qī)开放基(jī)金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基金评价研(yán)究中(zhōng)心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基(jī)金(jīn)开放日临近，为了应对(duì)基金(jīn)集中申赎影响，基金的(de)投资策略可(kě)能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市(shì)场(chǎng)表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也(yě)与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金(jīn)投资(zī)策(cè)略(lüè)，以及(jí)统计样本数(shù)量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金销售机构负(fù)责人也(yě)分析，今年8、9月份到期(qī)的(de)定开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立(lì)是基(jī)金破净的(de)重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数(shù)量(liàng)较6、7月份并没有明(míng)显上(shàng)涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三月即(jí)将迎来开放的定期开(kāi)放式基金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部(bù)分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发(fā)行角度而言(yán)，权(quán)益市场高(gāo)点时基(jī)金发行相对(duì)容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但从投(tóu)资(zī)者而言，高点入市就(jiù)容易出(chū)现一段时间内基(jī)金(jīn)业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言(yán)，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲(máng)目(mù)追逐市场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利(lì)益导向(xiàng)进行产品布(bù)局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可(kě)以保护(hù)投(tóu)资者利(lì)益，也可以树立基金(jīn)公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上(shàng)述基金销售机(jī)构负责人也表示，在(zài)市(shì)场高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴(bàn)随(suí)着较(jiào)高的(de)风险(xiǎn)。一(yī)方面，近(jìn)两(liǎng)年权(quán)益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投(tóu)资策略(lüè)、不同投资(zī)范(fàn洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤)围的基(jī)金收益(yì)率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较(jiào)大规(guī)模给(gěi)基金经(jīng)理带来的灵活性限制(zhì)很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的(de)超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快(kuài)速(sù)上(shàng)涨很可(kě)能估值虚高。过(guò)高(gāo)的管理规模(mó)要求基金(jīn)经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资(zī)分(fēn)布(bù)，也可(kě)能(néng)会增加(jiā)错判的风险(xiǎn)，对获取超额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责人也建(jiàn)议基金公(gōng)司前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，并(bìng)将(jiāng)规模控制在基金经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局(jú)，避免单押一个(gè)赛(sài)道，并通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤(chè)等(děng)方法，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期开放式权益类基金表(biǎo)现不(bù)及预期，近一年新成立(lì)的(de)定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平(píng)均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现不及预期(qī)时，投资者的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可(kě)能打击投资者的投(tóu)资信心(xīn)。如果破(pò)净率持续上(shàng)升的话，投资(zī)者对(duì)于后续新发(fā)基金的(de)购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开(kāi)基(jī)金(jīn)在基金经理更好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利(lì)于为投资者创(chuàng)造更好收益(yì)。但是定开基金也受市场波动影响，跌(diē)破(pò)净(jìng)值(zhí)也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基(jī)金发行(xíng)时(shí)，一是(shì)要避免高位发行(xíng)，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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