个人养老金(jīn)业务(wù)试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开始，个人养老金开始进入为期(qī)一年的试点，在全国(guó)选取了36个试(shì)点(diǎn)城市和地区进(jìn)行推(tuī)进。据(jù)人(rén)力(lì)资源和社会保障部(bù)数据显示(shì)，截至今(jīn)年3月末(mò)，个人养老金开户(hù)数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个(gè)人(rén)养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联系(xì)和(hé)与(yǔ)投资者(zhě)的(de)深度了解，在养老基金销售方(fāng)面已有多(duō)方实践。时值个人养老金业务试点推(tuī)行(xíng)半年之际，中国基金报记者深入多(duō)家券商(shāng)，了解个人养(yǎ手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州ng)老金代销中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)正在获(huò)得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获(huò)得代(dài)销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录中个人养老金基(jī)金数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基(jī)金最(zuì)主要的代销方之一，证券(quàn)公司在(zài)个(gè)人养老金业务试点(diǎn)的铺(pù)开和推(tuī)广(guǎng)中持续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)也成为(wèi)大型(xíng)券商们(men)财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)的(de)重要(yào)抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与基(jī)金投(tóu)顾服务结合(hé)，试点券(quàn)商(shāng)充分发挥(huī)财(cái)富管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募(mù)基(jī)金。据人(rén)社部个(gè)人养老金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类(lèi)产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大(dà)多(duō)数试点券(quàn)商将视线聚焦于(yú)公募基金上进(jìn)行(xíng)重点开拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成(chéng)全部(bù)40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金(jīn)手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州基金产品的上线，基(jī)本实(shí)现个人养老(lǎo)金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向(xiàng)中国(guó)基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引(yǐn)进华(huá)夏(xià)基金等发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东(dōng)方证券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现了养(yǎng)老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客(kè)户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架(jià)丰富的机(jī)构办理个人(rén)养老金业(yè)务。因此(cǐ)在(zài)服务体系(xì)的基础(chǔ)架构上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品(pǐn)货架(jià)能够带给客户更好的(de)服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客户投资(zī)选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大部(bù)分客户(hù)对于金融产品的特征和(hé)策略的认知、对自身投(tóu)资(zī)能力、投资意愿、投资(zī)目的(de)的认知较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客户筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为(wèi)服(fú)务机构的(de)“核(hé)心竞争力”。在(zài)全面引入(rù)个人养老金可(kě)投资的(de)产品类型的(de)基础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的(de)特性；结(jié)合存量客户(hù)的个性化画(huà)像和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠(qú)道的多(duō)重福利动员(yuán)，二是(shì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老金退(tuì)休(xiū)后才(cái)能取出，这每年(nián)12000元自然是(shì)需(xū)要在账户内充分利(lì)用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多，困难越(yuè)多(duō)。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何让(ràng)投资者选(xuǎn)择到(dào)适合自己的产品(pǐn)，证券公司(sī)的投顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名(míng)高素(sù)质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的(de)养(yǎng)老产品，做好养老规(guī)划和资产配置，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生’。”前述(shù)负责(zé)人称，中信建投采(cǎi)取线(xiàn)上线下相结合的(de)方式，注重交(jiāo)流(liú)和(hé)体(tǐ)验(yàn)，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时曾介绍(shào)，其结合个(gè)人(rén)养老金基金特(tè)点，细化形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金基金评(píng)价标准”，综合(hé)基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老(lǎo)金(jīn)基金产品清(qīng)单，满足养(yǎng)老金客(kè)户个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司(sī)营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不(bù)算(suàn)少(shǎo)，但远难(nán)以与大型商业(yè)银(yín)行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银(yín)行召(zhào)开的(de)2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全(quán)行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行和工商银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其(qí)渠道开通个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台(tái)上仅可查询(xún)商(shāng)业(yè)银行个人养老金(jīn)业(yè)务开办(bàn)情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同(tóng)时开展了基金交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交易业务和(hé)理财交(jiāo)易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业银(yín)行所(suǒ)拥有(yǒu)的(de)产品和渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券公司个人(rén)养老金业(yè)务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发(fā)力个人养老金业(yè)务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券商在推(tuī)广个(gè)人养老金(jīn)业务时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安(ān)此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导(dǎo)客户形成科学养(yǎng)老理财(cái)观念的(de)长远视(shì)角出(chū)发(fā)，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资配服务和(hé)一站式(shì)的产品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解决方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户(hù)提供含账户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者(zhě)外(wài)，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分(fēn)券商(shāng)开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的(de)深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的(de)重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具体而(ér)言，东方证(zhèng)券(quàn)协(xié)同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个(gè)人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金上(shàng)门服务(wù)，免(miǎn)去客户前往(wǎng)营业厅(tīng)办(bàn)理(lǐ)业务路上花(huā)费的时(shí)间，提高服(fú)务效率，节约客(kè)户时(shí)间。展业初(chū)期组(zǔ)织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度试(shì)点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场(chǎng)。如今，个(gè)人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半(bàn)年，相(xiāng)关(guān)产品的收益率和(hé)回撤(chè)情况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正(zhèng)满足(zú)养老诉求等问题，持续成为(wèi)市(shì)场关(guān)注焦点。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是(shì)个(gè)人(rén)养老产品成(chéng)败(bài)的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理(lǐ)转型(xíng)的核心方向之一。通过不断完(wán)善客户(hù)服务体系，满足客户多层(céng)次金融需(xū)求，促进财富管理(lǐ)业(yè)务高质(zhì)量(liàng)发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服(fú)务(wù)方面，会根据国家政策选择(zé)社保关(guān)系(xì)在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的客户进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他客户会随(suí)着(zhe)试点扩大和客户画像的(de)覆(fù)盖进行后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁(níng)表示，证券(quàn)公司可(kě)重点关(guān)注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城(chéng)市(shì)具有一定(dìng)经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投(tóu)资意(yì)识(shí)和(hé)财务认(rèn)知(zhī)；这(zhè)类人群(qún)对(duì)未(wèi)来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老金(jīn)是(shì)一个(gè)增量(liàng)市(shì)场，对证(zhèng)券公司(sī)而(ér)言，针对潜在(zài)客(kè)群可以全市(shì)场覆(fù)盖。证券公司(sī)可以通过投研(yán)优势和(hé)专业投(tóu)顾队伍，创造(zào)更(gèng)多养(yǎng)老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户(hù)的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积(jī)极(jí)等不同(tóng)风险(xiǎn)类(lèi)型的(de)养老基金，帮助(zhù)客户建立个(gè)人养老金投资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的(de)波动，引导客(kè)户持续参与养老金投资(zī)，提升(shēng)客户(hù)养老(lǎo)投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人表(biǎo)示，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)、不同(tóng)年(nián)龄结(jié)构和(hé)不同资(zī)金体量(liàng)制定个性化(huà)养老策略。比(bǐ)如(rú)对每年(nián)享(xiǎng)税(shuì)优的(de)1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无(wú)需开(kāi)户）提供符(fú)合(hé)监(jiān)管部门要求的金融机构(gòu)和金融产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务(wù)；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务，包括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)解决方(fāng)案(àn)、定期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养老金(jīn)第三(sān)支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个(gè)人(rén)养老金的认知(zhī)。走进(jìn)企事业(yè)单(dān)位，通过(guò)上门服务(wù)的方(fāng)式触达企业和(hé)客户(hù)，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和(hé)投(tóu)资教(jiào)育活动(dòng)，帮(bāng)助客户(hù)了解个(gè)人养老(lǎo)金的(de)重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发客户(hù)对个(gè)人养老(lǎo)金产品的兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式(shì)个人养老金专区，既包括(kuò)产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养老(lǎo)工具（如(rú)节税(shuì)计算器），加(jiā)强与客(kè)户的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在(zài)金(jīn)融科技应用方(fāng)面，引入智能(néng)科技和人(rén)工智能技术(shù)，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户的风险承受能(néng)力、资产(chǎn)状况和目标退休(xiū)年限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具(jù)，帮助客(kè)户更好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人则表示，可(kě)以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千(qiān)人千面”的个(gè)性化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下(xià)结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周(zhōu)期和(hé)年龄阶(jiē)段的(de)客户提供专业的(de)、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，产品收益(yì)和回(huí)撤率大(dà)不(bù)大(dà)？产品能不(bù)能满足真正的(de)养老诉求？这些问题都是投资者(zhě)的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老(lǎo)目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市(shì)场149只公募养老基(jī)金产(chǎn)品，近七成收(shōu)益告负(fù)。其中，业绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个人养老目标(biāo)基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只产品(pǐn)收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全安泰(tài)稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示(shì)，由于(yú)资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了(le)满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客(kè)户保值增(zēng)值，否则将违背(bèi)客户(hù)通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责(zé)人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资(zī)产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每个类(lèi)别很难做到(dào)在(zài)保证其特点达到(dào)的同时又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品的(de)风险或缺陷。“从不(bù)同客群情(qíng)况来看，低(dī)波低回撤对于离退休时点(diǎn)较(jiào)近的(de)投资者比较合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高波(bō)动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择的(de)，拉长周(zhōu)期(qī)看(kàn)也能满足客(kè)户养(yǎng)老类资金的(de)保值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风(fēng)险收(shōu)益(yì)比等(děng)）、能公(gōng)平、公正地(dì)对同类(lèi)或者(zhě)同策略产品进行(xíng)综合(hé)评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品推(tuī)荐给合(hé)适的(de)客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标(biāo)风险型和目标日(rì)期型两大类，投资者可(kě)以根据自身投资目(mù)标和风(fēng)险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的客(kè)户(hù)可(kě)选择目标(biāo)日期(qī)型中(zhōng)的(de)稳健类产(chǎn)品，通过严格(gé)控制股票(piào)资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替代率尚(shàng)有不(bù)足，根据国(guó)际经验，如(rú)果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维(wéi)持退休前的生活水平，养老金投资的增值(zhí)功(gōng)能也是一个重(zhòng)要(yào)考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要(yào)达(dá)到年龄(líng)等条件，投资资金具有长(zhǎng)期(qī)性(xìng)，可以达到几十(shí)年，能够(gòu)承受(shòu)一(yī)定(dìng)的短期波动，对于追求长期(qī)投资收益的(de)客(kè)户，可以配置一定高比例(lì)资(zī)金在权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老投资的保值(zhí)增(zēng)值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)也认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需要(yào)关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养(yǎng)老需求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺(quē)。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相(xiāng)关性的金(jīn)融资(zī)产，有(yǒu)助于(yú)实(shí)现风(fēng)险分散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从而更好地满足投资(zī)者的养老投(tóu)资目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示(shì)，银行、券(quàn)商、基(jī)金独立销售(shòu)机(jī)构都(dōu)可参与(yǔ)到为客户提(tí)供个人养老基金服务(wù)，几类(lèi)机构优势互补，严(yán)格意义上(shàng)说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自身优势，服务(wù)好(hǎo)有养老投资需求(qiú)的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下(xià)三方面诉求：一(yī)是(shì)增强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是(shì)增加产(chǎn)品销售范围，在养(yǎng)老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品(pǐn)外(wài)，增加可为客户(hù)提供的养老(lǎo)产品（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是(shì)明(míng)确(què)养老(lǎo)规划业务合规(guī)性(xìng)，为不同(tóng)的客户提(tí)供(gōng)基(jī)于(yú)客户需求和(hé)画像的(de)养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责人提出，当(dāng)前的(de)政策要求下，客户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行(xíng)一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务(wù)流程的投(tóu)资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政策(cè)对代销个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商暂时(shí)无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供(gōng)投资者(zhě)选择的产品种类较为单一(yī)，难(nán)以进一(yī)步为投资(zī)者提(tí)供(gōng)更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政策端进一(yī)步(bù)简化投资者的办(bàn)理流程，提升(shēng)客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人(rén)养老金品种的(de)引(yǐn)入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人(rén)所得(dé)税退税的开始，不少(shǎo)人发(fā)现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)，并入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大大刺(cì)激了不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披(pī)露的(de)数据，截至今年(nián)3月(yuè)底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个(gè)月的时(shí)间里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速(sù)攀(pān)升(shēng)，但(dàn)是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结果来(lái)看，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的收益(yì)率远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。而选择开户(hù)的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户(hù)开户的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责(zé)人认为(wèi)，这是一(yī)个专业活，既需要了解客(kè)户(hù)的经济状况、风险偏好和(hé)养老规(guī)划(huà)，也(yě)需要业务人员及其所在机构有比较专(zhuān)业(yè)且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难(nán)以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要(yào)结合其他商(shāng)业产品(pǐn)等综合(hé)考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预防(fáng)到退休前(qián)的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改(gǎi)善“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会(huì)执(zhí)行副(fù)会长兼(jiān)秘(mì)书长曹(cáo)德云在近期(qī)举办(bàn)的2023清华五道(dào)口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数(shù)占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户(hù)人数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)不均衡的问(wèn)题，国家(jiā)金(jīn)融监督(dū)管理总局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总局已向业(yè)内就关于促进专属商(shāng)业养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事(shì)项征求意(yì)见。根据(jù)征求意见稿，专属商业(yè)养(yǎng)老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随(suí)着专属商业(yè)养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参(cān)与该项业务的险企数量(liàng)将增加(jiā)不少。此(cǐ)外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个(gè)人养老金制度的主要(yào)保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品(pǐn)名单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收益模(mó)式(shì)，提供稳(wěn)健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个(gè)人(rén)养老保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设(shè)计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负责(zé)人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资(zī)风(fēng)险相比(bǐ)，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退(tuì)休人(rén)群提供稳(wěn)定安(ān)全(quán)有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充来(lái)源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和(hé)医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生活(huó)无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心(xīn)，必(bì)须切实从客(kè)户需求出发；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正(zhèng)确(què)的(de)事(shì)。

　　因此，能否设计出(chū)充分(fēn)利(lì)用资(zī)本市场具有良好增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设计能力和(hé)资产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行(xíng)人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计(jì)出在养老(lǎo)功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责(zé)人(rén)表示(shì)。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体(tǐ)的产品(pǐn)设计之中。其个(gè)人养(yǎng)老业(yè)务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加(jiā)底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地(dì)分散投(tóu)资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总(zǒng)裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该避免“开空账(zhàng)”。也(yě)就是(shì)说，参与者可以直接在开户的时候做投资(zī)选择。这(zhè)样在开(kāi)户的时候就可以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人养老金可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总经理王(wáng)玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多种金融(róng)工(gōng)具来(lái)解决(jué)客(kè)户对(duì)短(duǎn)期资金的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人(rén)补充养老金(jīn)融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，多家券商还发力个人养老金(jīn)账(zhàng)户以外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前(qián)，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)已根(gēn)据在(zài)职(zhí)群体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已(yǐ)退休(xiū)人群养老需求(qiú)的流动性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等(děng)特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的养老配置方(fāng)案(àn)，积(jī)极履行养老保障社会(huì)责(zé)任，力(lì)争为居民提供持(chí)续卓越的(de)养(yǎng)老规划与满足(zú)不(bù)同养老(lǎo)需(xū)求(qiú)的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信养(yǎng)计(jì)划”则基(jī)于个人养老场景，引入(rù)更(gèng)丰富的养老(lǎo)型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资(zī)产和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老金业务中的企业(yè)年金(jīn)业务，银河证券还上(shàng)线了(le)自研的年金综合评价系(xì)统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净(jìng)值(zhí)与持股比例等数据(jù)，结合公(gōng)募基金、股(gǔ)市(shì)债(zhài)市数据，展示客户委托(tuō)年(nián)金组合的评价结(jié)果(guǒ)。此外，也可以利用年(nián)金机制(zhì)间接(jiē)服务背后的企(qǐ)业员工和(hé)机构事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究(jiū)中心已为(wèi)部分省市提供职业年(nián)金的组合评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也计划(huà)结合(hé)机构条(tiáo)线业(yè)务规划为央企与国(guó)企提供企业年金组合(hé)评价等(děng)综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗(luó)黎明告诉(sù)记者，公(gōng)司自主开发建设(shè)部署的年(nián)金综(zōng)合评(píng)价(jià)系统及研究(jiū)咨询服务，具(jù)有养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融服务(wù)体系均是(shì)公司积极响应国家养老发展战略而(ér)推出的(de)新服(fú)务，体现(xiàn)了在第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金(jīn)及(jí)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充(chōng)分利用金融产(chǎn)品(pǐn)代理销(xiāo)售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金(jīn)账户开通(tōng)过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开(kāi)户人在(zài)我们介绍(shào)之前都(dōu)已有所了解，感觉(jué)这项制度(dù)的普及度和(hé)客(kè)户(hù)认识程度(dù)在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化(huà)名(míng)）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是开(kāi)了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没(méi)有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因(yīn)为(wèi)不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人(rén)养老金制(zhì)度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度落地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众(zhòng)接(jiē)受度和业务进(jìn)展情况如何？从业人员(yuán)在(zài)具体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困难？不(bù)同年(nián)龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本(běn)报记者实地(dì)探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人(rén)养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意(yì)退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部(bù)和国(guó)家社会保(bǎo)险公(gōng)共服(fú)务(wù)平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量(liàng)和(hé)参(cān)与人数(shù)方面都有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部财富(fù)管理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很多(duō)客(kè)户都对个人(rén)养老金业务热(rè)情高涨，有(yǒu)直接到营(yíng)业部(bù)咨询(xún)的(de)，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热(rè)情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人(rén)咨(zī)询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学(xué)校(xiào)教(jiào)师、退(tuì)伍军人等通过企业(yè)和(hé)单位(wèi)组织来(lái)了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区(qū)金融机(jī)构工作(zuò)的“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从工作以来，她(tā)每(měi)年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金制度后，就分一部(bù)分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她(tā)未来的(de)生(shēng)活质量(liàng)，并且放进个(gè)人养老金账户(hù)是在基本(běn)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)之(zhī)外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常(cháng)介绍个人(rén)养老金业务(wù)的过程中确实(shí)会(huì)考(kǎo)虑到不同年(nián)龄群(qún)体的不(bù)同手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州需(xū)求和(hé)想法，进而更好地“对症下(xià)药(yào)”，比如给刚(gāng)工作不久的(de)年轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但完(wán)成资金存储的(de)只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个人养老(lǎo)金业(yè)务的开展中感受到(dào)，一些客户开了户但没存储的(de)主要顾虑是(shì)锁定时间(jiān)太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计且收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)四类(lèi)产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户(hù)也(yě)可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度谈(tán)到(dào)了推广(guǎng)个(gè)人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商(shāng)端个(gè)人(rén)养老(lǎo)金只支持(chí)代销公募(mù)基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能(néng)力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更低风险等(děng)级的产品，纯公募(mù)基金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人(rén)向记(jì)者直言，对于(yú)离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需(xū)求当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生活和经济(jì)状况才是更重(zhòng)要的。

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