关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布(bù)拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策者可能不(bù)得不进一步提高利率以给(gěi)通胀降温，但他补充称，自(zì)己将(jiāng)观望一定时间，看看经(jīng)济(jì)数据表(biǎo)现再(zài)决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月(yuè)采取的(de)激(jī)进政(zhèng)策遏(è)制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降(jiàng)”才(cái)能(néng)确信没(méi)有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联(lián)储仍(réng)然可(kě)以实现软着(zhe)陆(lù)，在不触(chù)发经济严重(zhòng)下滑的情况下(xià)帮(bāng)助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不(bù)是基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基(jī)线情境是经济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市场可(kě)能略有疲(pí)软，通胀下降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中鹰(yīng)派(pài)官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称(chēng)，但今年(nián)在联(lián)邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作15日(rì)正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人民银(yín)行5月5日表示(shì)，香港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺利，初期先行(xíng)开(kāi)通“北向互(hù)换通”，“北(běi)向互换通”下(xià)的交易(yì)将于2023年(nián)5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港(gǎng)及其他国家(jiā)和地区的境(jìng)外投资者经由香港与内地基础设(shè)施机构之(zhī)间在交易、清算、结(jié)算等方面(miàn)互联互通的机(jī)制安排，参与内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)。初期可交易品种(zhǒng)为(wèi)利率(lǜ)互换产品(pǐn)，报(bào)价(jià)、交易及结算(suàn)币种为人(rén)民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资(zī)者(zhě)需与外汇交易(yì)中(zhōng)心签署(shǔ)报价商协议(yì)，并为上(shàng)海清算所(suǒ)利率互(hù)换集中清算(suàn)业务的清算(suàn)会员或该类(lèi)会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外(wài)投资者为(wèi)符合人民银(yín)行要(yào)求并(bìng)完成内地银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的(de)境外机构投资者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投(tóu)资者(zhě)需同时申(shēn)请成为(wèi)场外结算公司的(de)清算会(huì)员或该(gāi)类会员的清算(suàn)客户。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民(mín)币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上(shàng)交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘(pán)却仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相关原因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布(bù)关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及相关交(jiāo)易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)公(gōng)司）在上交(jiāo)所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原(yuán)因(yīn)，该可转债(zhài)仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上交所发(fā)现后(hòu)，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹配成交阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上海证券交易所债券交易(yì)规(guī)则》第(dì)一(yī)百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹(pǐ)配(pèi)成(chéng)交(jiāo)取消(xiāo)，交易无效(xiào)，不进行(xíng)清算交(jiāo)收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股(gǔ)和赎回不(bù)受影响，正(zhèng)常进行(xíng)。

　　对于该事件的(de)发生(shēng)，上交所(suǒ)深表歉意(yì)，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空阶段性(xìng)出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市(shì)场基本(běn)面迎来(lái)改善，“五一(yī)”假期过(guò)后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行业危机(jī)的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外(wài)围市场环(huán)境整体(tǐ)偏弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美联储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能(néng)是本(běn)轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢(màn)加息步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价(jià)格在(zài)假期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析师(shī)巩(gǒng)力赫表示(shì)，在(zài)此轮上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧(jǐn)，同时(shí)国内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压(yā)力涨幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货(huò)研(yán)究所油脂油料分析师(shī)侯雪(xuě)玲(líng)看来，油脂市场的强(qiáng)力反(fǎn)弹是由(yóu)基本(běn)面的改(gǎi)善(shàn)推动的。她表示，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上市企业(yè)一(yī)季度业绩(jì)大增，多因(yīn)为销量上涨和(hé)毛利(lì)率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天(tiān)日均发(fā)送人数和(hé)2019年(nián)、2021年基(jī)本持平(píng)。这意(yì)味着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未(wèi)来很长一(yī)段时间，餐(cān)饮端将持(chí)续成为支撑油脂(zhī)需求的重(zhòng)要力量。另一方(fāng)面，国内(nèi)大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不(bù)同(tóng)程度的(de)停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面(miàn)，产地库存出现超(chāo)预期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈(lǘ)油2月库存环(huán)比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平(píng)。机构预(yù)期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市(shì)场方面，受到(dào)马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存减少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价(jià)格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)整体数据偏(piān)弱，出口月度环比下降，且产量(liàng)降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后，利(lì)空落(luò)地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)预估(gū)超预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库(kù)存预估下降的(de)原因来自(zì)于马来西亚国内消费需(xū)求的(de)增加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂油料分(fēn)析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油(yóu)自身基本(běn)面供应增加的利(lì)空(kōng)因素逐步弱化也对盘面带(dài)来一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观(guān)和(hé)基(jī)本面，谁将起到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报道，周(zhōu)五公布的(de)一(yī)项调(diào)查显示，全球第(dì)二大棕(zōng)榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至(zhì)4月(yuè)底的(de)棕榈油(yóu)库存料降至(zhì)11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来最(zuì)低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网(wǎng)监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西(xī)亚和国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存都在下降，但原(yuán)因各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库存(cún)下(xià)降(jiàng)的主要原因来自(zì)于产(chǎn)量的季节(jié)性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限(xiàn)制导致的棕榈油(yóu)出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受(shòu)到(dào)年初国内疫情防控措施(shī)优(yōu)化(huà)调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差(chà)高位运行(xíng)导(dǎo)致棕榈油替代性(xìng)能大(dà)大(dà)增强(qiáng)，也进一步刺激了(le)棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来(lái)西(xī)亚及中国(guó)棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场(chǎng)对于(yú)马来西亚(yà)棕榈油(y腰围88是多少 腰围88是多少码óu)5月出(chū)口(kǒu)数据(jù)保持(chí)谨慎态(tài)度。中(zhōng)国和印度作为全球主要的(de)棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下(xià)降(jiàng)，但都仍(réng)处于(yú)历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制(zhì)其消(xiāo)费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈(lǘ)油产地(dì)来说(shuō)，每年(nián)的(de)1—4月属(shǔ)于(yú)去库周期，因产(chǎn)量处于年内(nèi)低位(wèi)，无法(fǎ)满足(zú)当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及(jí)需求(qiú)国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低是去库的主要原因。后期随着产量(liàng)季(jì)节性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更(gèng)多(duō)是供需双重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差(chà)，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万吨左右。更为腰围88是多少 腰围88是多少码(wèi)重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油(yóu)表观消(xiāo)费同(tóng)比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增(zēng)加，也(yě)就是说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至少(shǎo)需(xū)要(yào)产(chǎn)地库(kù)存(cún)压力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地的(de)累库(kù)必将早于国(guó)内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况(kuàng)来(lái)看，短期内(nèi)缺乏明(míng)显(xiǎn)利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的(de)预期(qī)下，棕榈油有望逐(zhú)步进入(rù)中期企稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场(chǎng)人(rén)士(shì)看来(lái)，今年仍是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观(guān)层面对于大宗(zōng)商品(pǐn)的影响仍然起到主导作用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周(zhōu)四(sì)也放(fàng)慢了激进紧缩(suō)的(de)步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹。不过(guò)，随(suí)着(zhe)美联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在(zài)美(měi)国银(yín)行(xíng)业(yè)的任(rèn)何可能的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本(běn)面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内市场的压(yā)力持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口大(dà)豆大量到港的预期(qī)对豆系品种带来压力，另外(wài)国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的(de)行情难以表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估值在(zài)偏低的(de)油粕(pò)比(bǐ)和当前(qián)年度南美大(dà)豆的减(jiǎn)产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏低水平。在(zài)此(cǐ)情况下(xià)，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走(zǒu)势(shì)，单边行情仍将比较多(duō)地被宏(hóng)观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储(chǔ)加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场(chǎng)的利空(kōng)影(yǐng)响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生(shēng)物柴(chái)油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费占到(dào)产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但(dàn)各国生物柴油政策(cè)比例一(yī)段时期内是固定的(de)，不会因为(wèi)原油及宏观市场的波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂食用(yòng)作为消(xiāo)费必(bì)需(xū)品，宏(hóng)观(guān)因素影(yǐng)响有(yǒu)限，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基本面(miàn)对(duì)价格波动仍然(rán)将起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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