昨(zuó)天(tiān)深夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美(měi)国共(gòng)和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判(pàn)代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方(fāng)是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可(kě)能影(yǐng)响联储的(de)利率路径(jìng)，若源(yuán)于银(yín)行业危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计(jì)美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美(měi)债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约(yuē)110点(diǎn)，纳(nà)指收(shōu)跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超(chāo)9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦(lún)铝(lǚ)都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平(píng)一周前水平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵(dǐ)达会(huì)场(chǎng)，准备继(张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗jì)续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部(bù)现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可(kě)能(néng)无(wú)需（继续）加息(xī)至那么(me)高的水平(píng)就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政(zhèng)策方面(miàn)已取得长足(zú)进(jìn)步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在(zài)是(shì)对经(jīng)济增长(zhǎng)具(jù)有限制(zhì)性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近(jìn)期银行业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更(gèng)多数据和未(wèi)来(lái)前(qián)景的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提到的观(guān)点及其(qí)能实(shí)现的(de)程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日(rì)内(nèi)平(píng)今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一(yī)是产业(yè)供需(xū)结(jié)构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌(张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗diē)幅(fú)较(jiào)大的主要(yào)原因(yīn)在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游(yóu)的(de)备货(huò)情绪出(chū)现一定的(de)谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文(wén)敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市(shì)场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月会(huì)发生(shēng)变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到(dào)验证(zhèng)。在(zài)这个(gè)供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的(de)方(fāng)式收(shōu)敛(liǎn)基差上可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的(de)订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地(dì)区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去库逻(luó)辑下出(chū)现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势的中观(guān)逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)正是(shì)空(kōng)头配置，强化(huà)了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则(zé)是中下(xià)游的(de)备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下(xià)游(yóu)的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季(jì)的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期(qī)库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求存在缺(quē)口的(de)情形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为(wèi)，除非价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或(huò)是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或(huò)使得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不(bù)再是以现货下跌方式(shì)来修复；二(èr)是(shì)月供需预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注远兴(xīng)能(néng)源的(de)后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若(ruò)远兴能(néng)源后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则(zé)盘面也(yě)或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求(qiú)变(biàn)动来(lái)判断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情(qíng)况。若后期地产施工端主体张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗封顶数量较多，那(nà)么玻璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下游深加工订(dìng)单数(shù)量(liàng)也(yě)将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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