尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏在(zài)4月23日(rì)研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通信、传媒(méi)和电(diàn)子自(zì)年初以来(lái)的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收益，那么(me)今年演化为TMT大年的(de)概率已经非常大。充电宝100wh等于多少毫安ong>

　　进一(yī)步来(lái)看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度，可能这一(yī)轮调(diào)整并没(méi)有结束。以TMT大(dà)年的规律和应(yīng)对(duì)策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。充电宝100wh等于多少毫安trong>

　　以往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始的时间来(lái)看，每年(nián)四月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份(fèn)期间会(huì)有(yǒu)一波主(zhǔ)升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为，在学习效应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来(lái)越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按(àn)此速度(dù)再调整(zhěng)一段(duàn)时(shí)间，估计在(zài)5月基本(běn)见底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从(cóng)应用到(dào)硬(yìng)件(jiàn)） 关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋(fù)能消费电子(zi)板块受益(yì)标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大(dà)产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本开支(zhī)增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上行(xíng)趋(qū)势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻势还(hái)会(huì)创新高。考虑今年年初(chū)春季(jì)躁(zào)动是计算机占(zhàn)优，招商证(zhèng)券张夏认为(wèi)按(àn)照历史经验，要么计算机转电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计算机强(qiáng)者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优势，维(wéi)持TMT是全年主线(xiàn)的(de)判断，并(bìng)建议关注短期维度业绩可能超预期的(de)部分消费板块(kuài)，电子行业(yè)有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广(guǎng)发(fā)策(cè)略4月(yuè)17日研报指出(chū)，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型进(jìn)行训练/推理的(de)算力载体和基础。数(shù)据(jù)量和算力的提升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子(zi)产品的量与(yǔ)价，给(gěi)相关(guān)电子厂商带来了(le)机会(huì)。国海证券(quàn)同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市(shì)场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以(yǐ)及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确(què)认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研(yán)报同样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于(yú)算力的(de)需(xū)求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯(xīn)片(piàn)国产替代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信(xìn)重要环(huán)节(jié)，相关公司(sī)将(jiāng)深度受益AI带来的增量需(xū)求。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司：中(zhōng)际(jì)旭创、新(xīn)易盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高速(sù)光引擎光器(qì)件核心(xīn)供应(yīng)商天孚通信；国(guó)产光(guāng)芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场对(duì)AI服(fú)务器(qì)的需求日益增(zēng)加(jiā)，市场扩容在(zài)即，建议(yì)关注(zhù)沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相关电子产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端(duān)应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备(bèi)打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研(yán)报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步验证，关注(zhù)消费电子(zi)景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语言模(mó)型接入(rù)潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括海康威视(shì)、传音控(kòng)股、视源股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全(quán)球(qiú)算力(lì)需求(qiú)爆发式(shì)增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱(pǔ)、创维数字(zì)等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电(diàn)子(zi)、东山(shān)精密(mì)等。