“非(fēi)农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示(shì)，美(měi)国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年(nián)1月以来(l作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么ái)最(zuì)大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就(jiù)业(yè)数(shù)据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉(lā)升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更(gèng)敏感的(de)两年(nián)期美债(zhài)收益率日内升(shēng)幅(fú)扩大到(dào)10个基点(diǎn)以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示，投资(zī)者预期的(de)美联储(chǔ)7月加息几率增加(jiā)，预计未来两(liǎng)次会议期间将(jiāng)加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大(dà)美(měi)国股指(zhǐ)集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日高时，道(dào)琼斯工(gōng)业平均指数(shù)涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加(jiā)息当(dāng)天以来最大(dà)收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收盘(pán)新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报(bào)公(gōng)布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油(yóu)盘中涨近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离(lí)两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布(bù)油均三周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收(shōu)益率反弹的打击下持续下(xià)行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增(zēng)就业人数而言(yán)，美国劳动(dòng)力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人(rén)，同时4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月(yuè)新增就(jiù)业(yè)主(zhǔ)要集中(zhōng)在教育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数(shù)减(jiǎn)少，私人服(fú)务(wù)行(xíng)业整体表现好于4月，生(shēng)产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三(sān)个(gè)月就(jiù)业(yè)人数减少，与制造业目前持(chí)续收(shōu)缩的(de)状态(tài)吻合。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月非农就业(yè)报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年(nián)代以来(lái)的(de)最低水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预(yù)计还不会引(yǐn)发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在(zài)，但随着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为(wèi)工资上涨压力(lì)开始降温，5月工资增速(sù)环(huán)比(bǐ)回(huí)落至0.3％符(fú)合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期(qī)，工资(zī)对通胀的助推作用缓(huǎn)解后(hòu)，核(hé)心通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联(lián)储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还需(xū)要关(guān)注后(hòu)续公(gōng)布的(de)5月美国通胀数据，当(dāng)前的(de)就(jiù)业市(shì)场状态可以支撑在(zài)通胀压力(lì)较(jiào)大(dà)时(shí)继续加息。美联储利率会议落地(dì)前(qián)，市场步入振荡盘(pán)整状态，预(yù)计(jì)美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美(měi)国政府(fǔ)债务上限(xiàn)问题落地(dì)，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士(shì)声(shēng)称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一(yī)是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会(huì)议上决(jué)定进(jìn)一(yī)步削(xuē)减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消息(xī)意味(wèi)着更多(duō)的不确定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临(lín)诸(zhū)多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员国(guó)之间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴(bā)西等国家还(hái)在(zài)蚕食该集团的市场份额，这也让分析师(shī)们(men)左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油价的(de)下跌势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣(chén)威(wēi)胁要(yào)进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦(lún)特油(yóu)价可能会在年底前自行回升(shēng)至(zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想(xiǎng)在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油(yóu)，交(jiāo)易(yì)员永远(yuǎn)不应(yīng)该(gāi)低估(gū)沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场稳(wěn)定(dìng)，我们将毫不犹豫地(dì)做出(chū)任何决定(dìng)，以使市场(chǎng)更加平衡。他似(shì)乎支(zhī)持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步(bù)减(jiǎn)产的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各国石油(yóu)部(bù)长们(men)决心避(bì)免重蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时(shí)全球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的联合新闻发(fā)布(bù)会上表(biǎo)示，在俄乌(wū)冲(chōng)突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因(yīn)为不想，而(ér)是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰(lán)在成(chéng)为北约成员国之前需要更多安(ān)全(quán)保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向(xiàng)北约(yuē)各国领导人明(míng)确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入(rù)北(běi)约(yuē)的路线图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好了加入(rù)北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在(zài)等(děng)待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一(yī)事(shì)，法国、德国等(děng)北约国家(jiā)持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国国外(wài)长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示(shì)，德国不认为北(běi)约应该(gāi)在近期内接纳乌(wū)克(kè)兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国(guó)在内的其他一些(xiē)北约成员国也不希望(wàng)乌克兰(lán)迅速(sù)成为北(běi)约成(chéng)员国，而(ér)只是希望为乌克(kè)兰提(tí)供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市(shì)场情(qíng)绪(xù)回(huí)暖影(yǐng)响下，大(dà)宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观(guān)层(céng)面来看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国(guó)参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限，避免了(le)可能出现的美国有史(shǐ)以来首次违(wéi)约，使得市场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时在美联(lián)储(chǔ)本月会议(yì)或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至(zhì)一周低点，对风险资(zī)产的压制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重返50上(shàng)方，好于预(yù)期的(de)数据改善(shàn)了市场(chǎng)情绪，同(tóng)时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二(èr)关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格(gé)回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主力合约(yuē)站(zhàn)上(shàng)12000元(yuán)/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市(shì)场消息比(bǐ)较热(rè)闹，前(qián)有云南旱(hàn)灾消息(xī)发酵(jiào)，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生(shēng)意社(shè)指出，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情(qíng)分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻(qīng)易(yì)被破，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提(tí)振有小(xiǎo)幅上行，但市场(chǎng)供多需少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑(chēng)，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今(jīn)年(nián)将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始终未得到证实，市场影响逐步(bù)消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传(chuán)闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为(wèi)核心(xīn)展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一(yī)传(chuán)闻(wén)息(xī)息(xī)相(xiāng)关(guān)。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系国计(jì)民(mín)生(shēng)、国防安全的重要战略物资(zī)。毫无(wú)疑问(wèn)的(de)是，对于全球来(lái)说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一(作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么yī)个事(shì)实：中国的天然橡胶的自(zì)给率(lǜ)不足(zú)20％，高度依赖进口。从(cóng)中国(guó)本身的天然(rán)橡胶(jiāo)来说，是供不(bù)应求的。因(yīn)此，在(zài)当(dāng)前诡谲多(duō)变的国(guó)际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储(chǔ)的对象(xiàng)是国(guó)产全乳胶（即期(qī)货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个(gè)天(tiān)然(rán)橡胶的年(nián)产(chǎn)量来说(shuō)非常(cháng)小，不过(guò)才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年(nián)的(de)消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储的(de)对(duì)象是交割品的(de)话，性质就不同了(le)。因(yīn)为目前全年国产全乳(rǔ)的最(zuì)大(dà)产(chǎn)量不过30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其(qí)实占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立(lì)，根据交割品(pǐn)的供(gōng)求判断影响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更(gèng)上(shàng)一层(céng)楼。但是，由于整个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难(nán)言(yán)乐(lè)观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着物候(hòu)条件的(de)改变(biàn)，产区(qū)全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期货能化分析师胡(hú)华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节(jié)性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全(quán)面开割，海南(nán)产区已经全面开割，海外(wài)越南(nán)天然(rán)橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候条件已经由(yóu)差(chà)变好。但(dàn)是由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂利(lì)润也偏低(dī)，工厂加工(gōng)积极性也(yě)不高。

　　大地期(qī)货橡胶研(yán)究员(yuán)唐(táng)逸表(biǎo)示(shì)，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目前云南(nán)产区大面积开割，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解(jiě)。海南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应相对(duì)正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南(nán)部产出仍在(zài)低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周(zhōu)预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原(yuán)料数量逐步增加(jiā)。同时根据历(lì)史降雨数(shù)据来(lái)看(kàn)，厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历史均(jūn)值以下的概率较(jiào)高，但由于(yú)季节性的(de)因素，降雨绝对(duì)数(shù)量(liàng)仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发(fā)行情上(shàng)涨的(de)主要(yào)因素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐(lù)表(biǎo)示，目前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订单(dān)量较为充足(zú)，对开工率(lǜ)形成一定(dìng)支撑(chēng)，加上轮胎用原料(liào)价(jià)格处于低位(wèi)，轮(lún)胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏(piān)弱，各层级(jí)经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新(xīn)数据显示(shì)，目前下游外贸(mào)订单(dān)充足，加(jiā)之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业(yè)排产积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂(c作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么hǎng)开(kāi)工小(xiǎo)降，个(gè)别企(qǐ)业因内销(xiāo)出货压(yā)力加(jiā)大(dà)，为控制(zhì)成(chéng)品库(kù)存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业(yè)产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然(rán)橡胶基本(běn)面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要是(shì)不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说此前市场对今(jīn)年的预期过高。从(cóng)下游轮(lún)胎行业(yè)来(lái)看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内(nèi)实际需(xū)求并不差。但(dàn)是从汽(qì)车行业来看(kàn)，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等(děng)负面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认为(wèi)是(shì)国内需求不(bù)行(xíng)，但是(shì)其(qí)实是进口过多导致(zhì)的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要(yào)还是(shì)宏(hóng)观面(miàn)主导胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储(chǔ)加息进(jìn)程，以及美(měi)国银行危机和美债上(shàng)限问(wèn)题等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺(quē)乏(fá)指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有(yǒu)可(kě)能“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计(jì)比上半年好，比(bǐ)如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对(duì)天(tiān)然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有明确(què)方(fāng)向，主要跟随宏观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应(yīng)端仍然(rán)是(shì)主导后市胶价走(zǒu)势的主要(yào)因素(sù)，随着各产区(qū)开割后(hòu)产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢(màn)，预(yù)计干(gàn)胶的数量(liàng)并不(bù)会少，包括(kuò)今年(nián)交割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况下，后续(xù)主导胶价的因(yīn)素主要在需求端。从下半年(nián)来看(kàn)，外需受(shòu)海外(wài)经济衰退(tuì)和汽车(chē)半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色(sè)。外需走(zǒu)弱(ruò)也导致海外(wài)货源涌入国内，对国内现货端构成(chéng)压力(lì)。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复(fù)苏的逻辑(jí)，已经出现一(yī)波反弹行情，但节后(hòu)市(shì)场从交易预期(qī)开(kāi)始转向交易现实，由于国(guó)内(nèi)需求复苏(sū)不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的绝对(duì)低(dī)位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后(hòu)续还需(xū)继续(xù)关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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