AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市(shì)公司宣布试水人工(gōng)智(zhì)能、基金(jīn)经理开(kāi)始(shǐ)布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试(shì)以(yǐ)AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系管理(lǐ)，更(gèng)有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一季度报(bào)中，无论是成(chéng)长派(pài)、还是价值派，众多基(jī)金经(jīng)理均文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大派(pài)别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠(diān)覆性影响(xiǎng)，并看好其(qí)中长期投(tóu)资价值，但是对于短期人工智(zhì)能(néng)极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公(gōng)布2023年一(yī)季报，引人关注(zhù)的是，季(jì)报中部分(fēn)内容(róng)使(shǐ)用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐(chǎn)述(shù)了人工(gōng)智能对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和可持续发展，以及新能源(yuán)开发(fā)和(hé)利用等领域。文中表示(shì)，人工智能领域的(de)快速发(fā)展为全球带(dài)来无数(shù)机(jī)遇和挑战，将极(jí)大(dà)地影(yǐng)响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规和(hé)伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数(shù)据安全(quán)并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机(jī)遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重在季(jì)报(bào)中也明(míng)确表示，产业方向上，我们(men)坚定的(de)看好人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例(lì)的(de)调仓，方向上主要(yào)是受益于(yú)人工智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高(gāo)质量(liàng)发展的(de)核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的(de)观点(diǎn)时(shí)，他(tā)针(zhēn)对(duì)半导体、数(shù)字化、互联(lián)网平台等提出自(zì)己想法。说到数字(zì)化(huà)时(shí)，表示其本质是利用技术(shù)的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美(měi)国是一(yī)个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然(rán)处于产业的早(zǎo)期，但是我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)看(kàn)到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数字化(huà)的重(zhòng)要性(xìng)。而此轮数字化将会和(hé)人工智能深度融合，也会给中(zhōng)国(guó)公司(sī)带来发展的(de)机会。目前整个板块的估(gū)值都到了历(lì)史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人工智能完(wán)成季报，也显示出人(rén)工智(zhì)能(néng)确实开始方方面面开(kāi)始影响我们的生活(huó)、工作等，是(shì)一个历史性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有基金公司(sī)积(jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华(huá)基(jī)金投资(zī)者(zhě)教(jiào)育基地宣(xuān)布成为(wèi)百度文心(xīn)一言(yán)首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基(jī)地也将通(tōng)过百度智能云接入文心一(yī)言能力，致力于(yú)创新投资者(zhě)关(guān)系管理新模(mó)式，提升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为(wèi)一季(jì)度(dù)市场热(rè)点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上(shàng)主要(yào)是受益于人工(gōng)智能的计算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业(yè)。前十大(dà)重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐一(yī)季(jì)文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释报(bào)前十(shí)大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业(yè)方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需(xū)求(qiú)就是(shì)能源、信(xìn)息(xī)、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个(gè)细(xì)分行业(yè)的(de)beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的增(zēng)长要(yào)素。另(lìng)外，我们(men)依然旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的机会(huì)，特(tè)别是软件(jiàn)和互联网领域(yù)的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技(jì)成长团队中，有不少(shǎo)基金经理明确看好(hǎo)人工智能(néng)带来(lái)的(de)投(tóu)资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增强(qiáng)基金(jīn)经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软件，当(dāng)时基本处(chù)于(yú)估值、机(jī)构持(chí)仓(cāng)的历史底(dǐ)部的位置。他(tā)认(rèn)为(wèi)，行(xíng)业在信创(chuàng)、数(shù)字化、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对标国际也还有(yǒu)巨(jù)大成长空间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以(yǐ)十年为维(wéi)度的产业(yè)变革(gé)机会，同时配合2023年一季(jì)度的(de)复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算(suàn)机(jī)为(wèi)代(dài)表(biǎo)的科技板块内会持续有个股投(tóu)资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工(gōng)智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的产业(yè)机会将(jiāng)进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极的一派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模(mó)块等子版块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也(yě)实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔的硬(yìng)件(jiàn)和软件(jiàn)公司进行精(jīng)选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十(shí)大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的重仓股(gǔ)上，也体现了(le)对(duì)人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨股份进入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的(de)万家品质生活在一季(jì)度也进(jìn)行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公(gōng)、中科(kē)曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票进(jìn)入前十(shí)大重仓(cāng)股之列，招商蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经济的看(kàn)好。随着人(rén)口老(lǎo)龄(líng)化(huà)与经济发展(zhǎn)模式(shì)转变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质量发展的核心在于全要素(sù)生产率(lǜ)的提升，充(chōng)分利(lì)用好云计算、大数(shù)据(jù)、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术(shù)全(quán)方位赋能传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业，从生产(chǎn)和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业(yè)应用等，这是一个系(xì)统性工(gōng)程，产业空间较大(dà)、持续时(shí)间(jiān)较长(zhǎng)，是未来(lái)具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基(jī)金权益投资部(bù)总经理陶(táo)灿(càn)管理的基金也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继(jì)续调整(zhěng)了行(xíng)业配(pèi)置，降低了(le)制造业、大(dà)金融地产行(xíng)业的配置，增加了(le)消费、文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释TMT 板块(kuài)的配置，特别是重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)了人(rén)工智能技术创新带(dài)来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然(rán)在一季报中表(biǎo)达(dá)了对人(rén)工(gōng)智能的(de)重(zhòng)视，但(dàn)一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科(kē)技(jì)板(bǎn)块走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大(dà)模(mó)型(xíng)路线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意(yì)义，因为本次的人工智(zhì)能的应用领域得(dé)到(dào)了极大的拓展，模(mó)型具(jù)备了强大的通(tōng)用(yòng)性。这属于科技史上的(de)一次重大创新，未来多个行(xíng)业将极大受益(yì)于这一技(jì)术的应用和普及。未来我们应该更加重视(shì)这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季(jì)度(dù)前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布(bù)局。他(tā)表示，除复合国家(jiā)安全自主可(kě)控和产业趋势外，今年(nián)市场高度关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型技术，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计(jì)算机、电子等偏(piān)成长行业(yè)的(de)部分成(chéng)长股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发现(xiàn)基金经理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃(qì)了新能(néng)源板(bǎn)块的非理(lǐ)性行为，就如(rú)同(tóng)去年(nián)三季度半导体及医药板块的抛售，反而造(zào)就了(le)难得(dé)的机会(huì)。“我们这时反而应该加大(dà)对能源板块机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认(rèn)为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪(làng)潮(cháo)带来的(de)全球繁(fán)荣的开端。作为(wèi)成长投(tóu)资(zī)者，会积(jī)极(jí)学(xué)习和拥抱(bào)，非常(cháng)庆幸有生(shēng)之年(nián)能看到AGI通用(yòng)人工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力在火热(rè)的行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正(zhèng)能(néng)够兑现长期业绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。正(zhèng)因为(wèi)此，他(tā)在去(qù)年三四季度布局了不少(shǎo)人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次不一样，交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情的(de)确立，但我们(men)还是(shì)认为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在今(jīn)年(nián)初是想象不到的(de)。就好比去(qù)年初我们(men)想象不到俄乌冲(chōng)突，和(hé)后来(lái)的(de)疫情。”中泰资管基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分(fēn)配？市场当前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环节是否能(néng)如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程(chéng)度(dù)，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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