在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨大跌(diē)走势，激起了基民的(de)热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资(zī)金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周期(qī)板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格(gé)波(bō)动较大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提(tí)示投资者关注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目(mù)投(tóu)资，可能(néng)遭(zāo)受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前(qián)跟(gēn)踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟(gēn)踪的(de)指数(shù)都是日(rì)经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告(gào)诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期内受(shòu)到(dào)资金的净买入，产生了(le)供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个情况就会(huì)产生(shēng)基金产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资(zī)产是跟踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如(rú)果短期(qī)出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而(ér)高溢价回归的(de)过程，就会产生(shēng)二级市场价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今(jīn)年年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市(shì)场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬值，单亲家庭是什么意思东京(jīng)交易所上市(shì)公司多(duō)表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出(chū)将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一改革(gé)下，预计(jì)部(bù)分低(dī)估值企业可能采取(qǔ)股票回(huí)购等(děng)方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察并(bìng)表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提示(shì)短期过(guò)快上涨带来的投资风(fēng)险，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投(tóu)资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度不高等问(wèn)题(tí)，建议投(tóu)资者在自己能(néng)力圈内投资，避(bì)免盲(máng)目追(zhuī)高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资(zī)金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外(wài)，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入(rù)资金居(jū)前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资(zī)金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金(jīn)最多的是易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也(yě)都受到(dào)资(zī)金的追(zhuī)逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数与量化投资(zī)部表示，随着前(qián)期创业(yè)板50指数(shù)的回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季(jì)报显示成分股净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科(kē)技自立自强根基(jī)，培(péi)育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配套电网改造。要重视通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发(fā)展动(dòng)能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴产业的创业(yè)板(bǎn)持续(xù)受益于政策红利，该机(jī)构(gòu)建议关注(zhù)创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流(liú)出方(fāng)向看，表现相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额(é)流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外(wài)，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性行情的(de)板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资金(jīn)净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热门主题(tí)行(xíng)业的(de)资(zī)金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会(huì)，当前市(shì)场对(duì)题材的追捧热(rè)度(dù)仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力(lì)最强(qiáng)的人(rén)工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度回(huí)落(luò)、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等(děng)领域(yù)；而长期来看，可(kě)以积极关注数(shù)字化对生产力的提升，重(zhòng)点关(guān)注计算机、互联网和传媒(méi)等行(xíng)业。

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