关注市场(chǎng)热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布(bù)拉德：利率可能(néng)需要(yào)进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进一(yī)步提高利(lì)率以给通胀(zhàng)降温，但他补充(chōng)称，自己(jǐ)将观望一(yī)定时(shí)间，看(kàn)看(kàn)经济数据表现(xiàn)再决定6月应该采(cǎi)取(qǔ)何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激(jī)进政策(cè)遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认(rèn)为美联(lián)储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷入衰(shuāi)退，但这不是(shì)基线情景。我认为(wèi)基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市(shì)场可能(néng)略有疲(pí)软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德是美联储决(jué)策者(zhě)中鹰派官员的代(dài)表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)5月5日表示(shì)，香港与内地利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下的交易(yì)将于(yú)2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”，是香港及(jí)其他国家和地区(qū)的境外投资者经由(yóu)香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互(hù)通的(de)机制安排(pái)，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初(chū)期可(kě)交易品种(zhǒng)为(wèi)利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算(suàn)币(bì)种为人民(mín)币(bì)。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投资者需(xū)与(yǔ)外汇交易(yì)中心签(qiān)署报价(jià)商协议，并(bìng)为(wèi)上海清(qīng)算所利率互换(huàn)集中清算业务的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)境外投(tóu)资者(zhě)为符合(hé)人民银行要求并完成内地银行间债券(quàn)市场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备案的境外机构投(tóu)资者，并经外汇交易(yì)中(zhōng)心开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)权限。拟申请开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权限的(de)境外(wài)投资者需同时申请成为场外(wài)结算公司的清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日(rì)交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后(hòu)续可根(gēn)据市场情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实(shí)施停(tíng)牌，并发布(bù)公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌及相关交(jiāo)易(yì)处理情况(kuàng)的(de)公告(gào)。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称公司）在上交所网站(zhàn)发布(bù)关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的(de)公(gōng)告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券交易所债券交易规则(zé)》第一百三十(shí)条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎(shú)回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对(duì)于该事件的(de)发生，上(shàng)交所深(shēn)表歉意，并(bìng)将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂市场基本(běn)面(miàn)迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨(zuó)日(rì)，棕(zōng)榈油主力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨油(yóu)脂，菜籽油(yóu)主力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期日语jtest报名入口，日语jtest报名费期间，伴随(suí)美联储继(jì)续加(jiā)息预期以及欧美银行(xíng)业危机(jī)的继续发(fā)酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外(wài)围(wéi)市场环(huán)境(jìng)整体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日(rì)凌(líng)晨，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第十次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的(de)终点。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决定放(fàng)慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研(yán)究(jiū)所油脂油(yóu)料分析(xī)师巩力赫表示(shì)，在(zài)此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地(dì)供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库(kù)存连(lián)续下(xià)降支撑盘面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光大期货研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由基(jī)本面的改善推动的(de)。她(tā)表示(shì)，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端(duān)的利多预期(qī)。油脂(zhī)相关上市(shì)企(qǐ)业一季度业绩(jì)大增，多因(yīn)为销量上涨(zhǎng)和(hé)毛(máo)利率提升共同推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输(shū)部数(shù)据显示，假期前三天日(rì)均发(fā)送人(rén)数和2019年、2021年基本(běn)持(chí)平。这(zhè)意(yì)味着油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在一轮(lún)补(bǔ)库(kù)需求(qiú)。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持(chí)续成(chéng)为支撑油脂需求的重要力(lì)量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不(bù)同程(chéng)度的停机计(jì)划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放(fàng)缓；而(ér)棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印尼(ní)棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼(ní)国(guó)内消费(fèi)180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持(chí)平(píng)。机构预(yù)期马来西(xī)亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，海外(wài)市场(chǎng)方(fāng)面，受(shòu)到(dào)马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来西亚棕(zōng)榈油整体数(shù)据偏(piān)弱(ruò)，出(chū)口(kǒu)月度环比(bǐ)下降，且产量(liàng)降(jiàng)幅(fú)不足(zú)，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在(zài)价格持续下跌后，利空(kōng)落地(dì)效应以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估(gū)超预(yù)期下降的乐观情(qíng)绪，推动(dòng)期价(jià)快速反弹(dàn)，而库存预估下降的原因来自于马来西亚(yà)国内消(xiāo)费需求的(de)增加(jiā)。”中辉期货(huò)油脂油料分(fēn)析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自身(shēn)基本(běn)面供应增加的(de)利空因素逐步弱(ruò)化也对盘(pán)面带(dài)来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一项调查显示，全球(qiú)第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降(jiàng)至11个(gè)月(yuè)以来最低水平，因产(chǎn)量(liàng)持平且马(mǎ)来西亚国内使用(yòng)量增加。受(shòu)访的(de)九位分析师和贸(mào)易(yì)商(shāng)预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料(liào)较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷(shuā)新5个(gè)半月的最低水平。中国粮油(yóu)商务网监(jiān)测数(shù)据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同(tóng)量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度(dù)及(jí)以下(xià)库存量为(wèi)73.6万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库(kù)存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因(yīn)来自于产量的季节性减产以及(jí)印尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油(yóu)出(chū)口较(jiào)好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到年初(chū)国内疫情防控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆(dòu)棕(zōng)现货价差(chà)高位运行导致棕(zōng)榈(lǘ)油替代(dài)性(xìng)能大大增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及中国棕(zōng)榈油库(kù)存下(xià)降，但由于(yú)印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)，市场对(duì)于(yú)马来西亚棕(zōng)榈油5月(yuè)出(chū)口数据保持谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球(qiú)主要的(de)棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然库存都不(b日语jtest报名入口，日语jtest报名费ù)同程度下降，但(dàn)都仍处于历史较(jiào)高(gāo)水平，若(ruò)棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处(chù)于年内(nèi)低位，无法满足当月需(xū)求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但(dàn)依然(rán)没(méi)有扭转去库(kù)趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低是(shì)去库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库更多是供需双(shuāng)重推动的(de)结果。随着产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利(lì)润差，棕(zōng)榈油到(dào)港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更(gèng)为重要的是(shì)，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想重新累库，需(xū)要进(jìn)口增(zēng)加，也就是说(shuō)进口利润打开(kāi)，产(chǎn)地让利，这至(zhì)少需(xū)要(yào)产(chǎn)地(dì)库存压力明显恢(huī)复才有可能。因此，未来(lái)产地的累库必将早(zǎo)于(yú)国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看(kàn)，短期内缺乏(fá)明显(xiǎn)利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长(zhǎng)的年(nián)度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳(wěn)阶(jiē)段。后续需要密(mì)切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍是(shì)“宏观大年”，宏(hóng)观层面(miàn)对于大(dà)宗(zōng)商品的影(yǐng)响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那(nà)么，对于油脂市(shì)场来(lái)说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国(guó)银行业的任何可(kě)能的风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当(dāng)前年度(dù)加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内(nèi)市(shì)场的压力(lì)持(chí)续(xù)存在，5—6月进(jìn)口大豆(dòu)大(dà)量到港的(de)预期对豆系品种(zhǒng)带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特别(bié)强势(shì)。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年度南美大豆的(de)减产预期(qī)的(de)逐渐兑现背景下(xià)，又显(xiǎn)得(dé)处于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂(zhī)似乎难以表现出(chū)独立走(zǒu)势，单边行(xíng)情仍(réng)将(jiāng)比(bǐ)较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联(lián)储(chǔ)加息已经在市(shì)场预期当中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗商品(pǐn)市场的利空影响有限。对于油(yóu)脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低(dī)，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业消费占到(dào)产量(liàng)30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业消费和(hé)食(shí)用消费(fèi)各占一(yī)半(bàn)，但各国(guó)生物柴油政(zhèng)策比例一(yī)段(duàn)时期内是固定的，不会因(yīn)为原油(yóu)及宏观市场(chǎng)的波动(dòng)，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食(shí)用(yòng)作为消费(fèi)必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)油(yóu)脂(zhī)自(zì)身基本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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