在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌(diē)走势(shì)，激(jī)起了(le)基民的热(rè)烈(liè)讨论(lùn)，“这个日(rì)经正(zhèng)经(jīng)不？”“还(hái)要(yào)有个跌停板才(cái)和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓(xià)人(rén)”……到底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基(jī)金两大(dà)公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗(qí)下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受到资(zī)金的青(qīng)睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投资者关注二级市(shì)场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目(mù)投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至(zhì)5月(yuè)23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降温(wēn)，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看(kàn)，由(yóu)于(yú)两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净(jìng)流入资(zī)金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记(jì)者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了(le)供不(bù)应(yīng)求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的(de)前面，这(zhè)个(gè)情况(kuàng)就会产生基(jī)金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢(yì)价，也就意味(wèi)着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来(lái)会回(huí)归(guī)到指(zhǐ)数(shù)正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅的(de)状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程(chéng)，就会产生二(èr)级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，今年年初以来(lái)日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日(rì)本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息(xī)预期下(xià)降和日央(yāng)行(xíng)紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资(zī)本(běn)回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元持(chí)续(xù)贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表(biǎo)现良好；蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预(yù)计部(bù)分低估值企业(yè)可能采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的(de)股票被宣布(bù)回(huí)购；四(sì)是(shì)近期部分利好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察并表示(shì)大举投资日本股市等(děng)，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提示短(duǎn)期(qī)过快(kuài)上涨(zhǎng)带(dài)来的投(tóu)资风(fēng)险，并提示投资者，海(hǎi)外(wài)投资可能会涉及(jí)相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关市场熟(shú)悉程度(dù)不(bù)高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过了(le)2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金关注，净(jìng)流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以(yǐ)来(lái)净流入资金最(zuì)多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回(huí)升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒(héng)生互联(lián)网等(děng)，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量(liàng)及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍的(de)历史低位区间，且(qiě)一(yī)季报显(xiǎn)示成分(fēn)股净(jìng)利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策(cè)层(céng)面，4月(yuè)底(dǐ)的政治(zhì)局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育(yù)壮大新动(dòng)能(néng)。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新(xīn)能源汽(qì)车发(fā)展优势，加快(kuài)推进(jìn)充(chōng)电(diàn)桩蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头、储(chǔ)能等设(shè)施(shī)建设(shè)和配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能(néng)发(fā)展，营造(zào)创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业(yè)的创(chuàng)业板持续(xù)受益于(yú)政策(cè)红(hóng)利，该机构建议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金(jīn)净流出(chū)超过11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银(yín)行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资(zī)金净(jìng)流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净(jìng)流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业的资(zī)金出(chū)现流(liú)出，但部(bù)分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察(chá)各类板块的(de)投(tóu)资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会，当前市(shì)场对题(tí)材的(de)追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前(qián)期(qī)涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧(ōu)基(jī)金(jīn)建(jiàn)议继续(xù)关注(zhù)资(zī)金合力最强(qiáng)的人工智(zhì)能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回(huí)落、且(qiě)经济复苏(sū)趋(qū)势确立(lì)后关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会，尤(yóu)其(qí)是(shì)大众消(xiāo)费等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注(zhù)数字化对生(shēng)产(chǎn)力的(de)提升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等行业(yè)。

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