在华尔街(jiē)经(jīng)济学家和央行官员争论美国经济是否(fǒu)以及(jí)何时会(huì)陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了(le)解(jiě)到，越(yuè)来越多的(de)专业选(xuǎn)股人(rén)士将资金(jīn)从银(yín)行(xíng)等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公用(yòng)事业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期(qī)被视(shì)为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的(de)对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其周期(qī)性股(gǔ)票与防御性(xìng)股(gǔ)票的比例降至至(zhì)少2012年以(yǐ)来的最低水平(píng)。对于只做(zuò)多的(de)基金经理来(lái)说，他们对周期性公司(这些公(gōng)司的命运取决(jué)于商业周期的(de)起伏)的相对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来(lái)的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年(nián)10月低点反弹，增加了(le)5万亿(yì)美元的(de)市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最近对(duì)防(fáng)御股的偏好与(yǔ)去年不(bù)同(tóng)，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股。这一立(lì)场(chǎng)表(biǎo)明，人们相信美(měi)联储有能力通过(guò)积极的抗通胀行动(dòng)实现软着(zhe)陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人(rén)士持续看空股市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的最(zuì)新(xīn)调查中，现金持有量(liàng)保持在(zài)较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者(zhě)的谨哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读慎态度与(yǔ)基于(yú)图表信号配置(zhì)资产(chǎn)的哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读(de)计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明(míng)对比。由于股市稳步(bù)上涨和(hé)市场波动性下降，趋势(shì)追踪(zōng)基金和波动性(xìng)目标基(jī)金等系统性资(zī)金管理公(gōng)司近(jìn)几个月增加(jiā)了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最(zuì)能说明这(zhè)种(zhǒng)分歧(qí)立场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁(cái)量投资者(zhě)的敞口已降至一(yī)年(nián)区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对(duì)价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他(tā)们别(bié)无选择，只能在股价上(shàng)涨时买入股(gǔ)票。看(kàn)空者还警告称(chēng)，持续(xù)数(shù)月(yuè)的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的(de)需求(qiú)。另一(yī)方(fāng)面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金(jīn)改(gǎi)变(biàn)路线(xiàn)，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企业财报(bào)也提振股市。尽管各(gè)公司在本财报季的业(yè)绩超(chāo)出预期，但目前(qián)来看(kàn)，这还不(bù)足(zú)以让美国企业(yè)重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联储(chǔ)官员(yuán)也预(yù)测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济衰(shuāi)退做准备而(ér)采取防御措施，最终(zhōng)可能会付(fù)出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往(wǎng)在衰退(tuì)前(qián)的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来(lái)，防(fáng)御性股票(piào)才开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国经济衰退将从第(dì)三(sān)季度开(kāi)始。<哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读/p>

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