周一的股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价(jià)值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资(zī)金(jīn)追(zhuī)逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资(zī)金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算(suàn)，当(dāng)日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉(lā)长时(shí)间到上周5个(gè)交(jiāo)易日(rì)，5天(tiān)股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流(liú)入(rù)资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句15日收(shōu)盘股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300全(quán)部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而(ér)在(zài)近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地(dì)产销售恢复(fù)疲(pí)软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更多结构性机(jī)会。不过(guò)，在(zài)短期(qī)市场炒作热(rè)度(dù)回(huí)落(luò)，波动率偏高的(de)情况下(xià)，资金可能(néng)更青睐(lài)用大(dà)盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上(shàng)一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力(lì)的(de)提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调整下来的行(xíng)业，可(kě)能(néng)会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大(dà)金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期(qī)上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部出(chū)现分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠加经济(jì)数据(jù)不(bù)及(jí)预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本(běn)面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资(zī)的部(bù)分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业国央企的严重低配和(hé)低(dī)估(gū)。而在这种大(dà)幅低(dī)估和低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽(suī)然(rán)经(jīng)过前期(qī)反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个(gè)股尤(yóu)其是基本面(miàn)明(míng)显改(gǎi)善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句ng>

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块(kuài)，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中(zhōng)，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利(lì)了结”资(zī)金(jīn)，单日(rì)净(jìng)流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出(chū)。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机(jī)会值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基(jī)金(jīn)评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季(jì)报(bào)陆(lù)续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善(shàn)，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证券公司保证金比例(lì)下(xià)调，经济温和复苏下(xià)行业景气(qì)度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险板块一(yī)季报净利(lì)润超预(yù)期(qī)，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总体回(huí)升有望(wàng)将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将(jiāng)有望(wàng)回升(shēng)。在电(diàn)力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市场和辅助服(fú)务市场机制有望持(chí)续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有望出台。