财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露(lù)完(wán)成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的(de)首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价(jià)值的基金(jīn)经理仍坚(jiān)守新能源，如(rú)曾经的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工智能的(de)盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应(yīng)该与其共(gòng)舞，还(hái)是(shì)不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的(de)调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季(jì)度(dù)大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名基金经理(lǐ)布(bù)局(jú)AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季(jì)度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一只中欧研(yán)究精(jīng)选混(hùn)合一季(jì)度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新(xīn)进(jìn)中芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的(de)仓(cāng)位(wèi)从0.09万(wàn)股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中(zhōng)也(yě)能看出葛兰的人(rén)工智能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯(xīn)片(piàn)、到(dào)算力(lì)以(yǐ)及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可(kě)以看(kàn)出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人(rén)工智能的产业趋势(shì)受(shòu)到市(shì)场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到(dào)各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控(kòng)股等(děng)个股；中欧明(míng)睿(ruì)新(xīn)常态(tài)则加仓深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏(xì)、影视等(děng)板块(kuài)也实现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募(mù)基金大类行业配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块进(jìn)入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全(quán)距离(lí)。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试(shì)图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了(le)解，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最新披露的一季报(bào)中也(yě)证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看(kàn)，前五大(dà)重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表(biǎo)达了仍对(duì)新能源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股分别为中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持(chí)了(le)宁德时代、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是(shì)，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最多的是光伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银(yín)华心怡混合也加仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动(dòng)车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风的一(yī)些(xiē)标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风”之俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么下，并没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他(tā)选(xuǎn)择(zé)会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝(jué)对(duì)不是去捕捉每(měi)个时(shí)期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的(de)时候(hòu)，无(wú)论是基金经理个(gè)人(rén)还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的王崇一季报表示(shì)暂(zàn)时无法预测其兑现(xiàn)节奏和(hé)时(shí)间，短期(qī)内也很难在A股找到明(míng)显的受益标(biāo)的，就(jiù)没有参与。不(bù)过(guò)他也认为这些股(gǔ)票的估(gū)值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金(jīn)经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报(bào)指出，年初(chū)至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一轮行情(qíng)催化主要集中于大模型(xíng)的突破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我们观察到(dào)各个(gè)领域的应(yīng)用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中办公(gōng)场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投(tóu)资(zī)者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产(chǎn)是科(kē)技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二(èr)季度投资策(cè)略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在过去几年(nián)其(qí)实没(méi)有太(tài)多的(de)表(biǎo)现。以前我们讲茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间(jiān)没有太多(duō)表现(xiàn)。今年(nián)要(yào)推动(dòng)数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年(nián)科技(jì)股(gǔ)的机会(huì)是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可(kě)能会有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还(hái)是(shì)主题投资阶段不太适合大(dà)多数(shù)的投(tóu)资者，不适合在这(zhè)个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研报(bào)中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块已进入(rù)第一轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮(lún)后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的(de)业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域，比如(rú)，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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