大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直(zhí)在加(jiā)班(bān)，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师(shī)们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在(zài)以习近平(píng)同(tóng)志为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防(fáng)控和经济(jì)社会发展，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济(jì)社会(huì)全面恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解，经(jīng)济(jì)增(zēng)长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势(shì)，经济(jì)运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和(hé)改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发展。同时，会(huì)议(yì)还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息(xī)，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇的(de)美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银行终究还(hái)是(shì)没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监(jiān)管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮(lún)美(měi)国银行业危机(jī)中(zhōng)第四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时也是美(měi)国历史上第二(èr)大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和(hé)旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了(le)克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时(shí)采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)，并使用电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未(wèi)能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也(yě)没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机试图(tú)发(fā)动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的(de)新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的时间和地(dì)点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯(sī)首(shǒu)都(dōu)莫斯科(kē)自当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经(jīng)政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避(bì)免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报(bào)道，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行(xíng)导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌(wū)方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的(de)经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资(zī)者对(duì)经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思(sī)路上建议(yì)坚持(chí)高切低，关注上半年景(jǐng)气持(chí)续(xù)改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归(guī)理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确(què)，美国银行业(yè)风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明(míng)显，全年逐(zhú)季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关(guān)键做多(duō)窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上(s太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名hàng)，建议(yì)紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字经(jīng)济和“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济复苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因素结(jié)合当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交易日虽(suī)受节假期间的(de)事件性因(yīn)素(sù)影响可(kě)能有所波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机(jī)会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制造(zào)业PMI已露出(chū)疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市(shì)场处(chù)于再平(píng)衡期(qī)，低位把(bǎ)握(wò)再布局机会；短期结(jié)构上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线索在(zài)于科技(jì)周期与(yǔ)复苏(sū)链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对比历(lì)史，这次(cì)牛(niú)市第一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素(sù)影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据(jù)基本面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射(shè)的科技和大宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐级(jí)放(fàng)大的宏(hóng)观波动所影响。我们的(de)资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出成为未来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力，推荐中低端(duān)消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球(qiú)大(dà)类资产(chǎn)波动以及背(bèi)后(hòu)释放的(de)信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明(míng)海外市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得海外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也促(cù)使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策(cè)驱动的数字经(jīng)济(jì)行(xíng)情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市第(dì)一(yī)年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还(hái)出现(xiàn)了(le)2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本(běn)市场对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太(tài)久，或(huò)者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确(què)实(shí)出现了较为明(míng)显的下降。这(zhè)一下降背后(hòu)我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情(qíng)后第一个季度(dù)经济数据(jù)最容(róng)易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担(dān)心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由此导致这一次市场的战术(shù)调整虽然可(kě)能已(yǐ)经完成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈(liè)的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途(tú)较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机(jī)构赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注上证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国(guó)企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良(liáng)机，其(qí)中以科(kē)创(chuàng)50方(fāng)向最为关键。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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