美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银(yín)行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其(qí)中包括资产出(chū)售，可能(néng)出售所有业务或部分业(yè)务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地区银(yín)行传出考虑(lǜ)可能(néng)出(chū)售的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售在内(nèi)的战(zhàn)略选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴趣的(de)潜在(zài)买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发(fā)布声明(míng)确认(rèn)了周三(sān)的媒(méi)体消息(xī)，称在和多(duō)位潜在的投资(zī)者商谈，还表示(shì)，其核心(xīn)存款3月以(yǐ)来(lái)已(yǐ)经增长，在第一(yī)共和银(yín)行(xíng)被出售后(hòu)，该行并(bìng)未经历超出正常(cháng)水(shuǐ)平(píng)的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价(jià)继续暴跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔(róng)断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出(chū)售(shòu)资产等(děng)战略选项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内(nèi)。西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一家让(ràng)地区(qū)银行危机火(huǒ)上浇油(yóu)的第(dì)一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达(dá)克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员(yuán)会就近(jìn)期大(dà)型(xíng)银行倒闭(bì)事件举行(xíng)听证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不善(shàn)是(shì)导致破产的(de)主要(yào)原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行(xíng)和第(dì)一共和银行有(yǒu)非常独特的商业模(mó)式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创(chuàng)企业；第(dì)一(yī)共和银行集中于财(cái)富管理；而签名银行则有(yǒu)大(dà)量的数(shù)字资产(chǎn)风险。在(zài)听证会上(shàng)，专家们(men)明确将最近(jìn)银行(xíng)倒(dào)闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们(men)也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人士周四报(bào)道(dào)，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几天(tiān)银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场(chǎng)操纵”的(de)可能(néng)性(xìng)，白宫方面(miàn)也表(biǎo)示将(jiāng)监(jiān)控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太平洋合(hé)众银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些(xiē)地区银(yín)行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波动已引起(qǐ)官员(yuán)及监管机构越(yuè)来越(yuè)多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近一半的(de)美国人担心他们在银行或(huò)其他金融(róng)机构账户上的钱的(de)安全。总共(gòng)有48％的美国(guó)成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当时(shí)有45％的美(měi)国成年(nián)人表示(shì)，他们非常或中度担(dān)心自(zì)己资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为(wèi)平(píng)静(jìng)的时(shí)期测量(liàng)过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款(kuǎn)安(ān)全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高度担忧(yōu)可能并(bìng)非美国人的(de)常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金(jīn)斯(sī)基石化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天(tiān)还报(bào)道称，另一(yī)处位于俄(é)罗斯克(kè)拉斯(sī)诺达尔边疆区的(de)伊(yī)里斯基(jī)炼油厂也(yě)遭无人机袭(xí)击，导致(zhì)一(yī)储油罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总过(guò)火面积(jī)为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少(huò)币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关(guān)键利率均上调25个基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷(dài)利率和(hé)存(cún)款机制利率从(cóng)本月10日起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已(yǐ)连续(xù)7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过(guò)专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧(yōu)压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内(nèi)盘(pán)原油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累(lèi)计(jì)加息500个基(jī)点，这(zhè)一区间仅(jǐn)略低于2008年(nián)大(dà)衰(shuāi)退(tuì)前的利率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原油期(qī)货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低(dī)，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷(fēn)表(biǎo)示，近期(qī)原油(yóu)暴(bào)跌主要受(shòu)到宏观避险情(qíng)绪(xù)的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的走势更多(duō)体现的(de)是金(jīn)融属性。一方面(miàn)，美联储如(rú)期加息25个基(jī)点，市场对连续加息对(duì)经济造成(chéng)影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油(yóu)作(zuò)为大宗商品(pǐn)代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉期货(huò)日(rì)报记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主(zhǔ)要(yào)还是与美国银行危机事(shì)件有关。另外，美国债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题仍未解决(jué)，市场担(dān)心该问题是另(lìng)一个“雷”。美(měi)国白(bái)宫对此发布的(de)一(yī)份(fèn)评(píng)估文件(jiàn)警告称，如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国经济将(jiāng)面临(lín)严重(zhòng)后果，在三种预(yù)期情形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中(zhōng)避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银(yín)行问题(tí)再次出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观(guān)层面的(de)不确定性(xìng)较大，主要风险(xiǎn)在(zài)于当前的宏观避险情(qíng)绪是(shì)否有可能演化(huà)成趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近(jìn)期市(shì)场的关注点集(jí)中在(zài)宏观情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意(yì)避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货(huò)能(néng)化分析(xī)师郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期(qī)，显示(shì)在利率(lǜ)上(shàng)升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美(měi)国(guó)就业(yè)市场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在上升。而(ér)在此(cǐ)次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美(měi)联储致力于实(shí)现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风(fēng)险三方面(miàn)探索货(huò)币政策路(lù)径(jìng)，如果6月初之前高利率带来的风险事(shì)件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当(dāng)前紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，回(huí)归宽松。目前市场(chǎng)的关注点(diǎn)在于(yú)美联储(chǔ)是否会在接(jiē)下来的议息会议中暂停加息，以及降息(xī)开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面(miàn)连续(xù)大(dà)跌(diē)的(de)情(qíng)况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业(yè)危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还(hái)有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是(shì)当前原油基(jī)本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面的走势(shì)，对此轮原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出(chū)长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近期原(yuán)油盘面(miàn)也要重点(diǎn)留意是否会重(zhòng)现以上两点变化(huà)。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原油尚不具(jù)备持续(xù)大幅(fú)下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约(yuē)505万(wàn)桶，已经(jīng)连续(xù)五周(zhōu)出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高(gāo)峰(fēng)，市(shì)场预期需(xū)求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以沙(shā)特(tè)为首的中东产(chǎn)油国为稳定(dìng)油价(jià)进行着各种努力，虽然实际落(luò)地情(qíng)况仍需(xū)观察，但整体上(shàng)市场再度进入供小(xiǎo)于需(xū)状态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情(qíng)绪(xù)的(de)逐步释(shì)放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目前原油(yóu)还是振荡格局，价格向下(xià)逼近(jìn)年内低(dī)点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破(pò)位向(xiàng)下，主要看(kàn)避险情绪的持续(xù)蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现周线级别的行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原(yuán)油暂(zàn)时(shí)看不(bù)到(dào)实质性大利空。

　　在(zài)于芃森(sēn)看来，美(měi)联(lián)储(chǔ)年内加息基本(běn)全部(bù)落(luò)地，后(hòu)期将不再存(cún)在加息对(duì)大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息后对市(shì)场的影响仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能(néng)已经出(chū)现，但市场的底(dǐ)部(bù)仍需(xū)要(yào)观察。基本面上(shàng)，市场对(duì)经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需(xū)求会下降多少也(yě)尚未有明确的定论，但用(yòng)油(yóu)旺季即(jí)将到(dào)来，短(duǎn)期内将会支撑(chēng)油价(jià)。“综合来看(kàn)，目前(qián)原油阶(jiē)段(duàn)性(xìng)底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交易(yì)日(rì)大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而(ér)言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有(yǒu)关的(de)交易许可(kě)证延长至7月20日(rì)，稀释沥(lì)青分流(liú)至(zhì)欧洲和美国的问题(tí)依然存(cún)在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀(xī)释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了成本端原油(yóu)价格(gé)下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高(gāo)位，对比(bǐ)往年同(tóng)期(qī)数据，供(gōng)应提(tí)前发力，叠(dié)加终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货(huò)能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计划(huà)排产量为(wèi)285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明显(xiǎn)，但原料通关(guān)情况(kuàng)对沥青(qīng)生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广西东油恢复沥(lì)青(qīng)生(shēng)产，华北(běi)部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季度(dù)受(shòu)沥青生产(chǎn)利润(rùn)较好(hǎo)影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期(qī)货能化(huà)分(fēn)析(xī)师汤剑(jiàn)林称，由于沥青(qīng)利(lì)润压缩限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠(dié)加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国(guó)内(nèi)沥青(qīng)供应存在收缩(suō)预期，后续关(guān)注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面(mià关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少n)，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于(yú)季节性(xìng)淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需(xū)求(qiú)回升偏慢，北方需求(qiú)仍(réng)没有较(jiào)好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需(xū)求(qiú)表现稍好(hǎo)但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需(xū)求一般(bān)。5月(yuè)份基(jī)建乐(lè)观预期(qī)仍(réng)在，且随(suí)着气温(wēn)的回升，道(dào)路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需求会继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认(rèn)为(wèi)，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外(wài)风险事件以及(jí)衰退预期的(de)压力(lì)，预计原油(yóu)仍(réng)维持弱(ruò)势运行(xíng)。在此背(bèi)景下(xià)，沥青价格也(yě)难有较强的表(biǎo)现(xiàn)，短期(qī)仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当(dāng)下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青综合加(jiā)工(gōng)利(lì)润或(huò)将有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥(lì)青总体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备施(shī)工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议逢低做(zuò)多(duō)裂解价差，中长期需(xū)关注沥青原料供(gōng)应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较(jiào)假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突(tū)破(pò)670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预(yù)期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上升以(yǐ)及聚酯开(kāi)工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假(jiǎ)期期(qī)间宏观(guān)事(shì)件的扰动加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产(chǎn)中大期货(huò)研究(jiū)院能(néng)化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯(wén)告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低(dī)点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全(quán)球(qiú)汽油裂解(jiě)价差开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调(diào)油需(xū)求也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达(dá)470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有一(yī)个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是(shì)，虽然(rán)5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒(héng)力石化等有检修(xiū)计划，但由于(yú)高加工差下装(zhuāng)置(zhì)开工(gōng)较(jiào)为积极，实际(jì)检修力度有(yǒu)待观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少PTA社会(huì)库存从180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松(sōng)。”福能期(qī)货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示(shì)，目前来(lái)看调油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩(hán)国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏(piān)高水平(píng)，有助于带动部分装置开(kāi)工，且随着集中检修将(jiāng)进入(rù)尾声(shēng)，预计5月(yuè)底(dǐ)负荷(hé)或(huò)升至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处(chù)于上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可能趋(qū)于宽(kuān)松。同时，调(diào)油(yóu)需(xū)求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格(gé)或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企稳情况(kuàng)及(jí)调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质发(fā)生。若原油价格企稳(wěn)、调油(yóu)需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改(gǎi)善预(yù)期(qī)的前(qián)提下(xià)，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下(xià)滑(huá)的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造(zào)、加弹(dàn)开工率也出现了周(zhōu)度(dù)回升的态势。最大(dà)的利(lì)空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的(de)压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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