关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉(lā)德：利率可(kě)能需要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不(bù)得(dé)不(bù)进一造梦西游3宠物技能几级领悟步提高(gāo)利率以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否处(chù)于(yú)通(tōng)往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到(dào)“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才(cái)能(néng)确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍(réng)然可以(yǐ)实现软着陆，在不(bù)触发经济(jì)严重(zhòng)下滑的(de)情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认(rèn)为(wèi)基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储(chǔ)决(jué)策者中鹰派官(guān)员的(de)代(dài)表人物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但今年(nián)在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与内地(dì)利率互换市场互(hù)联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日(rì)表示(shì)，香港与内(nèi)地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作(zuò)进(jìn)展顺利(lì)，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”下的(de)交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资者经由香(xiāng)港与内地基础设施机构之(zhī)间(jiān)在交易、清算、结算等方面互(hù)联互通的机(jī)制安排，参(cān)与内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初期(qī)可交易品种为(wèi)利(lì)率互换产品(pǐn)，报价(jià)、交易(yì)及(jí)结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境(jìng)内投资者需(xū)与(yǔ)外汇交易中心签署报价商(shāng)协议，并为上海清(qīng)算所利率互换(huàn)集中清算业务(wù)的清(qīng)算会员或(huò)该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外投(tóu)资(zī)者为符合人民银行要求并完成内(nèi)地(dì)银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案(àn)的境外机构投资(zī)者，并经(jīng)外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心开(kāi)通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权(quán)限。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时申请成为场外结算公(gōng)司(sī)的清算会(huì)员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿(yì)元人民(mín)币，清算限额(é)为40亿元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙(lóng)”。原本(běn)公告(gào)停(tíng)牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却仍(réng)能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发(fā)布公告，就(jiù)相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相(xiāng)关交易处理情况(kuàng)的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称(chēng)公司）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别(bié)于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早(zǎo)盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所(suǒ)发现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券交易(yì)所(suǒ)债券交易规则》第(dì)一百(bǎi)三(sān)十条等相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关(guān)匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算(suàn)交收。嵘泰(tài)转债的(de)转股和赎(shú)回不受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事(shì)件的发(fā)生(shēng)，上交所深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善(shàn)处置(zhì)后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面(miàn)迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴随美联储继(jì)续加(jiā)息预(yù)期以(yǐ)及欧美(měi)银行业危机的(de)继续发(fā)酵(jiào)，国际原油价格大(dà)幅下挫(cuò)，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储如预期加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)是本(běn)轮(lún)加(jiā)息(xī)周期的(de)第十次加(jiā)息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走弱后(hòu)也(yě)迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析师巩(gǒng)力赫表示(shì)，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压(yā)力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料(liào)分(fēn)析师侯雪玲看(kàn)来(lái)，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由(yóu)基本面的(de)改善推动的。她表(biǎo)示，一方面源(yuán)于餐(cān)饮端的(de)利多预期。油(yóu)脂相关上市(shì)企业一(yī)季度业绩大增，多因为(wèi)销(xiāo)量上(shàng)涨和毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆(bào)，交通(tōng)运(yùn)输部数据显(xiǎn)示，假期(qī)前三天(tiān)日(rì)均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货(huò)普遍存在一(yī)轮补库需(xū)求。未来(lái)很(hěn)长一段时间(jiān)，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一方面，国内大(dà)豆压(yā)榨(zhà)企业5月(yuè)上旬仍出现不同程(chéng)度的停机计划，市场现货供应(yīng)仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库(kù)存出现超预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库(kù)存环(huán)比下降15％至(zhì)264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎(hū)持平(píng)。机构(gòu)预期(qī)马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市(shì)场方面，受到(dào)马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存减少的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前(qián)马来西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月度环(huán)比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在(zài)价格持续下跌后，利空落(luò)地(dì)效应以及机(jī)构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观(guān)情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库存(cún)预(yù)估下降的(de)原因来(lái)自(zì)于(yú)马(mǎ)来西亚(yà)国内消费(fèi)需求(qiú)的(de)增加。”中辉(huī)期(qī)货油脂油(yóu)料分析师(shī)贾晖(huī)表示，外(wài)盘(pán)带(dài)动内盘油脂价格上(shàng)行，而(ér)豆(dòu)油及菜油自身基本面供应增加的(de)利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将(jiāng)起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项调查显(xiǎn)示，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持(chí)平且马来西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九位(wèi)分析师和贸易商预估(gū)中值显(xiǎn)示，棕榈油(yóu)库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少(shǎo)并触(chù)及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库(kù)存也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个(gè)半月的最低(dī)水平。中(zhōng)国(guó)粮油商务网监测数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增(zēng)加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西亚(yà)和国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原因(yīn)各有不(bù)同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降的主要原因来(lái)自(zì)于产量(liàng)的季(jì)节性减产以及(jí)印尼国内出口(kǒu)政策限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要(yào)是受到年初国内疫情防控措(cuò)施(shī)优化调整带(dài)来的餐饮(yǐn)消费的增(zēng)加，同时豆棕现(xiàn)货(huò)价差高位(wèi)运(yùn)行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来(lái)西(xī)亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于(yú)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保(bǎo)持谨慎态度。中国(guó)和(hé)印度(dù)作为(wèi)全球(qiú)主要的(de)棕榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程(chéng)度(dù)下(xià)降，但(dàn)都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消(xiāo)费和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处(chù)于年内低(dī)位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库(kù)存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差，但(dàn)依然没有扭转去库(kù)趋(qū)势。可(kě)以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平(píng)低是去库的主要原因。后期随着产量(liàng)季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多(duō)是(shì)供需双重推动的结果。随着(zhe)产地(dì)挺(tǐng)价，进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)差，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压(yā)力下降，月均到(dào)港(gǎng)量30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为(wèi)重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高(gāo)，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限制(zhì)减少，棕榈油表(biǎo)观消费同(tóng)比几乎翻倍(bèi)。国(guó)内棕榈油要想(xiǎng)重新累库(kù)，需(xū)要进口(kǒu)增加，也就是说进(jìn)口(kǒu)利润打开，产地让利(lì)，这至(zhì)少(shǎo)需要产地(dì)库存压力明显(xiǎn)恢复才(cái)有可(kě)能。因(yīn)此，未来(lái)产地的累库必将早于国(guó)内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市(shì)场情况来(lái)看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的(de)预期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中期(qī)企稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气候的发生和(hé)持续(xù)情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观(guān)层(céng)面对于大宗商品的影响仍然起到(dào)主导作用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场来说是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩(suō)的(de)步伐。在外(wài)围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中(zhōng)在美(měi)国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于(yú)油(yóu)脂来说，目(mù)前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期对(duì)豆系品种(zhǒng)带(dài)来压(yā)力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库(kù)存(cún)偏(piān)高(gāo)也使得油脂整体的行情难(nán)以表(biǎo)现得特别(bié)强(qiáng)势。不(bù)过，油脂的(de)估(gū)值在(zài)偏低的油粕比和当前年度南(nán)美大豆的(de)减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下(xià)，又显得处(chù)于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来(lái)，由于美联储(chǔ)加(jiā)息已经在市场预期当中，因此对(duì)大宗商品(pǐn)市场的利(lì)空影响有(yǒu)限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费(fèi)占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟(méng)工业消费和食用(yòng)消费各占一半，但各(gè)国生物柴油政(zhèng)策比例一段时期(qī)内是(shì)固定(dìng)的(de)，不会因为原(yuán)油及宏观市场的(de)波动，而出现生物(wù)柴(chái)油产量的大幅(fú)波动，加上油脂(zhī)食用作为消费(fèi)必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基(jī)本(běn)面对价格波动(dòng)仍然将起到(dào)主导作(zuò)用。

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