“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数(shù)据显示，美(měi)国5月非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非农就业(yè)数(shù)据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升(shēng)，对利率前景更(gèng)敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定(dìng)价显示，投资(zī)者(zhě)预(yù)期的美联储7月加息几率(lǜ)增加(jiā)，预计未来(lái)两次会议期(qī)间将加息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高(gāo)时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连续两(liǎng)日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天(tiān)以来(lái)最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均创(chuàng)去(qù)年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个(gè)月(yuè)低(dī)谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均(jūn)三周(zhōu)来(lái)首(shǒu)次累跌(diē)，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元和美债收益(yì)率(lǜ)反弹的(de)打击下持(chí)续(xù)下行，创两周多来最差单日(rì)表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品(pǐn)研究院分(fēn)析(xī)师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人数而(ér)言(yán)，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看到(dào)，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，好于(yú)市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月新(xīn)增(zēng)就(jiù)业主要集中(zhōng)在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及(jí)商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行(xíng)业整(zhěng)体表现(xiàn)好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业(yè)中非耐用(yòng)品(pǐn)生产(chǎn)连续(xù)三个月就业(yè)人数减少，与制造业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时(shí)她(tā)指出(chū)，5月(yuè)非农就业报(bào)告也显示出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的增加(jiā)，失业率(lǜ)预计(jì)会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以来的最(zuì)低(dī)水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计(jì)还不会(huì)引(yǐn)发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量(liàng)回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降(jiàng)温，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为工资(zī)上涨(zhǎng)压力(lì)开始(shǐ)降温，5月工资增(zēng)速环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工资(zī)对通胀(zhàng)的助(zhù)推(tuī)作(zuò)用缓解(jiě)后，核(hé)心通胀压力(lì)减弱，美(měi)联储进(jìn)一步加息的必要性(xìng)降低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按(àn)兵不动(dòng)”是大(dà)概率事件，还(hái)需要关注后(hòu)续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前(qián)的(de)就业市场状态可(kě)以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议(yì)落地前，市场步(bù)入(rù)振荡盘整状态，预(yù)计美元(yuán)指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美(měi)国(guó)政府债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题落地，美债收益(yì)率风险偏(piān)向上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克(kè)+可能会进一步(bù)减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布(bù)进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选(xuǎn)项之一(yī)是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议(yì)上(shàng)决定(dìng)进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消息(xī)意(yì)味(wèi)着更(gèng)多的不(bù)确(què)定性，结(jié)果仍然(rán)不明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴(bā)西(xī)等(děng)国家还在蚕食该集(jí)团的市场份额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这(zhè)些行动都未能止住油价的下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特能源(yuán)大臣(chén)威胁要进一步(bù)减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能(néng)源大臣(chén)唱了反(fǎn)调，这(zhè)位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克(kè)+本周末不(bù)可能减产，布伦特油价(jià)可能会在(zài)年底前自行(xíng)回升至(zhì)每桶80美元。

　　数(shù)据和(hé)分(fēn)析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙特在(zài)欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出任(rèn)何决定，以使市场(chǎng)更加平(píng)衡。他似乎支持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石油部长们决心(xīn)避免重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳定(dìng)突然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格在六个(gè)月内从逾140美(měi)元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙尼亚总(zǒng)统的(de)联合新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目(mù)前很难。乌(wū)克(kè)兰只是希(xī)望北约合(hé)作伙伴听到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之前(qián)需要更多安(ān)全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要(yào)把这(zhè)些保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰(lán)能真正获得安(ān)全(quán)保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为北约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫(mò)斯科5月31日(rì)报道，英国(guó)《金(jīn)融(róng)时报》援(yuán)引知情人(rén)士的话报道(dào)称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提(tí)供加入北约(yuē)的路线图，否(fǒu)则(zé)他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已经做好了加入北约的准备(bèi)，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国(guó)、德(dé)国等北约(yuē)国(guó)家持反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝尔(ěr)伯克当(dāng)地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表示，德国不(bù)认为北(běi)约应(yīng)该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外(wài)，包括法(fǎ)国在内(nèi)的其他一些北(běi)约成员国也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而(ér)只是希望为乌克(kè)兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商品市场出(chū)现普涨行情。从海(hǎi)外宏(hóng)观层面来看，美国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出(chū)现的(de)美(měi)国有史以(yǐ)来(lái)首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在美(měi)联储(chǔ)本月(yuè)会议或暂(zàn)停加息的预(yù)期推动下(xià)，美元指数回落至(zhì)一周低点，对(duì)风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的数据改善了(le)市场情绪，同(tóng)时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升(shēng)。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近(jìn)两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑(chēng)不(bù)力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月(yuè)行情来看，生意(yì)社指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社(shè)商品(pǐn)行情分析系(xì)统(tǒng)监(jiān)测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持(ch乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人í)偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提(tí)振(zhèn)有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假期归(guī)来，市场传言称国(guó)储今年将收储(chǔ)10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看(kàn)到(dào)，继(jì)此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季交割(gē)品博弈仍然激(jī)烈(liè)。中信建投(tóu)期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师童长征表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻(wén)息息(xī)相关。他指出，国储收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意义大于(yú)经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工(gōng)业原料，是关系国计(jì)民生、国防安全(quán)的(de)重要(yào)战略物资(zī)。毫无疑(yí)问的(de)是，对于全球来(lái)说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是严重过剩(shèng)的。但(dàn)要考虑到(dào)一(yī)个事实(shí)：中(zhōng)国的天然(rán)橡胶的自给(gěi)率不足(zú)20％，高(gāo)度依(yī)赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲多变的国(guó)际(jì)政(zhèng)治格局中，对(duì)天然橡胶的储备(bèi)其实是(shì)有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收(shōu)储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期(qī)货交割(gē)品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然(rán)橡胶的(de)年产量(liàng)来(lái)说(shuō)非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对(duì)天然(rán)橡胶(jiāo)整体的供(gōng)求几无影响。但是如果(guǒ)收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国(guó)产全(quán)乳的最(zuì)大产(chǎn)量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大的(de)一个比(bǐ)例。”在(zài)童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交(jiāo)割品的供(gōng)求判断影响，再结(jié)合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程(chéng)会非常缓慢，价格(gé)的(de)反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉(sù)记者(zhě)，目前全球(qiú)天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南(nán)天然橡胶产区加速(sù)恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已(yǐ)经全(quán)面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面(miàn)开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变(biàn)好。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐(zhú)步恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产(chǎn)区(qū)大(dà)面积(jī)开割(gē)，预(yù)计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北(běi)部(bù)产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本(běn)周以(yǐ)及(jí)下周(zhōu)预(yù)计(jì)雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割，原料数(shù)量逐步增(zēng)加。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均值以下的概率(lǜ)较高(gāo)，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然(rán)能够(gòu)保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东(dōng)证(zhèng)衍(yǎn)生(shēng)品研(yán)究(jiū)院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较(jiào)为(wèi)充足，对开(kāi)工(gōng)率形成一定支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原料价格处(chù)于低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积极性尚可。而(ér)内(nèi)销(xiāo)市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经(jīng)销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下(xià)游外贸订单(dān)充足，加之内销订单(dān)缺货(huò)现(xiàn)象仍(réng)存，企业排(pái)产(chǎn)积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力(lì)加大，为控制(zhì)成品库存压(yā)力，存适度降负(fù)现(xiàn)象，全钢(gāng)胎(tāi)样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供需(xū)两弱的(de)格局中，尤其是(shì)下(xià)游需(xū)求分歧(qí)较大。“主要(yào)是(shì)不同的市场主体预(yù)期(qī)不同(tóng)，但是整体来(lái)说此前(qián)市场对今年的预(yù)期过(guò)高。从下游轮胎(tāi)行业(yè)来看(kàn)，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比数(shù)据还是不(bù)错(cuò)的(de)，反映国(guó)内实(shí)际需求并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车(chē)刺激(jī)政策(cè)退(tuì)出(chū)，今年国内汽车(chē)市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市(shì)场(chǎng)总体乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货(huò)库存持续(xù)攀(pān)升，有些人认为是国内需(xū)求不行，但(dàn)是其实(shí)是进(jìn)口(kǒu)过(guò)多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主(zhǔ)要(yào)还(hái)是宏观(guān)面主导胶价走势，一方面中国(guó)经济(jì)复(fù)苏进程、人(rén)民(mín)币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和美(měi)债上限问(wèn)题等。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认为天然(rán)橡胶基本(běn)面(miàn)仍(réng)然缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比(bǐ)上半年好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回(huí)暖等，因此对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍(réng)然是主导后(hòu)市(shì)胶价(jià)走势的主(zhǔ)要(yào)因素(sù)，随着各产区开(kāi)割(gē)后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶(jiāo)的(de)数量并不会少，包括(kuò)今(jīn)年(nián)交(jiāo)割品(pǐn)的(de)数量。我们中(zhōng)期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给(gěi)端没有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受(shòu)海外(wài)经济(jì)衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外货源涌入(rù)国内(nèi)，对国内现货(huò)端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市场(chǎng)从交易(yì)预期开始转(zhuǎn)向交易(yì)现实，由于国内(nèi)需(xū)求复苏不(bù)及预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体来(lái)看(kàn)，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动(dòng)，只有价格(gé)的(de)绝对低位才能刺激(jī)有效的去(qù)库和资金再(zài)次做多(duō)的意愿。后续还需继(jì)续关(guān)注天气端(duān)是否(fǒu)有扰动因(yīn)素(sù)，一旦天气(qì)出现异常状况(kuàng)，或(huò)将带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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