周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市(shì)下跌(diē)期(qī)间净买入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下(xià)跌(diē)期间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操作(zuò)模(mó)式，在股市(shì)大(dà)幅下挫(cuò)的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多(duō)数标(biāo)的估值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日(rì)股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入(rù)的榜首，单(dān)日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居(jū)净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的(de)游(yóu)戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向(xiàng)情况，一(yī)位(wèi)公募股(gǔ)票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出(chū)口下(xià)行(xíng)及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动(dòng)市场展现出更多结(jié)构(gòu)性(xìng)机会。不过(guò)，在短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资金可能(néng)更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热(rè)度有(yǒu)所回(huí)落(luò)。但(dàn)从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长期关注数字(zì)化对(duì)生产力的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等调整下来的(de)行(xíng)业，可能会继续受到了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等(děng)权(quán)重股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部(bù)分(fēn)板块短期(qī)上冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资金出(chū)现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预(yù)期，权重板块回调(diào)带动大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估(gū)值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资(zī)一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分底层(céng)逻(luó)辑(jí)仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场对(duì)部分传统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈(liè)波(bō)动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资(zī)金超(chāo)出净流出(chū)资金。但也(yě)有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净(jìng偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗)流出(chū)，而今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有调(diào)整要求(qiú)，可能(néng)会(huì)受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价净(jìng)流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度(dù)较一季度显著(zhù)改善，差异化(huà)最低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例(lì)下(xià)调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业(yè)景气度(dù)有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板(bǎn)块一(yī)季报(bào)净利润超预期，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行(xíng)总体回升有望将促进电(diàn)力(lì)消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年(nián)同(tóng)期低基(jī)数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电力(lì)消费增速(sù)将(jiāng)有望(wàng)回升(shēng)。在电(diàn)力(lì)市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价(jià)等(děng)机制或有望出台。

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