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水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能源链、“一带一路”和运营商在(zài)内的(de)“中特(tè)估”方向最(zuì)鲜明的(de)共(gòng)同特征：1）截(jié)至(zhì)2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值(zhí)分(fēn)别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经(jīng)历(lì)年初以(yǐ)来的(de)大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历(lì)史平均水平附近(jìn)。2）与此同时，能(néng)源链(liàn)、“一(yī)带(dài)一路”和运营商股息率显(xiǎn)著(zhù)高于市场(chǎng)整体，较(jiào)高的分红也(yě)成为其进可(kě)攻、退可守的(de)重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政(zhèng)策的持(chí)续支撑和催化

　　政策持续支撑和(hé)催化，成为(wèi)“中(zhōng)特估”中“一带一(yī)路”和运营商(shāng)板块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年之(zhī)际，从沙(shā)伊和解、中俄(é)深(shēn)化合作联合声(shēng)明、中巴联合(hé)声明等，以及后(hòu)续5月召开在即的第三届(jiè)“一带一(yī)路”国际合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相(xiāng)关利(lì)好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经济上(shàng)升为国家(jiā)战略，相关(guān)政策(cè)密集出台。今年国务(wù)院改组又新设国家数(shù)据局。运营商(shāng)作为“数字经济”的基础设施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三(sān)：景气修复预期

　　2023年(nián)中(zhōng)国复苏+人(rén)民币升值的全(quán)年(nián)宏观(guān)主线(xiàn)驱动盈利能力修复，带动(dòng)能源链整体性(xìng)上涨。1）能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)链作(zuò)为原(yuán)材料高度依赖海外供(gōng)应、同时下游(yóu)需求基本(běn)集(jí)中在国(guó)内市场(chǎng)的方向之(zhī)一，将充分受水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用益于(yú)人民币升值的宏观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产业(yè)链尤其是行(xíng)业龙头(tóu)盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一(yī)带(dài)一(yī)路”和运营商等之(zhī)外，当前(qián)我们建议(yì)关注(zhù)机(jī)械(xiè)（造船）、交运（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等(děng)细(xì)分方向(xiàng)。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制(zhì)造业作(zuò)为国家重点支持的战略性(xìng)产业(yè)之一(yī)，近年来经(jīng)历了(le)行业调整和产能过剩(shèng)的(de)困境，但近期(qī)板块景气已在改善(shàn)：一方面，随着(zhe)全球航运市场需求正在增长(zhǎng)，带来(lái)包括(kuò)化学品船与成品油轮船的订(dìng)单大(dà)幅提升。另一方面，国企(qǐ)改革推动造船企业重组(zǔ)整合和产能优化之下，国内(nèi水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用)船舶制造业已在逐步实(shí)现结构(gòu)调整和产(chǎn)能优化(huà)。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好(hǎo)。业绩确定性强，承(chéng)诺高分(fēn)红(hóng)，类债属性(xìng)突(tū)出。经济增速下(xià)行，高速(sù)公路、铁路、港口(kǒu)资产(chǎn)稳(wěn)健性(xìng)凸显(xiǎn)，业(yè)绩成(chéng)长(zhǎng)及确定性较高。同时近几年(nián)，高速公路及(jí)铁路板块上市公司更(gèng)加注重投资人回报，多家(jiā)公(gōng)司发布(bù)股东回(huí)报计(jì)划，大(dà)幅提高分红比例以及承诺未来几年高分红水平，给投资(zī)人带来确定性(xìng)的高股息回报(bào)。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏(sū)大(dà)背景下融资需求(qiú)回(huí)暖，基本(běn)面有支撑(chēng)，板块(kuài)估值也具(jù)备修复空间。2023年(nián)以来，信(xìn)贷(dài)需求连续(xù)三个月(yuè)超预期(qī)回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政策基调(diào)下，后续信贷、社融仍(réng)有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定(dìng)且(qiě)高分红(hóng)的板块，当前银行PB估(gū)值处于(yú)2016年以(yǐ)来11.6％的较(jiào)低位(wèi)置，修复(fù)空间较大。