美国(guó)银行业(yè)危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产(chǎn)出(chū)售，可(kě)能出售所有业务或部分业务。该行(xíng)已(yǐ)经为此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可(kě)能出售的消息。本(běn)周(zhōu)三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售在内的(de)战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的(de)潜(qián)在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行发布声明(míng)确认(rèn)了周三的(de)媒体消息，称在和多位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其(qí)核心(xīn)存款3月以来(lái)已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第一(yī)共和银行被出售后，该(gāi)行(xíng)并(bìng)未经历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔(róng)断(duàn)暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于该(gāi)行磋(cuō)商出售资产等战略选项的(de)媒体(tǐ)报道(dào)“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行(xíng)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇油(yóu)的(de)第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股(gǔ)收盘(pán)，道琼斯(sī)指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行收跌(diē)38％，第一地平(píng)线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参(cān)议(yì)院银行委(wěi)员会(huì)就(jiù)近期大型(xíng)银行(xíng)倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银(yín)行监(jiān)管专(zhuān)家表示，管理不善(shàn)是导致(zhì)破产(chǎn)的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和银行有非常独(dú)特的商业模式，硅谷银行专注于(yú)资本密集型的科技以及(jí)生物(wù)医学初创企业；第(dì)一共(gòng)和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则有大量(liàng)的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归(guī)咎于行(xíng)政管理(lǐ)不(bù)善，同时他(tā)们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美联储存(cún)在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知情人士周四报道，美(měi)国联邦和州政府官员正(zhèng)在评估(gū)近几(jǐ)天银(yín)行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白(bái)宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美(měi)股地(dì)区(qū)银行股本周大幅(fú)下跌(diē)，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人(rén)士称，鉴于地区(qū)银行基本面(miàn)强劲且资本充(chōng)足，近(jìn)几(jǐ)日(rì)，做(zuò)空活动增加和股市(shì)波动已引起官员及监管(guǎn)机构越来越多(duō)的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美(měi)国人担心他们在银行或其他金融机(jī)构账户上的钱的(de)安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人(rén)表示他们担心自己的(de)钱，其中19％的(de)人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的(de)数据相似。当时有45％的美国(guó)成年(nián)人表示，他们(men)非常或中度担心自己(jǐ)资金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛(luò)普(pǔ)并未在(zài)银(yín)行业较为平静的时(shí)期测量过这一(yī)数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全(quán)的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处(chù)石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石(shí)化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并(bìng)引(yǐn)发了火(huǒ)灾。据(jù)介绍(shào)，一(yī)架(jià)无人(rén)机撞(zhuàng)击了该工厂的(de)在建厂房间连(lián)廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布加息(xī)25个基(jī)点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策会议，决(jué)定将(jiāng)欧(ōu)元区三大关键利率均上调(diào)25个基点。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率和(hé)存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别(bié)上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以(yǐ)来已连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家(jiā)预计(jì)，要将通胀率降至2％的目(mù)标还(hái)需要(yào)数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘(pán)原油(yóu)“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前(qián)低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这(zhè)一区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日低，为2021年12月以来(lái)的(de)最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近(jìn)期原油(yóu)暴跌(diē)主要受到宏观避(bì)险情(qíng)绪的(de)影响(xiǎng)，原油市场自身基本面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更(gèng)多体现的(de)是金(jīn)融属性(xìng)。一方面，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加息对(duì)经济造(zào)成影响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧(jù)；另(lìng)一方面，近期美国再(zài)度出现破产银行，造(zào)成美国股市下滑(huá)，原(yuán)油作(zuò)为大宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油(yóu)分(fēn)析(xī)师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事(shì)件有(yǒu)关。另外(wài)，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国(guó)白(bái)宫对此(cǐ)发(fā)布的(de)一份评(píng)估文件警告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经济(jì)将面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下(xià)，美国经济都将进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对(duì)股(gǔ)市和商品(pǐn)等风险资产带来短期情绪冲(chōng)击(jī)。”高健分析(xī)称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较(jiào)大(dà)，主要风险(xiǎn)在(zài)于当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是(shì)否有(yǒu)可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别演变成(chéng)周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行情。如果(guǒ)这种情况出现，风(fēng)险资(zī)产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关注(zhù)点集中在(zài)宏观情绪(xù)指标(biāo)的(de)跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向(xiàng)，侧重留意避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务(wù)业(yè)以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于预期，显(xiǎn)示在(zài)利率上升和通胀居(jū)高不下的情(qíng)况下，美国经济难以获得动能。叠加(jiā)美国(guó)就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的(de)风险正(zhèng)在(zài)上升。而在此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决于(yú)数据。美联储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探(tàn)索货币政策(cè)路径，如果6月初之前(qián)高利(lì)率(lǜ)带(dài)来的风险事件进一步扩大(dà)，美联(lián)储(chǔ)或将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前(qián)市场(chǎng)的关注点(diǎn)在(zài)于美联储是(shì)否会在接下来的议息(xī)会议中暂停(tíng)加息(xī)，以及降息开(kāi)启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油(yóu)盘(pán)面连续大(dà)跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上(shàng)也(yě)有较高的相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次(cì)宏观避(bì)险还有(yǒu)一部分债务上限(xiàn)的加(jiā)成；二是当前(qián)原(yuán)油基(jī)本面状态(tài)要(yào)好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬(xún)原油盘(pán)面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的表现是(shì)连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称(chēng)，从基(jī)本面看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连续五周出(chū)现大(dà)幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以沙特为(wèi)首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际(jì)落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随(suí)着超卖(mài)情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为(wèi)主，价格的突破(pò)上行仍需其(qí)他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是振荡(dàng)格(gé)局，价(jià)格(gé)向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前(qián)低(dī)的支撑力(lì)度。未来能否(fǒu)驱(qū)动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延(yán)情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现(xi3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米àn)周线(xiàn)级别的行(xíng)情(qíng)。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利(lì)空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加(jiā)息基本全(quán)部(bù)落地(dì)，后期将不(bù)再存在加(jiā)息对大宗商品压制的预(yù)期，情绪(xù)上将有一(yī)定缓和(hé)。但美联储连续(xù)大幅加息(xī)后对市场的影响仍需一段(duàn)时(shí)间观察，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市场的(de)底部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束(shù)，需(xū)求(qiú)会下降多(duō)少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底部或(huò)已(yǐ)出现(xiàn)，将进入一(yī)段时(shí)间的振荡。”

　　成本3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米端拖(tuō)累沥青大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易(yì)日(rì)大(dà)幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米p>

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言(yán)，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青分流(liú)至欧洲(zhōu)和美国的问题依然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青(qīng)贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原油(yóu)价(jià)格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续高(gāo)位，对比往年同期数(shù)据，供应提前发力，叠(dié)加终端需(xū)求未有明显回暖，沥(lì)青基本(běn)面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青(qīng)供应(yīng)端总计划(huà)排产量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青(qīng)生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能(néng)利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置(zhì)检修(xiū)量为(wèi)77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广西东油恢复(fù)沥青生产，华北部(bù)分地(dì)炼维持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度(dù)受沥青(qīng)生产利润(rùn)较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率持(chí)续回(huí)升，尽(jǐn)管近(jìn)期随(suí)着利润的(de)压缩，沥青装置检修增(zēng)加(jiā)，但当前沥(lì)青供应(yīng)仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林(lín)称，由于沥青利(lì)润压缩(suō)限制生产积极性，叠(dié)加原料(liào)稀(xī)释沥青(qīng)短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目(mù)前刚需(xū)仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没(méi)有较好的(de)表现。从下游行业(yè)的开工率看(kàn)，道(dào)路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍(réng)在，且随着(zhe)气(qì)温的回升(shēng)，道路施工项目逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需求会继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供(gōng)需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退(tuì)预期的压力(lì)，预计原(yuán)油(yóu)仍维持弱势(shì)运(yùn)行(xíng)。在此背景下，沥青(qīng)价格(gé)也难有较(jiào)强(qiáng)的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下(xià)沥青估(gū)值处于偏低位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成本下移(yí)，沥(lì)青综合加(jiā)工利润或(huò)将有所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥(lì)青(qīng)总(zǒng)体(tǐ)库存持续累(lèi)积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚(gāng)需(xū)逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的(de)负反馈造(zào)成的。而(ér)假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件的扰(rǎo)动(dòng)加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大(dà)期货研究(jiū)院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率改善，需求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局(jú)将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐(zhú)步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油(yóu)裂(liè)解价差开始(shǐ)回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内(nèi)有三套(tào)共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于(yú)高加工差(chà)下装置开工较为(wèi)积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提负，桐昆(kūn)新产能释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅(fú)增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存(cún)从180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需(xū)依然偏松。”福能(néng)期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示(shì)，目(mù)前来看调油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽(qì)油库存进入(rù)4月后去化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，有(yǒu)助于带动部分装置(zhì)开工，且随着集(jí)中检修将进入尾声(shēng)，预计5月(yuè)底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期(qī)结束(shù)，PX开工(gōng)率回(huí)升明显，而国(guó)内部(bù)分PX装置负荷处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可(kě)能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及预(yù)期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需(xū)求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价差进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下(xià)价格(gé)走势偏弱。后(hòu)续需关(guān)注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发(fā)生。若原油价格(gé)企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开(kāi)工率(lǜ)有(yǒu)改善预期的前(qián)提(tí)下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织(zhī)造、加弹(dàn)开工率也(yě)出现了周度回升(shēng)的态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的(de)走势(shì)。

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