近日，2022年(nián)营业收入303.11亿元且净利润(rùn)67.96亿元(yuán)的(de)兴发集团(tuán)，其(qí)旗下子公司兴(xīng)福电(diàn)子公布科创板IPO申(shēn)报(bào)稿(gǎo)。

　　兴福电子(zi)的主要产(chǎn)品是磷(lín)酸、硫酸等，其电子级磷酸产品是半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)加工过程中的关键材料(liào)，公司客户包括长江存储、华虹(hóng)集团(tuán)、中芯国际等，也获(huò)得(dé)大基金二期(qī)入(rù)股。

　　不(bù)过有意(yì)思的(de)是，兴福(fú)电子第二大客户竟(jìng)然是(shì)可口(kǒu)可乐，这也无意间透露了一个冷(lěng)知识——可口可(kě)乐生产过程中使用的磷(lín)酸，原来不只是常(cháng)规的食品级(jí)磷(lín)酸(suān)，还用到了更高纯度的电子(zi)级磷酸。

　　另外，兴福电子间(jiān)接控股股东还(hái)与第(dì)二大股东有可复活的对赌协议。且(qiě)其中一(yī)条比(bǐ)较少见(jiàn)，即在兴(xīng)福电子正式申报IPO后的18个月内仍(réng)未实现合格(gé)IPO的。

　　合(hé)格(gé)IPO是(shì)指哪个(gè)？

　　兴福电子主要从事从事湿电子化(huà)学品业务，公司产品包括磷酸、硫酸等(děng)。公司磷酸产品按照纯度等级分为电子(zi)级磷酸、食品(pǐn)级磷酸，电子级(jí)磷酸可分为(wèi)IC级磷酸和面板级磷酸。各(gè)磷酸产品的纯(chún)度(dù)等(děng)级由高到低分别(bié)为：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食(shí)品级磷酸。

　　申报稿显示，兴福(fú)电子在生产电子级磷酸、电子级硫(liú)酸的同时会产生部分食品级磷(lín)酸(suān)、工业级硫酸等产品。其中2022年食品级磷酸的主营业务收入为(wèi)1929.29万元。

　　主营业务(wù)收入摘要，数(shù)据来源(yuán)：申(shēn)报(bào)稿(gǎo)

　　这里有(yǒu)个点值得一(yī)看，兴福电子2022年第二大客(kè)户为(wèi)可(kě)口(kǒu)可乐，金额为6924.1万元，申报稿显示的主要销售内容为(wèi)磷酸产品。这个销售金额比兴(xīng)福电子当年食品级磷(lín)酸的主(zhǔ)营业务收入多出了4994.81万元。原因是(shì)，兴福电(diàn)子电子(zi)级磷酸产品除销售给(gěi)集成电(diàn)路行业、显示面板行(xíng)业客户外，还销售给可(kě)口可乐公(gōng)司、化工品贸易商等其他行业客户。由于(yú)可(kě)口可乐(lè)公司对磷(lín)酸产品的(de)品质要(yào)求高于一(yī)般(bān)的(de)食品级磷酸，公司(sī)销售给可(kě)口(kǒu)可乐(lè)公司的磷酸产品等(děng)级实际为符合食品级要求的面(miàn)板级磷酸(suān)。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福(fú)电子2020年至2022年（下(xià)称(chēng)“报告期(qī)”）的营业收入分别为2.55亿元(yuán)、5.3亿元(yuán)、7.92亿元，归母净利润分别为(wèi)-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿(yì)元。

　　这里有三(sān)个看(kàn)点。一是(shì)，兴福电子2022年12月进行过前期会计差错(cuò)更正(zhèng)及(jí)追溯调整，比如兴福(fú)电子原(yuán)报(bào)表2020年(nián)净利润(rùn)为-744.2万元，调(diào)整(zhěng)后为(wèi)-2167.05万元，变动不小(xiǎo)。

　　第二个点(diǎn)为，兴福(fú)电(diàn)子2022年非经常性损益为4528.14万元。某会计(jì)师事务所合伙人对记者表示，非经常性(xìng)损益是(shì)指公司发生的与经(jīng)营(yíng)业务无(wú)直接(jiē)关(guān)系，或(huò)是虽与经营业务相关(guān)，但由于其性(xìng)质、金额或发生频率(lǜ)，影响了真实、公允地反映公司正常(cháng)盈利能(néng)力的各(gè)项收(shōu)入(rù)、支出(chū)。

　　扣除非经常性损益后，兴福电子(zi)2022年归母(mǔ)净(jìng)利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数据(jù)来源：申(shēn)报稿

　　第三个点为，兴福电子2020年至2022年(nián)业(yè)绩增长与主营业务毛(máo)利率提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴(xīng)福(fú)电子(zi)2021年和2022年(nián)的有(yǒu)关(guān)毛利率(lǜ)，已(yǐ)经超(chāo)过(guò)申报稿列举的同行业可(kě)比公司平均(jūn)水平(píng)。对此，兴福(fú)电子在申报(bào)稿中表(biǎo)示，2021年以来(lái)公司(sī)陆续实现众(zhòng)多(duō)集成电路客户的产品认证及(jí)批量(liàng)供货，毛利率水(shuǐ)平较(jiào)高的集成电路(lù)用(yòng)湿电子(zi)化学(xué)品(pǐn)销售收入占比持续提(tí)升，且(qiě)公(gōng)司(sī)根据部小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢分产品(pǐn)原(yuán)材料价格上涨情况适(shì)时调高了(le)产(chǎn)品(pǐn)销售价格，使得2021年和2022年(nián)毛(máo)利率维持在较高水平。

　　那么，在(zài)此情况下(xià)，兴福电(diàn)子(zi)未来毛利率还有多少(shǎo)上升空间？如果(guǒ)不靠(kào)涨价，兴福电子未来是否还能持续提高业绩？

　　从股权结(jié)构来看，兴福电子控股股东为上市公司(sī)兴发集团，其直接持(chí)有兴福(fú)电子(zi) 55.29％的(de)股(gǔ)份。兴福电子的(de)间接控(kòng)股股东(dōng)为宜昌兴发。

　　兴福(fú)电子第二大股东为国家(jiā)集成(chéng)电路基金二期(qī)，持股比例为(wèi)9.62％。需(xū)要指出的是，兴福电子间接控(kòng)股股东(dōng)宜昌兴发与(yǔ)国(guó)家集(jí)成(chéng)电路(lù)基金二期之间存(cún)在对赌协议(yì)。虽然(rán)随着兴福电子IPO，相关协议已经(jīng)终止，但(dàn)回购权和随售权存在可以(yǐ)“复(fù)活”的条件(jiàn)，且其中一条(tiáo)比较少见，即“兴(xīng)福电子正式申报IPO后(hòu)的18个(gè)月内(nèi)仍未实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑(huò)，合格IPO是指通过上(shàng)市委审议，还是指(zhǐ)拿(ná)到(dào)证监会批文？

　　如果是(shì)指通过上(shàng)市委审议(yì)，虽然申报(bào)IPO后的18个月内没(méi)有上会结果(guǒ)的企业比(bǐ)较(jiào)少，但不是(shì)没(méi)有例外。比如，截至2023年5月10日，上(shàng)交所科创(chuàng)板栏目(mù)显示，处于正常待审(shěn)核阶(jiē)段的合合信息和先正达，受理(lǐ)日期已经超过18个月。

　　如果是指拿(ná)到证(zhèng)监会批文，也(yě)有企业(yè)超过。比如，截至2023年(nián)5月10日，上交所科创板栏目显(xiǎn)示，20家提(tí)交注册的企业中有2家(jiā)受理日期已经(jīng)过(guò)去18个(gè)月。

　　那么，兴福电子合格IPO是(shì)指哪个？如果(guǒ)18个月(yuè)后，彼时兴福电(diàn)子处于正(zhèng)常IPO流程中(zhōng)，又会(huì)演绎怎么样的(de)剧情？

　　对赌协议(yì)摘要，数(shù)据来源：申报稿

　　另外(wài)，兴福电子此次IPO拟募资15亿(yì)元，发(fā)行不(bù)超(chāo)过1亿股，占发行后总股份(fèn)的27.78％。以此(cǐ)计算，兴福电(diàn)子达到的目标估值为54亿元。值得一(yī)提(tí)的(de)是，15家(jiā)战略投资者2021年12月(yuè)对兴福电子增(zēng)资时，公司(sī)的(de)投后(hòu)估值为24.96亿元。考虑稀释作用后，15家战略投资者的增值率(lǜ)为56.23％，增值(zhí)了4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩如何(hé)？

　　兴福(fú)电(diàn)子重大经常性关联采(cǎi)购(gòu)主要系向关(guān)联(lián)方采购黄磷、液(yè)体三(sān)氧化硫等原材(cái)料(liào)、电力等能源以(yǐ)及建筑工(gōng)程服务。2020年(nián)至2022年，兴福电子(zi)的(de)重大(dà)经(jīng)常性关联采(cǎi)购金(jīn)额(é)（不含建筑工程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿(yì)元，占营业成本(běn)的比重分别为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数(shù)是(shì)向间接控(kòng)股股东(dōng)宜昌兴发的下属公司(sī)采购(gòu)。

　　细项来看，兴(xīng)福(fú)电子部分(fēn)主(zhǔ)要原材料的关联采购占比较高(gāo)。比如，报告期内，公司普通(tōng)黄(huáng)磷(lín)关(guān)联采购金额(é)占同类产品(pǐn)采购总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报(bào)告期内(nèi)液体(tǐ)三氧化硫关(guān)联采购金额占同(tóng)类产品(pǐn)采购总额的比(bǐ)例(lì)均为 100.00％。

　　另外申报(bào)稿显(xiǎn)示，在主营业务方面，兴福(fú)电子是控股股东兴发集团合并报(bào)表范围内唯一从事湿(shī)电子化(huà)学品相关(guān)业务(wù)的主(zhǔ)体，与兴发集团及其控(kòng)制的其(qí)他(tā)公(gōng)司(sī)主营业(yè)务及应用(yòng)领域不同。

　　虽然(rán)兴福电子没(méi)有在(zài)申报(bào)稿中对2023年第一季度业绩进行预(yù)测，但(dàn)兴(xīng)发集团2023年第一(yī)季(jì)度的业绩并不好(hǎo)。

　　兴发集团2023年(nián)第一季度(dù)营业收入为(wèi)65.71亿元，同(tóng)比下降23.37％。兴发集团归母净(jìng)利润为4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴(xīng)发集团在公告中表示，归母净利(lì)润较上年同(tóng)期大幅降(jiàng)低，主要是(shì)受(shòu)市场供需变化影响，自(zì)2022年下半年以来，草甘膦、有(yǒu)机硅DMC等周期性产品市场价格持续下跌，在今年一(yī)季度跌幅(fú)扩大(dà)，至(zhì)一季度末，草甘膦价格(gé)已跌至行业成(chéng)本线(xiàn)附近，有(yǒu)机硅DMC已跌破(pò)行业成本线。在价格下跌过(guò)程中，公司(sī)上(shàng)述产品产销量(liàng)同比(bǐ)均出现(xiàn)大幅下滑。

　　兴(xīng)发集团也在公告中谈及湿电子(zi)化学(xué)品，即公司湿电子化学品、特种(zhǒng)化(huà)学品、食品添加(jiā)剂(jì)等成长性产品市场需求总(zǒng)体良好，盈利能力保(bǎo)持稳定。

　　但(dàn)是兴发集团另(lìng)一则公告(gào)显(xiǎn)示，湿(shī)电子(zi)化学品2023年第一季度平(píng)均售价为(wèi)8250.4元/吨，相较2022年第一季(jì)度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于(yú)兴发集团2022年第一季(jì)度统计口径不(bù)太(tài)一样，销量(liàng)数据(jù)不太(tài)好找，所(suǒ)以不太好具体判(pàn)断(duàn)湿电子化学品相(xiāng)关(guān)收入的变化。

　　那么(me)，在小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢平均售价下降16.44％的情况(kuàng)下，兴福电子2023年第一季度的业绩(jì)具体表现如何？

　　平均售价摘要(yào)，数据(jù)来源：兴发集团公告(gào)

　　违法违规方面，兴(xīng)福电子曾(céng)受到(dào)宜昌市(shì)猇(xiāo)亭(tíng)区城市管理执法局(jú)的行(xíng)政(zhèng)处罚，处(chù)罚金(jīn)额为28.16万元(yuán)。原因(yīn)是兴福(fú)电子无证建设(shè)房(fáng)屋，总违(wéi)法建筑(zhù)面积为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另外，兴福电子(zi)控股股东兴发集(jí)团的副总经理赵(zhào)勇于2023年4月被(bèi)上交所予以监(jiān)管警示的决定，原因(yīn)是赵(zhào)勇交(jiāo)易兴发(fā)集团可转债(zhài)构成(chéng)短线交易。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢