编(biān)者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等多个领域(yù)，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一(yī)季度公募(mù)仓(cāng)位顺势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在(zài)管规(guī)模(mó)仍维持在230亿(yì)元的(de)水平线上。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来看，在(zài)他的(de)成名作信澳新能源产业(yè)最新(xīn)季报(bào)中，保留(liú)了上一季度(dù)的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换(huàn)了(le)比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新(xīn)能源的(de)大框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓科技替换了(le)药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在(zài)公募(mù)基金组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历(lì)去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主(zhǔ)线(xiàn)行情确(què)立，但我们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时间更长的(de)易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过除(chú)去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了(le)五(wǔ)粮(liáng)液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他(tā)管理的易方(fāng)达优质企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了另外(wài)三大(dà)白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用(yòng)中国海洋(yáng)石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世最(zuì)新季(jì)报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一(yī)季其新进(jìn)重仓(cāng)了山(shān)西汾(fén)酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而(ér)这三(sān)者在上一季(jì)度(dù)就是(shì)前十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医(yī)美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看(kàn)，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的(de)最爱(ài)，不过他对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液(yè)有所减持；医(yī)药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是(shì)有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十大(dà)重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德(dé)，而新进(jìn)重仓的前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公(gōng)司主营回归本(běn)源后依然亮(liàng)点众多(duō)，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断(duàn)服(fú)务商，金(jīn)域(yù)医学近日率先推出国内首个(gè)国家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施(shī)成外，本周一众新能源高(gāo)手(shǒu)中(zhōng)的(de)顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披露(lù)，截(jié)至4月(yuè)19日收(shōu)盘(pán)，目前(qián)他(tā)所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理(lǐ)最长的就是代表作新能(néng)源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的(de)主营与新能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发的公(gōng)司，主要(yào)产品是(shì)三元前(qián)驱体和(hé)四氧化三钴，从(cóng)近期发布的(de)年(nián)度业绩(jì)快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在(zài)信澳研(yán)究(jiū)优(yōu)选中(zhōng)还出现了一只新(xīn)的重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也是一家(jiā)高科技(jì)公(gōng)司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入(rù)AI或(huò)数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能源大(dà)潮中快速走红的(de)类型。天天基(jī)金网显示(shì)，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动(dòng)态(tài)策略混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中(zhōng)股(gǔ)票依(yī)然(rán)为上季的7只，它(tā)们(men)分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的年初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能源产业还具备较长的生命周期(qī)，不少细分板块(kuài)还能维(wéi)持(chí)较长时间的高速(sù)增长，而经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到(dào)行业中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当前市值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压(yā)缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目(mù)前在(zài)管产品(pǐn)年(nián)内(nèi)回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年(nián)四季(jì)报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有的是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的(de)地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)从第六升(shēng)至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报(bào)中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中国(guó)铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚满(mǎn)两个月的(de)中泰元和价值精选不(bù)纳入(rù)统计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年为(wèi)例(lì)，对比基金(jīn)四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的(de)中国铁建恰好就是(shì)中字头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)了(le)40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相关(guān)标(biāo)的(de)的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了(le)坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的(de)AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格同(tóng)为公募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超过(guò)了(le)10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高的景顺长城能(néng)源基建为例，能(néng)够清晰地看到(dào)其偏爱(ài)高估(gū)息和低(dī)估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中国(guó)移(yí)动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一(yī)季的第三(sān)重仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了(le)前一季(jì)的(de)前十(shí)。同时他加仓了川投(tóu)能(néng)源(yuán)、紫金(jīn)矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股(gǔ)份(fèn)，表明了(le)其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外(wài)，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要(yào)增加了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后(hòu)位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能(néng)在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)基(jī)本上(shàng)是(shì)基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余(yú)广是2012年的公募(mù)状元，目(mù)前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的(de)表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但(dàn)也整齐(qí)划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力(lì)为例(lì)，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数为(wèi)中字头，它(tā)们就(jiù)是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，与它(tā)们携手进(jìn)入(rù)的还(hái)有安徽合(hé)力(lì)和(hé)紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的(de)调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的(de)电(diàn)动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅(fú)也(yě)是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中(zhōng)的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经(jīng)济(jì)复苏和企业盈利修复的(de)预(yù)期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估(gū)值较为(wèi)低估的多行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是(shì)其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他(tā)的(de)成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除去银河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析(xī)，最新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网络(luò)和海康(kāng)威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易(yì)信(xìn)息(xī)、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只标的均(jūn)是第(dì)一季度新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的(de)标的，中(zhōng)国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等(děng)明(míng)显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继(jì)续(xù)增加(jiā)了软件服(fú)务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经(jīng)济和新(xīn)的信息(xī)技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围(wéi)绕信(xìn)息技(jì)术、数字经(jīng)济的(de)范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人(rén)物同期成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基金经(jīng)理中最(zuì)年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来(lái)。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是他的成名(míng)作华(huá)安媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他(tā)所保留(liú)的上一个季度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新(xīn)的标的来(lái)看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的(de)芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内(nèi)的科(kē)技(jì)创(chuàng)新和受益(yì)于国民经济(jì)持(chí)续增长的消费(fèi)及(jí)原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用中微公(gōng)司(sī)替代了四季度(dù)末的兆易创新。但就(j清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢iù)是这(zhè)只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过70％的金山(shān)办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金(jīn)经理邹(zōu)曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年(nián)半(bàn)的老将善战周(zhōu)期，目(mù)前在公司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报(bào)来看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓(cāng)中(zhōng)的(de)汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一(yī)重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季的重仓(cāng)行业(yè)中(zhōng)，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加了(le)工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合(hé)配(pèi)置(zhì)偏向周期价值，同(tóng)时保持了科(kē)技、消费板块(kuài)的(de)适度配置(zhì)。组(zǔ)合结(jié)构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集中在优(yōu)质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参(cān)与(yǔ)管理的(de)长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一(yī)点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在(zài)其(qí)中占据明显的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能(néng)详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入(rù)到消费(fèi)电子(zi)的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说其占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子(zi)会有一(yī)个(gè)触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动(dòng)更大(dà)。消费(fèi)电子(zi)的(de)复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目(mù)前该板块(kuài)去(qù)库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时(shí)间(jiān)最长的(de)军工安全混合为例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细(xì)分来看，明(míng)显中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道占(zhàn)据优(yōu)势(shì)。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市(shì)场基金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为(wèi)明显(xiǎn)。进(jìn)一(yī)步(bù)对照两只军(jūn)工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中(zhōng)用(yòng)复旦(dàn)微电和西部(bù)超(chāo)导替代了前者(zhě)中(zhōng)的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空(kōng)发动机(jī)赛道(dào)、景气(qì)度弹性(xìng)潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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