昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷(léi)夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在(zài)不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否(fǒu)会(huì)在(zài)周五或(huò)周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了(le)有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储(chǔ)的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均(jūn)终结(jié)四(sì)周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国(guó)白(bái)宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北京(jīng)时间(jiān)今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金(jīn)余(yú)额截(jié)至5月18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美(měi)国(guó)财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷(dài)条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰(fēng)值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能(néng)对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的(de)水平就能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收紧货币(bì)政策(cè)方面已取得长足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对(duì)经济增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的(de)风险正变得更加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银行(xíng)业压力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观(guān)察更(gèng)多数据和(hé)未来(lái)前景(jǐng)的演变(biàn)，然(rán)后再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点(diǎn)及其能(néng)实(shí)现的程度也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景(jǐng)面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析(xī)称(chēng)，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利(lì)率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日(rì)内平今仓交易手续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业(yè)供需(xū)结构(gòu)预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库(kù)存(cún)依旧(jiù)累库，可(kě)见下游的(de)持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关(guān)系也存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下(xià)，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短(duǎn)期价(jià)格松(sōng)动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的(de)信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会(huì)发生变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货向期货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价格在(zài)去(qù)库(kù)逻(luó)辑(jí)下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济(jì)复苏不(bù)及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金(jīn)在(zài)做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头配置(z姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些hì)，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关(guān)注(zhù)检修是(shì)否能(néng)带来(lái)现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌(diē)至成本线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯(chún)碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过(guò)剩的周期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要(yào)等待的(de)则是(shì)中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在(姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些zài)旺(wàng)季的预(yù)期(qī)。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则(zé)还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再(zài)是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则(姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些zé)视终(zhōng)端(duān)需(xū)求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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