4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格(gé)承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预(yù)期(qī)，叠(dié)加新(xīn)疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和(hé)出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间(jiān)受(shòu)限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机(jī)负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时(shí)间达(dá)到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯(pī)布价(jià)格近期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在(zài)供(gōng)应(yīng)端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回(huí)落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地(dì)区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对(duì)于天气的关(guān)注(zhù)，期(qī)价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人(rén)士对新(xīn)年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价(jià)格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播种期低温(wēn)天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表(biǎ诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗o)现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季(jì)，下游需求存(cún)在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定(dìng)的压力。但(dàn)中(zhōng)长期(qī)内(nèi)需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经(jīng)成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续(xù)，使业者担(dān)忧持(chí)续(xù)加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低(dī)居民(mín)对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美(měi)棉(mián)周度(dù)净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库存较上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉(mián)价(jià)重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极(jí)端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延(yán)续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外(wài)棉(mián)市场的(de)竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天气对(duì)产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于(y诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗ú)产(chǎn)能持(chí)续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继续抬升。

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