周一(yī)的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅(fú)下挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而(ér)高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资(zī)金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日(rì)股票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间，资金(jīn)更是(shì)净(jìng)买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现(xiàn)了(le)资金逆(nì)市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hón人次是指什么，人次是单位吗g)，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底人次是指什么，人次是单位吗资(zī)金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基金(jīn)经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间(jiān)受限、出口下行及(jí)地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在(zài)短期市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度(dù)有(yǒu)所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒(méi)等(děng)调(diào)整下来(lái)的(de)行业，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构认为(wèi)，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期(qī)投资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融(róng)、大(dà)基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌(diē)。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需(xū)求叠(dié)加经济数据不(bù)及预(yù)期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的低估(gū)值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的(de)部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严(yán)重低(dī)配和低估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部(bù)分个股尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股市(shì)场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情(qíng)板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净(jìng)流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一带(dài)一(yī)路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏趋(qū)势确(què)立(lì)后，“顺周期”板块的整体机(jī)会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非(fēi)银(yín)金融业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望持(chí)续(xù)修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期(qī)低基数(shù)等(děng)因素影响，预计今年二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力(lì)市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价(jià)趋势(shì)有望稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅助服(fú)务(wù)市场机制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台(tái)。

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