北京时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边回(huí)答(dá)了来自全球(qiú)投资者5个(gè)多小时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈(hā)“先(xiān)知”再度(dù)和投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国(guó)银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等热(rè)点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业(yè)链中(zhōng)的重要(yào)位置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前没有一家(jiā)公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取(qǔ)本次股东(dōng)会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很(hěn)有利(lì)。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报(bào)表中充(chōng)分(fēn)整合(hé)Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分(fēn)销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的问(wèn)题(tí)不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都(dōu)是(shì)在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)有101年(nián)的(de)历史，虽然(rán)有自(zì)己的(de)魔力，但魔(mó)力也不是(shì)无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电(diàn)影(yǐng)和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事(shì)情(qíng)上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份(fèn)是否影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下(xià)应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得(dé)非(fēi)常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合(hé)作(zuò)，但这(zhè)并不代表他们(men)最(zuì)终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终没(méi)有成功，也不(bù)代(dài)表微软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定(dìng)苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过了能(néng)源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了(le)苹(píng)果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超过了能源业(yè)务(wù)。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份(fèn)占比(bǐ)不高，但(dàn)每年(nián)的权(quán)重(zhòng)都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃(qì)买(mǎi)手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我想很(hěn)多人(rén)会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是正确的价(jià)格，我们可以在消费(fèi)者行为方面(miàn)做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果(guǒ)占伯克(kè)希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的(de)美(měi)元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是没问题的，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹果的(de)商业模式更好。消费(fèi)者花钱的(de)时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车(chē)，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善(shàn)且最重(zhòng)要(yào)的公司(sī)之一，即使是(shì)5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美国(guó)的芯片产能，但(dàn)我认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司(sī)参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前(qián)我们(men)没(méi)有一(yī)家公司可以与台(tái)积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导(dǎo)地位。何(hé)况它(tā)们(men)还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的(de)人。他真的很(hěn)聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们(men)的(de)不同之处在(zài)于，我想要的不(bù)多(duō)，我在(zài)寻找简单、确定性高(gāo)的(de)工作，我不想要那么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热(rè)，致力于(yú)解(jiě)决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看起来拥有整个世(shì)界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公司1932年的年(nián)度报(bào)告(gào)，其中显示，他(tā)们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人(rén)，所有汽(qì)车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司(sī)还(hái)会面临来自(zì)世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此(cǐ)，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大的成本(běn)和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人(rén)工智能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因(yīn)为人工智(zhì)能并(bìng)不能(néng)取代很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽(suī)然可以做一些(xiē)令(lìng)人惊(jīng)奇(qí)的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低(dī)，但这(zhè)并不代表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改变，新的事物永(yǒng)远在(zài)不断(duàn)出现，而(ér)且(qiě)会(huì)取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多(duō)机会(huì奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能(néng)源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环(huán)境方面的(de)问题。从传统(tǒng)能源向新能(néng)源的转变，我们(men)在这个(gè)方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观(guān)点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历(lì)能源行业的(de)变(biàn)革(gé)，全(quán)球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个(gè)州(zhōu)制(zhì)定不同的(de)计划(huà)，然后将这些计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也(yě)将我们(men)的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方面希(xī)望(wàng)能够(gòu)取得的成绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公(gōng)司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是美(měi)国的行为(wèi)方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众(zhòng)解释为什(shén)么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的(de)情况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而失去(qù)了工作。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系统发生(shēng)了(le)很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我们做了一件非常明智的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦存(cún)款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为(wèi)，问题不在美联储，“他(tā)们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战(zhàn)中付出(chū)了代价(jià)。我们每(měi)个人，包(bāo)括(kuò)学校的孩子(zi)和(hé)其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初(chū)所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪守旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新发明(míng)，但它(tā)需要(yào)有旧的价值观。我们不(bù)知道会发(fā)生什么，因为(wèi)在(zài)目前的情况(kuàng)下，可能会(huì)发生很多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造(zào)问题的(de)人(rén)。如果他们承担(dān)了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未来(lái)的(de)行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别人(rén)做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的(de)投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：当(dāng)人们(men)对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币，我看不(bù)到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得(dé)没(méi)人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们(men)的(de)财(cái)政政策。当疫情发生的(de)时(shí)候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失(shī)控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们(men)的行为方式可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知(zhī)道(dào)这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没(méi)有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去投的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司(sī)，但在我们(men)看来，其依然是(shì)一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解(jiě)释，盖可(kě)在技术方(fāng)面需(xū)要(yào)做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背(bèi)后(hòu)有两(liǎng)个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一(yī)季(jì)度(dù)还是(shì)汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来(lái)就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商(shāng)业地产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领(lǐng)域从来不是(shì)特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不(bù)会消失(shī)，但所有者(zhě)会(huì)变(biàn)化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁路(lù)公司面临的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而(ér)且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历(lì)了一段困(kùn)难时间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的(de)团队优先(xiān)考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持(chí)续的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情绪作出错误的(de)投资决(jué)定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在做投资或(huò)商(shāng)业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益(yì)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的(de)超过(guò)1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要(yào)派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟(wěi)大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格(gé)，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足(zú)够的(de)资金(jīn)。但(dàn)我们的股东(dōng)可能会(huì)把(bǎ)股(gǔ)票卖(mài)得太(tài)便宜，而且无法做什(shén)么让(ràng)股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利润和长(zhǎng)期防御能力(lì)之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们(men)不(bù)关心(xīn)季度预算(suàn)是否达(dá)标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是(shì)，永(yǒng)远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好的(de)企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉足百货商店(diàn)业务时，我们学(xué)到的是，在(zài)奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的(de)事(shì)。我们(men)一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋(qū)势，如果能做(zuò)到(dào)这点(diǎn)，那也能获(huò)利(lì)！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主要价(jià)值(zhí)是(shì)可以(yǐ)把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他一些好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷(léi)格是(shì)做(zuò)出最终决(jué)定的(de)那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果(guǒ)这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他(tā)们接替我们(men)做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的(de)地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经理人(rén)之(zhī)一，他的地位无(wú)可取代。阿吉(jí)特从不会去尝(cháng)试改变一个体系(xì)，而总是会去(qù)改善一(yī)个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那(nà)么频(pín)繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界(jiè)上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透(tòu)露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为何到(dào)访(fǎng)日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期(qī)合(hé)作的(de)机会。它们是(shì)一(yī)些令人(rén)难以置信的投(tóu)资机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社的两天走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提出了(le)一百年后伯克(kè)希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一(yī)个国家的(de)资(zī)产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已经(jīng)说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本还是会(huì)比(bǐ)大部(bù)分公司(sī)都(dōu)要(yào)多，也仍然(rán)可以在国(guó)家的经济中(zhōng)投(tóu)入(rù)非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常(cháng)优秀(xiù)的回(huí)购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时对股东和公司自身的(de)运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么(me)为(wèi)什(shén)么不通过(guò)回(huí)购来提升单股(gǔ)内在(zài)价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规(guī)划的问(wèn)题(tí)时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要(yào)的是：你(nǐ)要践行这样的(de)价(jià)值观，并和(hé)他们谈论这个价(jià)值(zhí)观(guān)，从他们出生(shēng)起，他(tā)们就在学(xué)习(xí)你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何度过这(zhè)一生(shēng)，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财(cái)产规划分(fēn)配(pèi)上都存(cún)在(zài)各(gè)自的(de)问题(tí)。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及(jí)他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向他们的(de)孩子透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而(ér)有(yǒu)些人(rén)则(zé)用(yòng)遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成(chéng)长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活(huó)动；要活(huó)到(dào)老学(xué)到(dào)老(lǎo)，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成功就需(xū)要更多的(de)运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运(yùn)都押(yā)宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有(yǒu)困(kùn)难(nán)，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我上(shàng)班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在投资上对他(tā)产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作(zuò)都(dōu)是错误(wù)的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他(tā)的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢(huān)，甚(shèn)至还不时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不多(duō)第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本(běn)书在(zài)其领(lǐng)域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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