“一带一路(lù)”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大的(de)看点。即(jí)使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就(jiù)可(kě)能(néng)对冲美欧日(rì)出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次验证，当(dāng)前观察的中国(guó)的(de)出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出口结(jié)构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转移，其对(duì)中国出(chū)口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路运(yùn)输占比和增(zēng)速快速上(shàng)升，导致港口数据(jù)与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国出口基本保持(chí)统一趋(qū)势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期(qī)的波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图的突破口仍在(zài)于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出(chū)口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽(qì)车及机电出口金额维持(chí)强势，增速(sù)较3月进一步(bù)加快部分源(yuán)于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的(de)汽(qì)车出(chū)口反映海外(wài)车市(shì)较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半(bàn)导体周期(qī)影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一路”的(de)空间有(yǒu)多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上(shàng)发挥了越(yuè)来(lái)越重要的作用，那么(me)如何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放(fàng)缓的背景下(xià)，我国出口的(de)韧(rèn)性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这(zhè)些国家(jiā)的(de)进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出(chū)口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三(sān)种情形下的进(jìn)口增速情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全(quán)年出口增速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次(cì)全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的三年(nián)，分别(bié)作(zuò)为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情景作为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温(wēn)和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zh心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思ǐ)数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余(yú)国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差异(yì)和(hé)欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中国(guó)进口的数据和中国向各国出口的数(shù)据存在差(chà)异（无论(lùn)是(shì)绝对量(liàng)还是增速），有时(shí)这一差异还(hái)较(jiào)大，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数据的(de)测算(suàn)是(shì)低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入(rù)衰(shuāi)退的时(shí)点存在(zài)较大的(de)不确定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在(zài)明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出(chū)口的(de)拖(tuō)累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不及预期(qī)，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧性超预期，对于(yú)中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累不足。

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