在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停板才(cái)和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么(me)大(dà)，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大(dà)幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到(dào)资金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机(jī)构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告，两家公(gōng)募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级(jí)市场交易价格(gé)溢价风(fēng)险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅(fú)都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于(yú)两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市场(chǎng)看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘(pán)不(bù)够大，短(duǎn)期(qī)内受到资金的净(jìng)买入，产生了供不(bù)应求(qiú)的情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的(de)前面(miàn)，这(zhè)个(gè)情况就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是(shì)跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意(yì)味着(zhe)当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也(yě)就(jiù)是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现(xiàn)看，今(jīn)年年初以来日本股市持(chí)续(xù)上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券(quàn)认为(wèi)，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美联(lián)储加息预期下(xià)降和日(rì)央行紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国(guó)际(jì)资本回流日(rì)本市(shì)场；二是(shì)随着疫后(hòu)经济活(huó)动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多(duō)表现良好；三是今年东(dōng)京交易(yì)所提出将(jiāng)改革公司(sī)治理监督机制(zhì)。在这(zhè)一(yī)改革(gé)下，预计(jì)部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣布回(huí)购；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴(bā)菲(fēi)特(tè)赴日考(kǎo)察并(bìng)表(biǎo)示(shì)大举投资日本股市等(děng)，推动市场对(duì)日(rì)本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提(tí)示(shì)短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关(guān)市场熟(shú)悉程度不高等(děng)问题，建议(yì)投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市(shì)场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉p>

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿(yì)元资(zī)金(jīn)体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿元(yuán)体(tǐ)量(liàng)及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指数(shù)的“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金指数与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分股(gǔ)净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在(zài)政策(cè)层面(miàn)，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议提出(chū)“要夯(hāng)实科技自立(lì)自强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要(yào)加快转变，新能(néng)源及人工智能将是(shì)经济转型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴产业的创业板持续(xù)受益(yì)于政策红(hóng)利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方(fāng)向看(kàn)，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间(jiān顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉)期(qī)限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分(fēn)热门主题(tí)行业的资金(jīn)出(chū)现流出(chū)，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期(qī)角度，观察(chá)各类板块的投(tóu)资机(jī)会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但(dàn)市场展现出更多(duō)结构性机(jī)会(huì)，当前市场对题材的追捧热度仍(réng)持(chí)续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近(jìn)期跌(diē)幅居(jū)前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关(guān)注资(zī)金合力最强的人工智能与央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作热度回落、且(qiě)经济(jì)复(fù)苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可(kě)以(yǐ)积极关注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等(děng)行业。

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