大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没(méi)出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师(shī)们(men)的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济(jì)形势和经(jīng)济工(gōng)作。中共中央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同志为(wèi)核心的(de)党中央坚强领导下(xià)，各地(dì)区各部门(mén)更(gèng)好统筹国内国际两个大(dà)局(jú)，更好统筹疫(yì)情防控和经济(jì)社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大(dà)决定性(xìng)胜利，经济(jì)社(shè)会全面(miàn)恢复(fù)常态化(huà)运行，宏观(guān)政(zhèng)策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我(wǒ)国经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济(jì)转型(xíng)升级面临(lín)新的阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍需要克服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性住房需(xū)求的(de)支持(chí)，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促(cù)进(jìn)房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超大特大(dà)城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制(zhì)造(zào)业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和(hé)银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加(jiā)州金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构已接管了第一(yī)共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的(de)银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和(hé)特种部(bù)队及(jí)时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两(liǎng)架无人(rén)机(jī)出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎(suì)片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发(fā)动袭(xí)击(jī)时普(pǔ)京不(bù)在(zài)克(kè)里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的时间和地点采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫斯科(kē)自(zì)当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一(yī)决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机(jī)试(shì)图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基(jī)位于基(jī)辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续(xù)不断(duàn)改(gǎi)善，投(tóu)资(zī)者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关(guān)键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思(sī)路(lù)上建议坚持(chí)高切低，关注(zhù)上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生(shēng)动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计(jì)对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明(míng)显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日(rì)益清晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于(yú)今(jīn)年(nián)第二个(gè)关(guān)键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济和“一带一(yī)路”板块(kuài)中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的(de)品种，以及其他板(bǎn)块中一季度(dù)业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二(èr)季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市(shì)公司业(yè)绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合(hé)当前A股市(shì)场整体估值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个(gè)交(jiāo)易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表现不用过于(yú)谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于(yú)多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在(zài)低(dī)位资(zī)产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或好于(yú)预期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复(fù)很正常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩(jì)因素(sù)影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外(wài)映射的(de)科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动所(suǒ)影响(xiǎng)。我(wǒ)们的(de)资源+重资产组合短(duǎn)期驱(qū)动逻(luó)辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近期(qī)场景消费(fèi)正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资(zī)产波动以及背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要(yào)权益市(shì)场(chǎng)及原油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧一(yī)季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务(wù)消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议(yì)强调“当前经济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动(dòng)力还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧风险不(bù)大(dà)，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智(zhì)能(néng)发(fā)展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束(shù)后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结(jié)束的(de)拐点，均与高频经(jīng)济(jì)指标和预期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还出(chū)现了2个(gè)月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的(de)表现，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后(hòu)第一个季度经济数(shù)据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难(nán)超预期(qī)。由此导(dǎo)致这(zhè)一(yī)次市场的(de)战术调整虽然可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据(jù)改善，可(kě)能(néng)还(hái)需要震(zhèn)荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的(de)一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应(yīng)对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后(hòu)一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创再(zài)起(qǐ)

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