在股市高点成(chéng)立的主动权益类定开基金(jīn)密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放(fàng)的(de)产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产(chǎn)品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面(miàn)临清盘(pán)危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人士表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净(jìng)率与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基(jī)金破(pò)净的重要(yào)原(yuán)因。同时，他们也(yě)建议(yì)基金公司(sī)要更加前瞻性(xìng)布局产品，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品(pǐn)的布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布(bù)公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办(bàn)法(fǎ)、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗(qí)下主动权益一年定(dìng)期开(kāi)放基金最近(jìn)一个开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发(fā)基金(jīn)合同(tóng)终止(zhǐ)的(de)情(qíng)形(xíng)，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金(jīn)合(hé)同》约(yuē)定履行基金财(cái)产清算程序(xù)，无须召(zhào)开基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的(de)基金(jīn)合同生效后(hòu)，若登记(jì)机(jī)构完成每个开放(fàng)期(qī)最后(hòu)一个开放(fàng)日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时(shí)，基金的基金份额持有人数量不满200人或者(zhě)基金资产(chǎn)净值低于(yú)五千万元(yuán)，基金(jīn)管理人在(zài)履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程序后终止基金(jīn)合(hé)同，无需召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来(lái)两(liǎng)年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日(rì)，目前(qián)破净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目(mù)前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主动权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中心高(gāo)级(jí)分析(xī)师孙迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子桂平对此表示(shì)，一(yī)般(bān)而言，随(suí)着基金开放日临近(jìn)，为(wèi)了应对(duì)基金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金的投(tóu)资(zī)策略可能倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在(zài)权益(yì)市场表现(xiàn)不好时，距离开(kāi)放日越远，整体上破(pò)净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破(pò)净率情(qíng)况也与(yǔ)基(jī)金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数(shù)量等(děng)众多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是(shì)基金破(pò)净(jìng)的重要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明(míng)显少于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破净(jìng)基金的(de)数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎来开(kāi)放的定(dìng)期(qī)开(kāi)放式(shì)基金来看，多(duō)数(shù)成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基(jī)金(jīn)破净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂(guì)平(píng)表(biǎo)示，从基金(jīn)发行角度而言，权(quán)益市场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规(guī)模也容易(yì)做大，基金公司(sī)有动力去(qù)做；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入市(shì)就容易出(chū)现(xiàn)一段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对(duì)基金公(gōng)司而言，在市场高点时要(yào)保持冷(lěng)静(jìng)，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从(cóng)客户利(lì)益导向进行产品(pǐn)布局和发行(xíng)。此举既(jì)可(kě)以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基金(j迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子īn)公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机(jī)构负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以，近(jìn)两年(nián)不同的(de)投资策(cè)略、不同投资范(fàn)围的基金收(shōu)益(yì)率差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容(róng)易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很(hěn)可能(néng)会影(yǐng)响产品未来的(de)超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高(gāo)的管理规(guī)模(mó)要(yào)求(qiú)基(jī)金经理不得不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责人也(yě)建(jiàn)议基金公(gōng)司前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基金(jīn)经理(lǐ)能(néng)力范(fàn)围内，高点成立的(de)产品，如果通过均衡和多(duō)元(yuán)化(huà)的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方(fāng)法，也能(néng)在中(zhōng)长期斩获(huò)一定的超(chāo)额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益类基金表现不及预期，近(jìn)一年(nián)新成立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能打击投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资(zī)信心。如果破(pò)净率持续上(shàng)升的话，投(tóu)资(zī)者对于(yú)后续(xù)新(xīn)发基金(jīn)的购买意愿可能(néng)会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开基金在基金(jīn)经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资(zī)者频(pín)繁交(jiāo)易(yì)等方(fāng)面具有明显优势，有(yǒu)利于为投(tóu)资(zī)者创造更好收(shōu)益(yì)。但(dàn)是定开基金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行(xíng)时，一是要避(bì)免高位(wèi)发行(xíng)，二是(shì)要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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