随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入(rù)AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心选一(yī)年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精(jīng)密(mì)成为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增(zēng)加了(le)16倍(bèi)，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶(五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服jīng)科(kē)能源(yuán)、海光(guāng)信息、复(fù)旦(dàn)微电(diàn)、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面(miàn)，今年(nián)一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，对于今年国内(nèi)的(de)宏观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调(diào)整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自身实力的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革命性的技(jì)术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面(miàn)，我(wǒ)们维持(chí)看(kàn)好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料、零(líng)部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国(guó)内(nèi)晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去几个(gè)季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性取决(jué)于下游需求恢复的(de)力度，数据中心(xīn)有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度(dù)被市(shì)场抛弃(qì)较多(duō)的(de)板块(kuài)，交易占比和估值已经(jīng)处(chù)于(yú)历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认(rèn)为现在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个(gè)下跌(diē)板块的应激式(shì)反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能(néng)源板块的(de)风险因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能源产业为例(lì)，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度(dù)较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的(de)调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的(de)回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期(qī)，弱(ruò)现(xiàn)实(shí)”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会继续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投资部总监(jiān)王睿在一(yī)季报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前处(chù)在一个温和(hé)复(fù)苏的通道(dào)，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持(chí)了(le)部分(fēn)短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分(fēn)科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个(gè)股(gǔ)，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他(tā)目(mù)前持(chí)谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先(xiān)我们相信这是一项会对目(mù)前的(de)生产和生活方式带(dài)来重大变化(huà)的技术变(biàn)革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方(fāng)面，我们(men)目前还无法相(xiāng)对(duì)准确的(de)评估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公司(sī)和(hé)行(xíng)业格局带来(lái)的影响，也不能给出大(dà)部分(fēn)公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂时还(hái)没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化(huà)导致(zhì)部分(fēn)个股出(chū)现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都(dōu)是(shì)很(hěn)容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的(de)基本(běn)原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值(五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服zhí)优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度(dù)减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己(jǐ)的(de)组合没(méi)有大(dà)的变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没有大的变化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较(jiào)低估(gū)值(zhí)水平，让我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)在(zài)热点不断(duàn)切换(huàn)的市(shì)场中保持平(píng)和。但投(tóu)资是(shì)一(yī)项苦差(chà)事(shì)，需要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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