金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通(tōng)合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者(zhě)合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责(zé)人表示，未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银(yín)行(xíng)要求的(de)境外投资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于(yú)境外(wài)央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人民币(bì)投资银行(xíng)间市(shì)场有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进一(yī)步做好境外(wài)机构投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完成银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案的(de)境外(wài)投资者等，可根据(jù)《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资(zī)者可以(yǐ)签署的(de)协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者开展“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民(mín)银行认可的(de)衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事(shì)项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备案(àn)。目(mù)前，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正(zhèng)式发布(bù)后(hòu)也可供境内(nèi)外投资者选择(zé)签(qiān)署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市(shì)场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清算要(yào)求的人民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资(zī)者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受(shòu)认可(kě)的境外电子交(jiāo)易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加(jiā)入其他受认可(kě)的(de)电子交易平(píng)台，受(shòu)认(rèn)可的境内电子交易(yì)平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名(míng)单可在中国(guó)外汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达(dá)成，交易(yì)一经达成即视(shì)为交易已(yǐ)确(què)认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电子交易平(píng)台的(de)连接，向境内电子交易平台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的境(jìng)内清算机构和香港证监(jiān)会离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构为银(yín)行间市(shì)场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下(xià)简称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司综(zōng)合清算(suàn)会员签(qiān)订(dìng)客户(hù)清算协议。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构对交易进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公司或其综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的(de)卖方和(hé)卖(mài)方的买方的(de)一种(zhǒng)法律安排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个(gè)新合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业(yè)务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经(jīng)过上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算审核(hé)后(hòu)，上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立(lì)的新合约，分别为(wèi)境外参(cān)与者(zhě)与(yǔ)场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间(jiān)将不(bù)再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)，依照(zhào)成交(jiāo)双方(fāng)约定的处置方(fāng)式(shì)进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景下的(de)跨境资金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内银行开立人民币基(jī)本存(cún)款账户和人(rén)民(mín)币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易结离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢算需要(yào)在应急情况下(xià)所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行规定(dìng)的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务风控方案(àn)的(de)一部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池(chí)独立(lì)于每(měi)一中央对手方从各(gè)自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金(jīn)之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结(jié)算公司(sī)名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公(gōng)司(sī)向(xiàng)资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务(wù)登(dēng)记(jì)及(jí)额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口计(jì)算(suàn)“互换(huàn)通(tōng)”资源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理人民币或(huò)外(wài)币资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机(jī)构(gòu)应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境内资源池(chí)存管银(yín)行应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报(bào)义(yì)务(wù)，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资(zī)金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资(zī)者(zhě)投资银行间(jiān)债券市(shì)场的情(qíng)况，初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全部境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易(yì)在轧(yà)差(chà)后的名义本(běn)金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的(de)“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的(de)人民币购售业务(wù)相关规定(dìng)具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币购(gòu)售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)明确跨(kuà)境人(rén)民币(bì)业(yè)务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于调(diào)整人(rén)民币购售业务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公厅关(guān)于加强境外(wài)金(jīn)融机(jī)构进入银行间外汇市(shì)场开展人(rén)民币购售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币购售业(yè)务管理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务境(jìng)外参加(jiā)行和境外清算(suàn)行(xíng)进入(rù)银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行和境外(wài)参加行的业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和信息报(bào)送等相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售业务(wù)管理规(guī)定，香港结算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其相(xiāng)关(guān)的境外(wài)投资者在本机构的(de)资金兑(duì)换是(shì)基(jī)于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原(yuán)则上应当通(tōng)过香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者可在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可(kě)选择一(yī)家(jiā)香港结(jié)算行办理业务(wù)。香港结(jié)算行(xíng)为境外投资者(zhě)办理外(wài)汇(huì)资金兑换时，应当(dāng)做好真实(shí)性审核相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北(běi)向互换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期(qī)所得的(de)人民币资金(jīn)，可继(jì)续(xù)投资，如(rú)用(yòng)于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外(wài)投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民(mín)银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报(bào)告。此外，中国人民(mín)银行和相关监(jiān)管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与境外投资(zī)者(zhě)投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)将制订配(pèi)套的业务(wù)规则(zé)等(děng)文件并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时(shí)增加(jiā)投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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