在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集(jí)迎(yíng)来开(kāi)放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示(shì)，主动(dòng)权益定开基(jī)金(jīn)的整体破净(jìng)率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多(duō)因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。同时，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克(kè)服(fú)短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的(de)布局(jú)和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定(dìng)开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基金(jīn)公司发布(bù)公(gōng)告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理(lǐ)办法、基(jī)金合同(tóng)的有关规(guī)定，公司(sī)旗下主动权(quán)益一年(nián)定期开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同终(zhōng)止的情(qíng)形，基金(jīn)管理人(rén)将终止(zhǐ)《基(jī)金(jīn)合同(tóng)》，并(bìng)按(àn)照《基金合同》约定(dìng)履行基金(jīn)财产(chǎn)清算程序，无须召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只基(jī)金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构(gòu)完成每(měi)个开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日(rì)的申购、赎(shú)回(huí)或转换(huàn)业务申请确认(rèn)时，基金的基金(jīn)份额持有人(rén)数(shù)量不满200人(rén)或(huò)者(zhě)基金资产净值低于五千万元，基金(jīn)管理人(rén)在履行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合(hé)同，无需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报(bào)，该只偏(piān)债混合(hé)型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以(yǐ)来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的(de)主动权(quán)益类定(dìng)期(qī)开放(fàng)基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的(de)产品成立(lì)两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心(xīn)高级(jí)分析师孙桂平(píng)对此表示，一(yī)般而言，随着(zhe)基金开(kāi)放日(rì)临近，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好(hǎo)时，距(jù)离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基(jī)金(jīn)成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金(jīn)大多成立(lì)于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较(jiào)6、7月(yuè)份并没有明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察(chá)，从近三月(yuè)即(jí)将迎来开放(fàng)的(de)定期开(kāi)放式基金来看，多(duō)数成立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部(bù)分(fēn)基金破(pò)净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行(xíng)角度而(ér)言，权(quán)益(yì)市场高点时(shí)基金发行相对容易(yì)，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就(jiù)容易出现一段时间内基金业绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对(duì)基(jī)金公司(sī)而言，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲目(mù)追逐市无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗场(chǎng)热点(diǎn)，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护投资者(zhě)利益，也可以树(shù)立基金(jīn)公司良(liáng)好口碑，有利(lì)于基金公司长期管(guǎn)理规(guī)模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示(shì)，在市(shì)场高位、情绪火热(rè)时发行(xíng)基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体(tǐ)波(bō)动(dòng)增(zēng)大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同的(de)投资策(cè)略、不(bù)同投资范围的基金收益(yì)率差距(jù)较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热(rè)时容易(yì)出现爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规(guī)模给基金经理带来(lái)的灵(líng)活性限制很可能会影(yǐng)响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通(tōng)常有限，且短期快(kuài)速上涨很(hěn)可能估值虚高(gāo)。过(guò)高的(de)管理(lǐ)规(guī)模要求基金经理不得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资(zī)机(jī)会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构(gòu)负责人也建(jiàn)议基金公司(sī)前瞻(zhān)性布(bù)局产品(pǐn)，并将规模控制(zhì)在基金经理能(néng)力范围内，高(gāo)点成立的产品，如(rú)果通(tōng)过均(jūn)衡和多元(yuán)化(huà)的布局，避免单押(yā)一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类基金(jīn)表(biǎo)现不(bù)及预期，近一年新(xīn)成立的定(dìng)开(kāi)权益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现(xiàn)不及预期时(shí)，投资者的心(xīn)态(tài)会受(shòu)到一(yī)定程度(dù)的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至(zhì)可(kě)能打击投资者的(de)投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会(huì)下(xià)降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机(jī)构负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定开(kāi)基金(jīn)在基金(jīn)经(jīng)理更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有明显优势(shì)，有利于为投(tóu)资者创(chuàng)造更好(hǎo)收(shōu)益。但是定开基金也受(shòu)市(shì)场波动影响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定(dìng)开(kāi)基金发行时(shí)，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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