北京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球(qiú)投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班(bān)人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股东会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，他和芒格依然高度看(kàn)好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产(chǎn)业链(liàn)中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与台(tái)积(jī)电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能(néng)够在第一时间获取本次股东会(huì)最新(xīn)观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由(yóu)于他们去年优异(yì)的(de)业绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很(hěn)好，我们(men)有很多产品供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个(gè)具(jù)备沃(wò)尔玛蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临(lín)的(de)问题不在于是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和(hé)查理为了(le)把这个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历(lì)史，虽(suī)然(rán)有自己的魔力，但魔力也(yě)不(bù)是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业(yè)是一(yī)个（经营）非(fēi)常困难(nán)的行(xíng)业，是(shì)（竞(jìng)争）非(fēi)常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的来(lái)临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他(tā)们已经做(zuò)得(dé)非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部(bù)门积极地进行了合作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不(bù)是(shì)愿意(yì)多(duō)花钱就能解(jiě)决的问题。我还不(bù)清楚最终结(jié)果会如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在(zài)我们(men)仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超(chāo)过了能源业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的(de)股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重(zhòng)都在增加。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能(néng)看明(míng)白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多(duō)人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么是正确的(de)价(jià)格(gé)，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可(kě)能会(huì)选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非(fēi)常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的(de)时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车(chē)。我(wǒ)认(rèn)为，如果(guǒ)他(tā)们(men)要么(me)放弃(qì)第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送(sòng)了(le)提(tí)问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节(jié)，巴菲特(tè)对此进行了说明(míng)，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界范(fàn)围内管理最(zuì)完(wán)善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很多(duō)人想要(yào)提高美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它只能留(liú)在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少在我看(kàn)来(lái)，目前我们没有一家公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台(tái)积电(diàn)比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地(dì)位。何况它(tā)们(men)还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些(xiē)（伟(wěi)大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目(mù)标。我们的不(bù)同(tóng)之(zhī)处在于(yú)，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确(què)定性高的工作，我不想要那么多的(de)失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致力于解决不可能的(de)问(wèn)题。我喜欢我现在(zài)的(de)生活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业(yè)太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年(nián)的(de)年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车(chē)公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个(gè)特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功。现在它(tā)带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金(jīn)成本(běn)和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能(néng)持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智(zhì)能(néng)的问题(tí)时，芒(máng)格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一看，会发(fā)现自动(dòng)化操作程度非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人(rén)可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑(xiào)话。发(fā)明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很(hěn)多事情是不(bù)能掌控的。人工智能(néng)可(kě)以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它并不能改(gǎi)变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代(dài)表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等(děng)领(lǐng)域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很(hěn)多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对(duì)新(xīn)能源(yuán)前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决(jué)一(yī)些环境方面的问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面(miàn)做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩观点请关(guān)注证券市场红(hóng)周(zhōu)刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经历能源行业(yè)的变革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公共(gòng)事业(yè)公(gōng)司(sī)，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全(quán)国的(de)每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这(zhè)些计划进行(xíng)整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步(bù)规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事(shì)业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资者提出的(de)硅谷银行(xíng)破(pò)产事件会(huì)带来怎样的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的(de)规定，但这(zhè)不(bù)是美(měi)国(guó)的行为方式(shì)，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上(shàng)限导(dǎo)致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公(gōng)众解释为什么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后续问题(tí)会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这(z蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句hè)是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一直以来的(de)情况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这(zhè)些年(nián)来，银行系统发(fā)生了很大变化。二(èr)战后的那一年(nián)，有(yǒu)多达(dá)2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保(bǎo)证金要求的责任(rèn)。他(tā)们改(gǎi)变(biàn)了(le)很多次保证金(jīn)要求，因为我们都(dōu)知道，借了(le)很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题(tí)

　　由于美(měi)联(lián)储(chǔ)投放的天量流(liú)动性，引发(fā)了(le)严重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在(zài)批评(píng)美联储失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二(èr)次世界大战中(zhōng)付(fù)出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子(zi)和其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的(de)价(jià)值观。我(wǒ)们不知道会发生什(shén)么，因为(wèi)在目前的情况(kuàng)下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银(yín)行投资方(fāng)法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是一(yī)个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案(àn)》没(méi)有通过(guò)，我们(men)最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其他货币(bì)能够(gòu)取代(dài)它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财政政策。当(dāng)疫(yì)情发生的(de)时候(hòu)，并(bìng)没有人知道需要(yào)印多少数额的(de)货币才(cái)能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他(tā)们的行(xíng)为方式可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们(men)知道这不是(shì)一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但(dàn)没有(yǒu)一家(jiā)是自己愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险已经是一家技(jì)术(shù)公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在(zài)技术方(fāng)面需要(yào)做(zuò)的工作要比想象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在(zài)远(yuǎn)程信息(xī)处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯(bó)克(kè)希尔是否会在商业(yè)地产(chǎn)领域更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从来(lái)不是特别活跃，因此(cǐ)也不(bù)会受(shòu)到(dào)不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地(dì)方市中心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没有追索权(quán)的(de)房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出(chū)的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣(shèng)太(tài)菲铁路(lù)公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密切(qiè)关注这一团队的(de)运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实(shí)经历了(le)一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临(lín)劳工问题(tí)和(hé)其他(tā)一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注(zhù)于在(zài)20年(nián)内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户(hù)提供可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为(wèi)情绪作出错误的投资(zī)决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没(méi)有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在做(zuò)投资(zī)或商业决定时成为一个(gè)没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而(ér)投资者(zhě)不需(xū)要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什(shén)么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟(wěi)大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能(néng)像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会(huì)是非(fēi)常有限的(de)，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够(gòu)的资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们正在用我们(men)所拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利(lì)润和长期(qī)防御能力(lì)之间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的(de)是(shì)，永远拥有一个(gè)美(měi)好(hǎo)的事业。好的企业不(bù)多，但我(wǒ)们确(què)实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图(tú)涉足百货(huò)商店业务时，我们学(xué)到的是，在(zài)奖品上做图(tú)案(àn)绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们(men)一直在试图洞悉的(de)是消费者(zhě)的行为(wèi)，我们不能(néng)洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把(bǎ)一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷格(gé)是做出最(zuì)终(zhōng)决定的那(nà)个人。未(wèi)来(lái)我们还需(xū)要更(gèng)多(duō)的优秀人(rén)才，去(qù)涉及(jí)更(gèng)多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们(men)接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是从(cóng)不(bù)会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的十大(dà)最佳(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可(kě)取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去尝(cháng)试(shì)改(gǎi)变(biàn)一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前(qián)我们每天都会聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他(tā)绝(jué)对是世(shì)界上独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到(dào)访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了(le)把格(gé)雷格(gé)介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于(yú)那(nà)些企业，让(ràng)人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实希(xī)望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期合作(zuò)的(de)机(jī)会。它们是(shì)一(yī)些令人难以置信的(de)投资机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们(men)对五(wǔ)大商(shāng)社的两天走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了(le)一(yī)百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下的书时至(zhì)今日依(yī)然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了(le)这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资本还是(shì)会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同(tóng)的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不通过回购来提(tí)升(shēng)单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股(gǔ)票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人(rén)生(shēng)的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好就行，但(dàn)这并不(bù)适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值(zhí)观(guān)，并和他们谈(tán)论这个价(jià)值观，从他们出(chū)生(shēng)起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度(dù)过这(zhè)一生，你可(kě)以写一下讣(fù)告，并(bìng)进(jìn)行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财(cái)产规划分配上(shàng)都存在各自的(de)问题(tí)。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们(men)的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完(wán)全不(bù)向他(tā)们的(de)孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们(men)的成(chéng)长阶段，让他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的(de)人和活(huó)动(dòng)；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一切，那你一定(dìng)会(huì)成功。如(rú)果做不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的(de)命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上班通勤也(yě)只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工(gōng)作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资(zī)上对他产生的(de)积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书(shū)中写(xiě)下(xià)一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确(què)，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊(xùn)看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上(shàng)排在(zài)差不(bù)多第(dì)300名(míng)或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具(jù)有(yǒu)这样持续(xù)的地位？”

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句