随(suí)着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数(shù)最(zuì)多(duō)的权益基金，相比去(qù)年四(sì)季度，易方达(dá)供给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持(chí)对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济(jì)处于底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要关(guān)注(zhù)以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是(shì)目(mù)前(qián)公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多(duō)的权(quán)益基金，这也(yě)是华(huá)商新趋势优选第二(èr)个季(jì)度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前(qián)，则由(yóu)海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季(jì)度均重(zhòng)点配置(zhì)华商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相(xiāng)比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期(qī)以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达(dá)科瑞，合计持(chí)有份额1.7现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸4亿份(fèn)，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基(jī)本面坚固(gù)或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达(dá)供(gōng)给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)底持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达(dá)供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学(xué)博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的(de)行业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混合基金增(zēng)持前(qián)三则被易方达(dá)信息产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基金增(zēng)持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对(duì)较好(hǎo)，但(dàn)行(xíng)业分化较大。受益(yì)于数(shù)字经济(jì)政(zhèng)策的提振与人(rén)工智(zhì)能主题的不(bù)断发酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从一季(jì)度(dù)披露的(de)情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继(jì)续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季(jì)度末(mò)对(duì)涨幅过高行业基金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国(guó)怀在一季报(bào)中表示，本季(jì)度基金主要进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组(zǔ)合中成长型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同时(shí)适度降低(dī)价值(zhí)型基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据(jù)既(jì)定(dìng)的策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易(yì)等(děng)投资机会，减持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合(hé)风格(gé)上(shàng)，目前权益(yì)部(bù)分依(yī)然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收益和(hé)绝对收益的(de)投(tóu)资机会不断增厚组合收(shōu)益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安(ān)泰前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富国信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除了向小市值(zhí)成长风(fēng)格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着(zhe)近期(qī)政策方向(xiàng)的明朗，基(jī)金经(jīng)理对今(jīn)年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判(pàn)断，在(zài)操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值(zhí)价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数(shù)字经济相关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化(huà)做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金(jīn)进行(xíng)了分散和优化，在一季度股(gǔ)票(piào)市场整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对(duì)长期(qī)基本(běn)面、行(xíng)业景气度、估(gū)值(zhí)、性价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格的持(chí)仓结构进行了小幅(fú)调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持(chí)部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢(shū)附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管理为主；权(quán)益方面，基于(yú)不同板块的基(jī)本面和(hé)估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适(shì)度(dù)降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度(dù)增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金(jīn)。在不同地域(yù)的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一(yī)季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业(yè)绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融(róng)周期(qī)板块(kuài)、受益于(yú)社(shè)会(huì)经济活动趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板块，以(yǐ)及(jí)受益(yì)于产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未(wèi)来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前(qián)A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近，未来市(shì)场存在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经理们(men)也在一季(jì)报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数(shù)据真空期的度过，国内大(dà)类资(zī)产复苏(sū)预(yù)期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全(quán)、数字(zì)经济和新(xīn)技(jì)术领域。大复苏中在(zài)大消费板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性(xìng)带(dài)来的(de)潜(qián)在(zài)超(chāo)预(yù)期机会(huì)。投(tóu)资(zī)端关注地产链以及一(yī)带一路带动下的部分(fēn)细分领域(yù)配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养(yǎng)老目标五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在具现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸(jù)备(bèi)吸(xī)引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定安(ān)全边际。年内经济(jì)修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各(gè)个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着(zhe)节(jié)日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场来(lái)看，当前中国(guó)经济处(chù)于复苏早期，2月以来市(shì)场的(de)下跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的正常回调(diào)。复盘历(lì)史上的(de)复(fù)苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善的诸多细(xì)分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业(yè)受益改善(shàn)幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未(wèi)来持续(xù)关注以下三(sān)个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低(dī)估值板块具备长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改革能否带来(lái)相关行业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而(ér)言，医(yī)药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代的关键环(huán)节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业(yè)可能在(zài)下半年周期见底，计(jì)算机行(xíng)业的(de)景气度相较于去(qù)年(nián)也是大幅改善。而人工智能(néng)等(děng)技(jì)术(shù)的(de)突破，有可能打开科技板块的(de)成长空间。

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