近(jìn)日，有焦化企业(yè)发告(gào)知(zhī)函称，因亏损严(yán)重，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者注意(yì)到，从今(jīn)年(nián)4月1日起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价(jià)落地，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌(diē)是宏观(guān)、产业等多因素(sù)共同作用(yòng)的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大宗商品价(jià)格下跌，同(tóng)时(shí)国(guó)内宏观(guān)强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业(yè)层(céng)面，今年煤(méi)焦最大(dà)产业利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进(jìn)口(kǒu)量也(yě)出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据(jù)海关总署(shǔ)统计，今年3月我(wǒ)国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎(hū)是(shì)近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释(shì)放削弱(ruò)了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最(zuì)后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产量(liàng)不断走高的同(tóng)时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅回落，继(jì)而(ér)引发(fā)了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧(yōu)。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌，并不(bù)是自身的供需(xū)矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表(biǎo)现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需(xū)求压(yā)力向原材料(liào)端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游(yóu)施压的(de)双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企(qǐ)出现亏损。同时(shí)，近期(qī)焦炭(tàn)期价的(de)反弹给(gěi)出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全(quán)面提涨并成功(gōng)落地的概率(lǜ)较小，主要(yào)原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元(yuán)，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则(zé)保(bǎo)持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产成本(běn)和(hé)焦化利(lì)润会因为地区(qū)、设备区别(bié)而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产品较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经(jīng)济性(xìng)一般，对(duì)降(jiàng)价(jià)的承(chéng)受能力偏(piān)低，也因(yīn)此率先(xiān)开始提(tí)涨，不过对整体(tǐ)市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或(huò)需求(qiú)明显增加的(de)情况下，焦价提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存(cún)警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗策(cè)略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)均处(chù)于往年同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自(zì)身高库存(cún)的压力。基(jī)于此(cǐ)种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货(huò)为(wèi)何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积(jī)极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内(nèi)有(yǒu)收(shōu)缩(suō)趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦(jiāo)煤供(gōng)需(xū)矛(máo)盾(dùn)并(bìng)不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一般的(de)背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)要求，今年全年(nián)焦煤供需格局(jú)大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季(jì)度(dù)蒙煤中(zhōng)长协重新定(dìng)价后，预计(jì)进(jìn)口量会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市(shì)场氛围(wéi)仍难(nán)言乐(lè)观，导(dǎo)致期货(huò)和(hé)现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明(míng)显大于(yú)板块(kuài)内其他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估值(zhí)的驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前(qián)钢材(cái)需求依然(rán)乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次(cì)加重(zhòng)其供需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波(bō)动剧(jù)烈(liè)，预(yù)计仍将以底部(bù)区间振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空(kōng)配(pèi)最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松(sōng)是(shì)大概率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一(yī)般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗(cū)钢平(píng)控(kòng)都是(shì)压低铁水产量(liàng)的可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌(diē)难(nán)涨。

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