今年(nián)以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆(lù)港(gǎng)通基金整体港股仓(cāng)位略有提(tí)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基(jī)金基金经理表(biǎo)示，预(yù)计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了(le)企业(yè)盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来(lái)港股市场将在波动中上行，板块方面(miàn)，看(kàn)好政策优化下的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一(yī)季(jì)度港股基金仓位略有上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只陆(lù)港通基(jī)金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金(jīn)近400只，这些都(dōu)是(shì)“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为(wèi)投资方向的基金。截(jié)至一季度末，这些基(jī)金的(de)港股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒生科(kē)技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的(de)港股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济呈(chéng)现(xiàn)了(le)上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度加大(dà)了对港股的投资力度(dù)，提升港股配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的(de)1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新视野一年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底的(de)71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的(de)博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的70.80％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的(de)88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国(guó)投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通基(jī)金重仓的前十大港(gǎng)股分别(bié)为腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生(shēng)物(wù)、香(xiāng)港交易所、青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务(wù)、油气开采、数字媒体(tǐ)、生(shēng)物制(zhì)品(pǐn)、多元金融、服(fú)装家纺、视频(pín)饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最大的(de)前十只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集(jí)团(tuán)、中国石(shí)油(yóu)化(huà)工(gōng)股份(fèn)、中国(guó)南方航空(kōng)股(gǔ)份、华(huá)电国际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖(gài)油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化及(jí)贸(mào)易、航空机场、房地产开发等领域。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在(zài)波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市(shì)，南方(fāng)港股创新视野一年持(chí)有(yǒu)基金基(jī)金经理史博(bó)在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市(shì)场投资机会：中国经济(jì)方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产活(huó)动和市场需求继续(xù)增加，非制造业恢(huī)复速度加快；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非农和(hé)通胀数据以及突发(fā)的银行风险事件已经让美联储过于(yú)强(qiáng)硬的(de)紧缩(suō)预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧美银(yín)行(xíng)业(yè)风(fēng)险事(shì)件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信(xìn)号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板(bǎn)块配置(zhì)方面(miàn)，我(wǒ)们(men)将加大对(duì)政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修(xiū)复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等板(bǎn)块的配(pèi)置。

　　中欧港股数(shù)字经济(jì)基金经(jīng)理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的(de)代(dài)表(biǎo)行业为互(hù)联(lián)网(wǎng)和先进制(zhì)造，在(zài)经(社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容jīng)历了过去(qù)2年的(de)合规(guī)整治及业(yè)务(wù)梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在(zài)价值(zhí)投资区域，具有良好的投资(zī)性价比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能(néng)相关模型及应用，提(tí)升自身运(yùn)营(yíng)效率，以(yǐ)及对外输(shū)出算法和(hé)算力。作为人(rén)工智能赋(fù)能(néng)各个行业的元(yuán)年(nián)，我们中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济板(bǎn)块的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表(biǎo)示，港股市场方(fāng)面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经(jīng)济的(de)环(huán)比上(shàng)行将会(huì)支撑港股(gǔ)公(gōng)司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑(chēng)下港股公司下半年(nián)的市(shì)场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍(réng)有一定的增长，但(dàn)是由于(yú)基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同(tóng)比增速会较上(shàng)半年(nián)有所回落。对于(yú)估(gū)值相对(duì)较高的行业将有(yǒu)一(yī)定的压力(lì)。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受到一定(dìng)程度的压制(zhì)，但是(shì)当行业龙头(tóu)公司受(shòu)情绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机(jī)会出现。生物医药行业仍(réng)将(jiāng)处在行(xíng)业快(kuài)速增长的红(hóng)利(lì)中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四季(jì)度集采的预(yù)期，生物行业(yè)前期涨幅(fú)较多的(de)龙头公司可能会出现一定(dìng)的(de)调整，但是(shì)通过自下而上的方(fāng)式生物医药行(xíng)业仍将有机会(huì)选出(chū)有较好(hǎo)成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深(shēn)基金经理付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望未来(lái)，我们预计港股市(shì)场已经(jīng)进入(rù)了企业(yè)盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩(kuò)张，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将进入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决(jué)定性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下(xià)，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一(yī)步凸显。在A股及港(gǎng)股估值(zhí)均在低位、风险溢价均在高位(wèi)的背景下(xià)，有望(wàng)开启盈利与估值修复(fù)的戴(dài)维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注(zhù)三(sān)条投资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于中国(guó)经济修(xiū)复有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本(běn)增效(xiào)优的行业和(hé)板块更有望(wàng)受益于经济复(fù)苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空(kōng)间；同时(shí)部分龙头公司有长期(qī)的前(qián)沿(yán)技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮的(de)收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联(lián)网(wǎng)、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比(bǐ)显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著(zhù)大(dà)于(yú)下行(xíng)风险的(de)行业(yè)。市场(chǎng)预(yù)期在低位、景气(qì)度有拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供(gōng)需格(gé)局佳，价格弹性(xìng)贡献盈(yíng)利(lì)超预(yù)期的(de)行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等(děng)。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产的(de)机(jī)会：关注基本面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以(yǐ)及分(fēn)红(hóng)意愿提升的高股息资(zī)产的投资机(jī)会(huì)，如(rú)通信(xìn)、石(shí)油石(shí)化等。

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