5月10日，有消息称部(bù)分(fēn)银行相关部门收到《关于(yú)调整协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限的通知》，四大国(guó)有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了(le)招商基金(jīn)研究部首席经(jīng)济学(xué)家(jiā)李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮调降更多(duō)是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债(zhài)成本(běn)；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促进投资(zī)、消费，也被(bèi)看(kàn)作(zuò)是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预计(jì)下半年(nián)货币政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降的趋(qū)势

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大国有银行为何(hé)下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国(guó)有大行去年(nián)9月下调(diào)存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均(jūn)是在(zài)利率市场化(huà)改革(gé)推进背景下，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差(chà)不断下行。在(zài)资产端(duān)定价(jià)压(yā)力较大且(qiě)存款持续高增(zēng)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息(xī)差的(de)重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款向(xiàng)企业固定资(zī)产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限有利国家常务委员7人，国家常务委员7人简历于对(duì)公客户留存的活期(qī)资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来(lái)市场利率整体下行，实体经济综(zōng)合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二(èr)，银(yín)行整体净息差持续(xù)走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存(cún)款增长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需(xū)关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款介于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款自律(lǜ)机制对(duì)于活期存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率进行了(le)几(jǐ)轮(lún)调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行(xíng)从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降负债成(chéng)本，有(yǒu)利(lì)于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落(luò)实(shí)央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利(lì)率管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存(cún)款利率定价方式(shì)的改变(biàn)也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历(lì)了两轮大规(guī)模存款利(lì)率下降，主要是大行(xíng)和股份行(xíng)参与，今年(nián)以来的(de)调整更多(duō)是延(yán)续去(qù)年9月(yuè)这一轮(lún)存(cún)款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评(píng)制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行(xíng)存款增加，降(jiàng)低(dī)存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断(duàn)压缩(suō)，银行经(jīng)营压(yā)力增(zēng)大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银(yín)行(xíng)存款利率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另一方面，有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这(zhè)些介于(yú)活期和定期存(cún)款之间的(de)存款的利率调(diào)整，当下有必要一次(cì)性调整通知(zhī)存款和协(xié)定存(cún)款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存(cún)款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息差(chà)水平均(jūn)创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率下调可以有效(xiào)降低银行负债成本(běn)，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解(jiě)银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力(lì)。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社融数据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷款同(tóng)比多(duō)增幅度(dù)较大。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银(yín)行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例(lì)，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达(dá)地区地方债发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好的发债主体，其(qí)信用(yòng)债收益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的(de)方向仍是由实(shí)体(tǐ)经济(jì)资金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行(xíng)的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合(hé)适顺应(yīng)市(shì)场环境，一(yī)方面也代表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏的(de)第(dì)一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临(lín)内生动力不(bù)强需(xū)求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及结(jié)构性货(huò)币(bì)政策等多项举措给予了(le)实(shí)体经济所需的一定(dìng)的资金投(tóu)放(fàng)支(zhī)持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利(lì)率的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会维持资金(jīn)合(hé)理充裕的(de)环(huán)境(jìng)，故从银(yín)行资产端的(de)角度(dù)来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大(dà)，而存款利(lì)率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年(nián)4月，人(rén)民(mín)银行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分别下(xià)调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引发中小银(yín)行(xíng)跟(gēn)随(suí)调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业(yè)银(yín)行(xíng)净(jìng)息差进而保持贷(dài)款利率维持低位(wèi)或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边(biān)际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存款定(dìng)价(jià)下调，4月社融(róng)信(xìn)贷低于预(yù)期，国内降息(xī)预期被进(jìn)一(yī)步(bù)强化(huà)。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息(xī)周期(qī)基本结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国(guó)国有大(dà)型商业银(yín)行和(hé)股(gǔ)份制商业银行(xíng)的定期存(cún)款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力(lì)加(jiā)剧明显，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利率下(xià)降，来(lái)保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信(xìn)贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的(de)基础上(shàng)，银行(xíng)自身(shēn)也有动力(lì)去下(xià)调存款定价来(lái)保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟(gēn)随下调存(cún)款利率。另一(yī)方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量(liàng)资(zī)金集中(zhōng)在银(yín)行存款端(duān)，此次存款利(lì)率下调也有望带动(dòng)存(cún)款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对(duì)公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下调对(duì)市场的影响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和(hé)通知存款定(dìng)价过高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次(cì)上限下调(diào)后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而国家常务委员7人，国家常务委员7人简历对股(gǔ)份行及(jí)国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利(lì)率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对(duì)私(sī)客户看(kàn)齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势(shì)，另(lìng)一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利率自律上(shàng)限调(diào)整降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利(lì)率上限后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本可(kě)以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可以限制高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利(lì)能力(lì)增强，进一步(bù)打(dǎ)开了资(zī)产(chǎn)端收益率下行的空间，或带(dài)动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来(lái)存(cún)款利率是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行使(shǐ)得商业银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼存(cún)款利率有进一(yī)步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利(lì)率创有统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机构人民(mín)币贷款加(jiā)权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行下调存(cún)款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称下行(xíng)作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利(lì)于降(jiàng)低全(quán)社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质(zhì)的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化(huà)，活期存款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存(cún)款付息率(lǜ)有所抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和(hé)实际(jì)投资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调带(dài)动(dòng)流动性继续(xù)进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利(lì)率仍有下行空(kōng)间。如果经(jīng)济复(fù)苏(sū)较强，流(liú)动性(xìng)也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高。但银(yín)行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，中小银(yín)行或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存(cún)款利率(lǜ)整体下行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)降低(dī)有助于压低全社会(huì)利率水平(píng)，利好债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策(cè)执行报告(gào)以及2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会均表明当(dāng)前货币(bì)政策(cè)基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力(lì)支(zhī)持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍(réng)有下行空间，但这一调(diào)降是(shì)针对(duì)银行协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利(lì)率下(xià)调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调(diào)，市场(chǎng)不应视(shì)为降息的确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前(qián)利率环境下，普通投资(zī)者应该如何(hé)守住自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者(zhě)的投资(zī)工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全(quán)性。在存款利率下降(jiàng)的(de)背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具(jù)一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银行理财(cái)产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资(zī)者的(de)合(hé)适(shì)投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从信(xìn)用(yòng)利(lì)差，都回到(dào)了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市(shì)场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续(xù)或进(jìn)入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈交易(yì)下也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择(zé)防守类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基(jī)金中要选择久期(qī)短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随(suí)着经济高频数据的弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市(shì)场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因(yīn)此股票市场也(yě)进入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期(qī)，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行(xíng)业估(gū)值水平较低(dī)，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临(lín)低利(lì)率环(huán)境，需要我们识(shí)别(bié)金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理财交给(gěi)少数专业(yè)的(de)人来(lái)做，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控(kòng)能力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做(zuò)好风(fēng)控(kòng)，选择(zé)适合自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益(yì)下降(jiàng)，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募(mù)货币(bì)基金、公(gōng)募中短债基(jī)金、商业(yè)银行现金(jīn)管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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