编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等(děng)多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火了(le)科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基金中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中的旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目(mù)前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的(de)成名(míng)作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不断寻(xún)找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医(yī)学(xué)和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在(zài)优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公募基金(jīn)组合(hé)配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在(zài)经历(lì)去(qù)年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个(gè)阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一(yī)季报，在(zài)管理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯(xùn)外(wài)全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大(dà)的(de)重仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤(kūn)也(yě)是小(xiǎo)幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看另外(wài)的(de)半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海(hǎi)洋石(shí)油替换了(le)上一(yī)季(jì)的药(yào)明生(shēng)物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等(děng)行业的配置(zhì)，降低了(le)金融(róng)等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管的银(yín)华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三(sān)大(dà)白酒龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是(shì)想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白(bái)酒标的为(wèi)爱(ài)美客(kè)、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这三(sān)者在上(shàng)一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮的(de)恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费(fèi)医(yī)疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他(tā)对于(yú)另一重(zhòng)仓(cāng)五粮(liáng)液有所减持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓表现得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而(ér)新进(jìn)重仓的前(qián)者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作为(wèi)核酸(suān)检测机构(gòu)，业(yè)绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务(wù)商(shāng)，金域医(yī)学近日(rì)率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施成外，本周一(yī)众新能源(yuán)高手中的顶流(liú)冯明(míng)远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小(xiǎo)幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是(shì)代表(biǎo)作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是(shì)非传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电(diàn)池(chí)正极体研发的公司(sī)，主要(yào)产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱(qū)体和四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营(yíng)与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏(fú)发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表示：“本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时(shí)的(de)冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是(shì)动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在(zài)管的汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述(shù)标(biāo)的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度(dù)看，新能(néng)源产业还具备较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较(jiào)长时间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们(men)看到行(xíng)业中的优质公司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造(zào)业(yè)一样(yàng)是(shì)一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程(chéng)中(zhōng)不少公司(sī)一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显示目前(qián)在(zài)管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之(zhī)一(yī)的广发小盘成(chéng)长来(lái)看，基(jī)金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析(xī)其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公(gōng)司圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，但是(shì)整(zhěng)体新(xīn)能源的地(dì)位似乎进一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升至(zhì)第(dì)四位。同时(shí)极为罕见的(de)情(qíng)况是，如果按(àn)照(zhào)保留小数两位来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量(liàng)与上(shàng)一季度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的(de)高端(duān)制(zhì)造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对(duì)重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入(rù)统计外，其(qí)余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年(nián)持有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是(shì)微调了一(yī)个席位，而新调进来(lái)的(de)中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年(nián)初至今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中字头公司(sī)达到(dào)了四(sì)家。而(ér)从相(xiāng)关标的(de)的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资(zī)产是我(wǒ)们的投(tóu)资目(mù)标。好资产(chǎn)的(de)标准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的(de)景顺长城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一(yī)季的(de)第三重仓升至第二(èr)重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却退(tuì)出了前一季(jì)的前十。同时(shí)他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要增加了有色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处(chù)于落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们(men)认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前(qián)A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基(jī)于美(měi)股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的(de)行情(qíng)，需(xū)要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前其(qí)担任(rèn)基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的(de)产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划(huà)一地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞(jìng)争力为例(lì)，第一季度(dù)他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的(de)还有(yǒu)安徽合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的(de)总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估值(zhí)水平(píng)买入持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预期(qī)下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特(tè)别是前期调(diào)整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截(jié)至本周(zhōu)四(sì)的年(nián)内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的(de)成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联(lián)主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除(chú)去用友网络和(hé)海康威(wēi)视(shì)外(wài)，年内最(zuì)新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华(huá)股(gǔ)份(fèn)均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对(duì)比(bǐ)来看(kàn)被调出(chū)的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置范围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件(jiàn)服务、信息技(jì)术的配(pèi)置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经济和(hé)新的信息(xī)技术应(yīng)用(yòng)展开(kāi)投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人(rén)物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司(sī)力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名作(zuò)华(huá)安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的来看(kàn)，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的(de)年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年(nián)内(nèi)至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我国(guó)仍(réng)处经济结(jié)构(gòu)转(zhuǎn)型(xíng)时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费(fèi)升(shēng)级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量(liàng)投资机会，在(zài)策(cè)略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题(tí)范围内的(de)科技创(chuàng)新和受益于(yú)国民经济持续增长的(de)消费及原(yuán)材(cái)料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名(míng)的万家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回归(guī)。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，他目前在管的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分(fēn)析他的成名(míng)作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是(shì)这只新进标的(de)，目(mù)前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基(jī)金增持(chí)了机器(qì)视觉(jué)和(hé)医(yī)疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季(jì)报来看，这些相对(duì)低(dī)调的领域也开始越发(fā)受到(dào)明星基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的(de)明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就(jiù)没(méi)有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的(de)重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次(cì)于房地(dì)产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的配置。目前组合(hé)配置(zhì)偏(piān)向周期价值(zhí)，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组合结构(gòu)主要(yào)围绕(rào)国(guó)内经济稳增长的(de)主线(xiàn)展开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质房地产股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理(lǐ)的长城科创板两(liǎng)年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独(dú)自管理时间最长的(de)长城新(xīn)兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看(kàn)到一(yī)季度与众不同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道(dào)股(gǔ)票在(zài)其(qí)中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽(suī)然在(zài)基金(jīn)十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能(néng)详的龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括(kuò)华测(cè)导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释(shì)了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下半(bàn)年或(huò)明年，消费(fèi)电子会有(yǒu)一(yī)个触底(dǐ)回升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可(kě)能对(duì)收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消(xiāo)费电(diàn)子的(de)复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存(cún)可能(néng)也(yě)进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行(xíng)业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不(bù)可忽视(shì)的一环(huán)就是军工装备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少数(shù)同时管(guǎn)理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的(de)军工安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃(nǎi)至(zhì)航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据(jù)优(yōu)势。而(ér)这一思路在(zài)他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明(míng)显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的(de)区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电(diàn)和(hé)西(xī)部超导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年(nián)确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高(gāo)增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年(nián)全(quán)年(nián)维度在高(gāo)确定性的航空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜力较(jiào)高的航天导弹产业(yè)链、航(háng)空装备(bèi)平台(tái)型企业以及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新材料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举例分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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