在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定(dìng)开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚(shèn)至面临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计(jì)样本数(shù)量等众(zhòng)多(duō)因素有关(guān)。其中，高点成(chéng)立是基金破净的(de)重要(yào)原因(yīn)。同(tóng)时，他们(men)也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克服(fú)短期盲目规(guī)模(mó)扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发(fā)布(bù)公告称，根(gēn)据(jù)基金法、基金运(yùn)作(zuò)管(guǎn)理办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开(kāi)放基金(jīn)最近一(yī)个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发(fā)基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基(jī)金(jīn)合(hé)同》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须召(zhào)开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基(jī)金的基金合(hé)同生效后，若登记机构完成每个开(kāi)放期最后一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎回(huí)或转(zhuǎn)换业(yè)务申请确认时，基(jī)金的(de)基金份额(é)持有人数量不满200人或者(zhě)基金资产净(jìng)值低(dī)于五(wǔ)千万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报告和信(xìn)息披露(lù)程序后终(zhōng)止(zhǐ)基(jī)金合同，无(wú)需召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记(jì)者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到(dào)期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来(lái)开放(fàng)日，目(mù)前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最(zuì)高的产品成(chéng)立(lì)两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价(jià)研(yán)究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的(de)投资策略可能倾向于保守，权益(yì)仓位可能(néng)会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不(bù)好时(shí)，距离(lí)开放日越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金大多成立(lì)于2020年(nián)下半年，高点成(chéng)立是(shì)基金破(pò)净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月份(fèn)并没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍(réng)较高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规(guī)模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开(kāi)放(fàng)式基金(jīn)来看(kàn)，多(duō)数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金(jīn)破净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基金(jīn)发行角度(dù)而言，权益(yì)市(shì)场高(gāo)点(diǎn)时基金(jīn)发行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基(jī)金公司有(yǒu)动力去做；但(dàn)从投资者而(ér)言，高点(diǎn)入市就容易出现一段(duàn)时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益导向进行产品布局和(hé)发行。此举既可(kě)以(yǐ)保护投资者利益，也可以树(shù)立(lì)基(jī)金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公(gōng)司(sī)长期(qī)管理规模提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构(gòu)负责人(rén)也表示，在(zài)市(shì)场高(gāo)位(wèi)、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险。一(yī)方面，近两年(nián)权(quán)益市(shì)场的整体波动增大，风格轮(lún)动现象(xiàng)加剧(jù)。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的(de)投资策略、不(bù)同投资范围的(de)基金收(shōu)益率差距较(jiào)大。另(lìng)一方面，市场情绪火(huǒ)热时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给基金(jīn)经(jīng)理带来的(de)灵(líng)活性限(xiàn)制很可能会影响产品未来的(de)超额收益。同时，优质资产的资金容(róng)量通常有限，且短(duǎn)期快(kuài)速(sù)上涨(zhǎng)很可能(néng)估(gū)值虚高。过高(gāo)的(de)管(guǎn鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读)理规模要求基金经理(lǐ)不得(dé)不跨出舒适(shì)圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资机会，调整投(tóu)资分布，也可(kě)能会增(zēng)加错判的风险，对(duì)获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前(qián)瞻性(xìng)布局产品，并将规模(mó)控(kòng)制在(zài)基金经(jīng)理(lǐ)能力范围内(nèi)，高(gāo)点成立的(de)产品，如果通过均衡和多元化的布局，避(bì)免(miǎn)单押一(yī)个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获(huò)一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类(lèi)基(jī)金(jīn)表现(xiàn)不(bù)及预期(qī)，近一年(nián)新成立的(de)定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预(yù)期时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读(zhì)可能打击投资(zī)者的投(tóu)资信心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资者对于(yú)后续新发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经理更(gèng)好施展投资(zī)决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等(děng)方面具(jù)有明显优(yōu)势(shì)，有利于为投资者(zhě)创造更好收益(yì)。但是定开(kāi)基金也受(shòu)市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙(sūn)桂平(píng)称(chēng)。

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